上市公司股东减持计划明显增多

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我们的见习记者谢玉元

今年以来，a股市场出现复苏迹象，上市公司的减持计划大幅增加。虽然a股近期仍徘徊在3000点以下，但大股东“落袋为安”的心态越来越明显。

根据渤海证券近日发布的统计数据，仅7月份的第一周，就有78家上市公司进行了机构股东减持，117家公司进行了高管减持；与此同时，只有23家公司发行机构持股，而21家公司发行高管持股。

今年上半年，上市公司高管减持的动机明显高于去年同期，增持动机不足。据Flush ifind统计，今年上半年，沪深两市高管累计减持310亿元，增持仅87亿元，累计净减持223亿元。去年同期，两市高管减持286亿元，增持154亿元，净减持131亿元。与去年同期相比，净减少量增加了70%。

今年上半年的大规模裁员非常激烈

最近，中信证券的“清仓式减持”引起了市场的关注。根据公告，中信证券将在公告披露之日起15个交易日后6个月内通过集中竞价减持中信建投全部a股，并在公告披露之日起3个交易日后6个月内进行大宗交易。

沈万红元表示，从长远发展来看，由于中信证券的持股比例较低，对中信建设投资运营的影响一直较弱。因此，虽然他们在同一个行业，很难在商业上产生共鸣。这一次，中信证券选择退出中信建设投资，中信建设投资可以一次释放资金，提高资金使用效率，并专注于长期的重点机构业务。

无论是机构股东还是个人股东，在今年股市上涨的过程中，选择套利离开市场的人数大幅增加。数据显示，自2019年以来，a股市场增加了1605个减持计划，涉及1203家上市公司。从减持原因来看，满足个人资本需求、归还股票质押贷款、减少股票质押数量和降低质押率成为主要因素。

根据东方财富选择的数据，在7月前4个交易日公布最新减持公告的40家上市公司中，有33家公司减持超过1000万元，16家公司减持超过1亿元，金冠股份和周大生的参考市值减持超过10亿元，分别为10.7亿元和10.01亿元。

此前分红的上市公司Gibbit也发布了股东减持公告。2019年3月13日，湖南吕雯创业投资有限公司发布了一项减持计划，减持比例不超过4%。2019年7月2日，吉比特宣布收到湖南吕雯下发的《关于股份减持方案实施进度的通知函》。截至7月5日，湖南吕雯在中途减持了140万股，持股比例为1.95%。

增加计划中的“一股不增”被“中止”

2018年，a股市场低迷，上市公司股权质押风险增加。为了提高股价，许多上市公司放弃了增持股票的计划。然而，随着股市的好转，大股东继续增持的意愿开始减弱，许多上市公司增持的计划半途而废。

根据东方财富选择的数据，自今年年初以来，约有18家公司宣布终止股东增持计划，2018年这一数字仅为8家左右。根据公告内容，终止增资的主要原因是市场环境的变化、融资渠道有限、增资持有人主要股权质押率高、资金短缺、所需资金无着落。

许多上市公司对终止持股的原因含糊不清。今年6月20日，太平洋证券宣布，根据嘉鱼投资收到的《关于要求终止持股计划的通知函》，自持股计划实施以来，嘉鱼投资积极募集资金。鉴于资本市场环境、经济环境、融资环境等客观条件的巨大变化，嘉鱼投资经过慎重研究，决定终止持股计划。

上海证券交易所发出询证函，要求对未能完成增持的具体原因、推迟增持的可行性以及推迟增持的相关决策是否审慎进行补充说明。太平洋证券在回复中表示，由于债务回收困难等原因，嘉鱼投资增持资金不到位，不可能在有限时间内完成增持。

甚至有些公司在宣布增持计划的半年内也没有增持，所以他们宣布终止增持。6月22日，南京新百宣布终止股东持股。根据之前的增资计划，三电集团的实际控制人袁亚非计划从2018年6月25日起6个月内增资不低于4亿元，增资价格不高于每股35元，累计增资比例不超过2%。今年1月，南京新百宣布，增加公司控股股东和实际控制人持股的计划被推迟6个月。然而，在延期即将到期的当天，增加计划最终被宣布“中止”，而三电集团和实际控制人袁亚非尚未实施增加计划。此外，三宝集团与袁亚非持有的鸿图高科技控股计划在延期一年后于今年5月终止。与南京新百一样，三宝集团和袁亚非尚未实施控股计划。

非法减少的监督需要改进

自去年以来，对“软糖式超重”的监管日益加强。2018年10月，上海、深圳证券交易所规范上市公司增持和回购公告格式，支持符合条件的上市公司及其大股东和董事依法回购和增持股份。同时，严格控制“虚假式增持”和“虚假式回购”行为，明确增持计划上限不得超过下限的1倍。

事实上，减持和终止持股的行为是由于大多数股东对公司当前股价和未来估值之间存在较大偏差。业内人士表示，不排除部分上市公司的股东和董事确实有未能完成增持计划的客观原因，但提前披露大幅增持计划将大幅推高股价，存在“忽升忽降”的可能。

东北证券研究总监傅立春表示，在发布减持公告的上市公司中，大多数公司通过减持降低了质押率。一方面，许多公司的相关股东面临融资困难，无法通过融资补充质押；另一方面，这些上市公司股东的质押率普遍较高，因此有必要通过减持股份来降低质押率。有必要防止上市公司股东以减少股权质押为借口，为其他目的减持股份。

经济学家宋清辉表示，频繁的非法减持表明，股东减持存在诸多监管漏洞，另一方面，原因是监管规模宽松。非法减持的低成本不仅影响了普通投资者的公平交易，也影响了他们对规则的信任。中国证监会应高度重视对非法减持及其他相关行为的调查，今后对股东减持的监管措施应更加严格，以身作则。