专注早期科创企业的天使投资受鼓励

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另一家拟采用科技板块第五套上市标准的企业已被上海证券交易所接受。8月13日，上海证券交易所网站显示，前沿生物医药(南京)有限公司(以下简称“前沿生物”)申请在科技板块上市被接受。自科技委受理第一批企业申请以来，不到5个月，已有152家企业进入上海证券交易所科技委审核系统。

目前，科学技术委员会已经平稳运行了三个多星期。其灵活的上市标准、高效快速的审核周期和创新灵活的激励机制，使更多的国内高质量中小科技企业走上了资本市场的“舞台”。

然而，中小科技企业应该加快创新和发展，然后欢迎政策支持。日前，科技部发布了《新时期支持中小科技企业加快创新发展的若干政策措施》(以下简称《若干措施》)，并提出了七项具体措施。其中，在资本市场融资支持方面，《若干办法》提出培育和发展天使投资，重点是投资初期的中小科技企业；实施“中小科技企业成长路线图2.0计划”，为优质企业进入新三板和科技创新板上市融资提供便捷渠道。

科技局给科技企业融资带来福音

科技板块的推出给中小科技企业带来了好消息。科技板块的上市条件相对更具包容性，覆盖面也更广。科技局制定了五套上市标准，适用于不同发展模式和阶段的科技企业。只要他们符合一定的标准并有良好的成长性，他们就可以申请上市。

尤其是第五套标准的制定，被业界视为“科技委员会生物制药企业的新机遇”。根据上海证券交易所科技板块的上市规则，第五套准则要求申报企业的估计市场价值不低于40亿元人民币，主要业务或产品需经国家相关部门批准，市场规模为空，并已取得初步成效。医药行业的企业需要至少有一种核心产品被批准进行二期临床试验，其他符合科技局定位的企业需要有明显的技术优势和相应的条件。

在前沿生物出现之前，泽京制药和白澳泰等制药公司已经计划以第五套标准申请科技板块上市。根据前沿生物在上海证券交易所科技板块股票发行上市审核系统中披露的招股说明书，前沿生物是一家在艾滋病长期治疗和免疫治疗领域具有全球竞争力的创新型生物医药企业。目前，它还不在盈利阶段。从2016年到2018年，前沿生物回归母公司的净利润分别约为﹣2347.67万元、﹣6527.99万元和﹣2.47亿元。前沿生物已连续几轮被外部机构投资者投资，最近一次投资后的估值约为53.96亿元。

分析人士认为，中国的资本市场体系不能完全满足创新型科技企业在科技板块落地之前的直接融资需求。如今，科技板块的登陆有望弥补中国资本市场在服务技术创新方面的不足，有效促进技术与金融的融合，拓宽私募股权基金和风险投资基金的资本退出渠道，加快创新资本的循环利用。

值得注意的是，国家科委试点注册制度对信息披露提出了更严格的要求。科技局坚持发行人是信息披露的第一责任人。除了关注信息披露是否真实、准确和完整之外，审计过程和审计意见也向公众开放，并接受社会监督。上海证券交易所将对申报企业进行多轮调查，力争找到一家“真正的公司”。所有问题和答案将在上海证券交易所的官方网站上公布。

支持出台中小科技企业政策

科学技术局的成立为科技企业实现技术创新提供了平台和必要条件。事实上，真正的技术创新不仅需要资本，还需要相应的环境、条件、机制和制度创新，以及宽松的创业氛围和自由开放的思想市场。

中小科技企业是培育新的发展势头、促进高质量发展的重要力量。近年来，中国民营企业，特别是科技型民营企业，为提升中国整体科技创新实力做出了重要贡献。

分析人士表示，科技部发布的《若干办法》有许多亮点，经常出台“务实”的政策，服务于中小科技企业生命周期的早中期，帮助它们摆脱可能出现的困难。《若干办法》主要着眼于培育和扩大中小科技企业主体规模，提高其创新能力，完善科技创新政策，加强创新服务供给，激发创新创业活力，引导中小科技企业加大研发投入，完善科技创新体系，提升以科技创新为核心的企业竞争力。

具体而言，《若干办法》从培育和扩大中小科技企业主体规模、加强科技创新政策的完善和实施、加大对中小科技企业R&D活动的金融支持、引导创新资源向中小科技企业集聚等七个方面有效支持了中小科技企业的创新发展。 扩大对中小科技企业创新服务的供给，加强对中小科技企业的金融资本市场支持，鼓励中小科技企业开展国际科技合作。

例如，在资金支持方面，《若干办法》提出要通过国家科技计划加大对中小企业科技创新的支持力度，调整和完善科技计划制定、任务部署和组织管理的方法，直接支持中小企业R&D活动。鼓励地方各级政府设立专项资金，支持中小科技企业的技术研发。

Pe/vc已经成为一个重要的资本助推器

科技创新领域具有投资大、周期长、风险高的特点。然而，企业在发展初期缺乏长期的资金注入，资金短缺已成为制约其发展速度和质量的关键因素之一。然而，私募股权和风险投资基金更加关注企业的未来，通过企业的未来估值来确定当前的投资，为中小企业提供初始本金，可以有效缓解中小企业资金短缺和风险承担能力不足的问题。

几项措施提出了加强金融市场对中小科技企业支持的若干措施。具体而言，在加强风险投资引导方面，建议扩大国家科技成果转化引导基金的功能，引导地方政府和社会资本设立专门投资于中小科技企业的“双创”基金，培育和发展初期以投资中小科技企业为重点的天使投资。

事实上，pe/vc已经成为早期中小企业和初创科技型企业的重要资本“助推器”。根据基金行业协会发布的《2018年私募股权基金注册及投资运营情况概览》，截至2018年底，私募股权/风险投资案例中属于中小企业的案例有50，294个，投资额为1.57万亿元；高新技术企业24735件，投资额1.04万亿元；初创科技型企业7111个，投资额1004.91亿元。

在拓展企业融资渠道方面，《若干办法》提出开展贷款风险补偿试点，引导银行信贷支持科技成果转化的中小科技企业。加强科技金融试点工作，加快投贷款、知识产权质押、融资租赁等联动。实施“中小科技企业成长路线图2.0计划”，为优质企业进入新三板和科技创新板上市融资提供便捷渠道。

据公开信息显示，早在2014年，科技部火炬中心、深圳证券交易所等单位就启动了“中小科技企业成长路线图2.0计划”，旨在通过科技企业科技金融信息服务平台和基础数据库建设，实现政府部门、高科技园区、资本市场、风险投资机构和第三方中介机构之间的信息共享、流程互通和功能互补，共同为中小科技企业提供全面的投融资服务。

正如中国证监会副主席阎庆民今年早些时候在中国私募股权行业高峰论坛上所言，“今年，随着上海证券交易所科技板块的启动，私募股权基金将在初期阶段成为连接高科技企业和资本市场的重要工具。”