两融业务松绑 A股见底了吗

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最近，证券公司下调再融资利率、两项融资业务放松以及摩根士丹利资本国际的二次扩张，实际上意味着a股政策环境有望回暖。

这两种金融服务最近的放松可以从几个方面来解释。第一部分是两只股票数量的大幅扩张，中小创业板市场的市值比重明显增加。扩大市场底部相关股票的数量旨在重振金融一体化的业务需求，并间接为市场提供杠杆和流动性补充。第二部分，取消最低维持保证率不低于130%的统一限制，这并不意味着完全放开或不受任何限制，而是尊重市场化选择，证券公司需要进一步进行客户协议沟通，但会在一定程度上增强灵活性，不再像以前那样死板。此外，结合以往的政策分析，证券公司下调再融资利率，实际上意味着降低融资成本。当证券公司的融资成本降低时，自然会有利于投资者融资成本的降低，也会对市场的融资需求产生或多或少的刺激作用。

截至目前，a股市场余额仍不到9000亿元，与前几个月相比有所下降。事实上，这两只融资基金在a股市场上有先见之明，也可以称为智能基金。近年来，a股市场的余额一直徘徊在7000亿元至1万亿元之间，但当a股市场的余额攀升至万亿元左右时，就成了瓶颈，后续增长相当乏力。然而，四年前，a股市场的余额高达2万亿元，甚至保持在1万多亿元的规模水平。由此可见，经过四年多的深度调整，空a股市场的两笔金融交易的余额确实有一定程度的反弹，潜力也不小。

事实上，a股市场本身就是一个由资本驱动的市场。与此同时，对于这个市场来说，它不缺钱，但投资信心。然而，投资信心的提升很大程度上来自持续活跃的市场获利效应。换句话说，当股票市场的盈利效应继续激活时，就意味着各种基金将蜂拥而至。

或许当市场低迷时，两项融资业务的放松或融资成本的降低可能不会立即引发资金的流入，因为资本本身仍是高度逐利的。然而，一些预言资本会提前进入市场，并通过各种渠道率先布局，而股市的低估值和低价格可能是预言资本首先进入市场的重要前提。然而，当市场逐渐形成获利效应时，最近放松两项业务的政策将成为积极利用获利资金的投机条件。

在两大金融服务放松等利好政策的影响下，a股政策环境好转的预期或多或少增强了。然而，确认股市政策的底部本身仍然是一个痛苦的过程。在此期间，市场仍然可以选择以时间变化的形式完成对市场底部的探索，空和投资者仍然需要为市场底部做好准备。然而，有一点是肯定的:低于2800点，市场逐渐澄清政策底部的信号实际上意味着股市已经处于底部区域，空时期的进一步调整相对有限。对于中长期战略投资基金来说，这将是一个逐步打开头寸、买入廉价头寸的机会。