争议不断，估值高达60亿美金，国内上市是柔宇最好出路吗？

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作者:时代财经石承超

软手机。资料来源:中国视觉

据彭博社报道，玉柔科技公司最近搁置了年初在美国上市的秘密申请，并考虑在中国上市。不过，玉柔的公关人士告诉时代财经，目前还没有相关消息要通知。

2020年1月16日，外国媒体援引知情人士的话说，玉柔科技正在寻求资金以扩大其销售、营销团队和研究设施，并已秘密申请在美国进行ipo，以筹集约10亿美元。

此外，上述知情人士在2019年3月透露，玉柔科技原本计划通过一轮私募股权融资筹集资金，投资后公司估值将达到80亿美元左右。然而，由于中国风险投资领域的低迷导致流动性收缩，该公司计划去美国ipo筹集资金。

分析师告诉时代财经，玉柔科技返回中国上市是因为它可以获得更高的估值和融资规模，而外界对该公司核心技术和产品销售的疑虑可能不会影响其在中国的上市。

据公开信息，玉柔科技是较早从事彩色柔性显示技术研发的公司，专注于“柔性+”技术，包括全柔性显示和柔性传感器。出售的产品包括移动电话、手写书籍、柔性屏幕服装、移动影院和头部显示器等高端消费产品，以及行业解决方案。

玉柔科技柔性屏幕夹克和礼帽。来源:公司官方网站

玉柔科技的一些行业合作伙伴。来源:公司官方网站

据报道，在柔性屏幕领域，玉柔科技选择了不同于主流屏幕制造商的技术路线:三星、BOE等企业采用低温多晶硅(ltps)技术，而玉柔采用超低温非硅工艺集成技术(ult-nssp)。

据玉柔公司宣传，ult-nssp工艺技术、堆垛技术和生产设备与ltps完全不同，可大大简化整机生产流程，降低设备投资成本，同时提高全柔性筛网的弯曲可靠性和产品良率。

有分析师指出，在相同产能下，玉柔科技的生产线建设成本是采用ltps的同行申天马和Visionox的2.4倍，与之前公布的降低设备投资成本的情况不符。

从市场接受度来看，在软屏的主要应用方向智能手机领域，无论是三星、华为的首款折叠屏手机，还是其他使用软屏的主流手机制造商，都没有看到与玉柔科技合作的案例。

目前，玉柔科技自主研发的可折叠屏幕手机尚未公布相关销量。手机行业的一些分析师向时代财经指出，灵活手机的整体关注度不高，这证明公司有硬件集成的能力。但是，由于折叠屏手机对软件的适应性低、折痕多、功耗大，很难成为主流产品，而柔性手机的推广效果远远大于实际效果。

据市场研究机构吉邦咨询(Jibang Consulting)预测，2020年，全球折叠屏幕手机的普及率将达到0.4%左右，2021年将超过1%，2023年将达到3.8%。据分析，一方面，折叠屏风需要相关技术的积累；另一方面，折叠屏幕测试制造商上下游产业整合的能力。例如，小米在2019年发布的mix alpha环绕声概念手机，由于其大规模生产的难度系数较大，只能“跳票”。

2019年5月，玉柔科技首席执行官刘自鸿回应外界对产品技术水平和折叠屏幕手机前景的质疑。拒绝将玉柔科技的软屏产品与市场上其他厂商的产品进行直接比较，称玉柔科技是市场上第一家能够实现全软屏(可以随意弯曲，不同于固定的折叠曲屏)的企业，只有全软屏技术之间的比较才是公平的。

Bill Liu强调，来自20多个国家的300多家客户正在与玉柔科技合作，合作企业包括空客户、lv等。客户分布在六个领域:消费电子、智能交通、运动时尚、娱乐媒体、教育办公室和智能家居。在下一阶段，如何找到一个更适合灵活的屏幕使用场景是关键。

2012年5月，清华大学和斯坦福大学的三位博士刘自鸿、彭维和俞晓军在深圳创办了玉柔科技，并在创办之初获得了深圳创业投资公司和宋河资本的数千万元人民币。2013年，idg Capital加入，玉柔B轮融资获得数千万美元。

此后，玉柔科技完成了12轮融资，包括2017年9月从中信银行、中国农业银行、中国工商银行、中国银行和平安银行筹集的5.6亿元债务融资。截至目前，其投资者包括深圳创业投资、松河资本、idg、中信资本、基石投资、越秀产业基金、保利等众多明星机构。据媒体报道，玉柔上一轮融资于2019年第四季度完成，估值为60亿美元。

根据天空调查数据，6月30日，玉柔科技发生了许多工商变化。公司名称由“深圳市玉柔科技有限公司”变更为“深圳市玉柔科技有限公司”，市场主体由“有限责任公司(中外合资)”变更为“股份公司(台港澳合资、外商投资、非上市)”；此外，公司注册资本由5279.3444万元增加到3.6亿元，总投资由1.2亿元增加到3.6亿元，增长200%。

资料来源:天涯社区

由于只有有限公司有资格在中国上市，玉柔公司的上述行为被视为转向国内上市的迹象。

chansons Capital执行董事沈梦对时代财经表示，国内的科技股和创业板市场非常火爆，它们可以获得更高的估值和融资规模。基本上，科技公司在a股IPO中的成功率非常高。“玉柔科技将回归中国。对于上市不会有第二种解释。”

对于外界质疑其核心技术的声音，沈梦认为，在注册制度下，很多企业原本就缺乏核心技术，外界质疑不大可能成为玉柔上市的障碍。

如果上市成功，募集的资金可以用于推动柔性屏幕的大规模生产。

官方数据显示，2018年6月，总投资约110亿元的玉柔科技第六代柔性显示器生产线已经投产，年生产规模超过5000万个柔性显示器。然而，由于产品曝光率低，是否实现大规模生产一直存在争议。

在2020年3月25日举行的玉柔技术会议上，玉柔宣布与中兴通讯达成战略合作。玉柔表示，双方将共同探索作为5g时代智能手机新品类的柔性折叠屏手机，并通过技术创新推动柔性折叠屏手机进一步普及。

玉柔科技还在会议上表示，它正在增加其大规模生产能力，以满足更多企业合作伙伴的需求。第一条全柔性大规模生产线分两个阶段建设。第一阶段已于2018年进入量产阶段，2020年3月发布的第三代蝉翼全柔性屏幕已进入量产阶段。二期生产线主体工程已经完工，将逐步投入大规模生产。

然而，从整个行业来看，柔性技术仍处于冲刺阶段，其应用场景有待探索。ult-nssp和LTP还有很长的路要走。