央行今年多措并举缓解小微企业融资难 专家点赞“累积效果明显”

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根据央行披露的数据，前三季度金融机构对小微企业(普惠)的贷款余额同比增长23.3%，远高于同期金融机构各项贷款余额同比增长12.5%。

2019年，它将很快关闭。缓解小微企业的融资困难和昂贵的融资问题有什么效果？“今年以来，央行各项政策措施的累积效应明显。”东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》采访时表示，根据央行披露的数据，金融机构对小微企业(普惠)的贷款余额同比增长23.3%，远高于同期金融机构各类贷款余额12.5%的同比增幅。

12月2日召开的国务院常务会议指出，通过综合政策，截至10月底，普惠小微企业贷款余额同比增长23.3%，比全部贷款增速高出近11个百分点，利率下降0.64个百分点。

与此同时，今年前三季度，五大银行也超额完成了《政府工作报告》中提出的“今年大型国有商业银行小微企业贷款增长30%以上”的目标。然而，解决小微企业的融资问题不是一蹴而就的。降低小微企业融资成本，更好地为实体经济发展服务，是一项长期而艰巨的任务。12月10日至12月12日召开的中央经济工作会议也把这作为明年的重点工作之一。在专家看来，央行仍然有创新的政策工具来展望明年。

央行积极使用货币政策工具

加大对小微企业的支持

近年来，小微企业面临融资难、融资贵的问题。这个问题已经引起了政府相关部门的高度重视。

《报告》12次提到“小微企业”，提出要“有效缓解实体经济特别是民营小微企业融资难的问题”，并“加大对中小银行的定向RRR减息力度，释放的资金全部用于民营小微企业贷款”。

今年以来，央行牢牢把握银行是“货币创造主体和货币政策传导中心”的关键，着力缓解银行信贷供给面临的流动性、利率和资本约束，为降低小微企业融资成本创造适宜的总体环境。同时，央行充分灵活、积极运用RRR减赤、定向RRR减赤、再融资和再贴现等货币政策工具，创新和丰富货币政策工具组合，充分发挥结构性货币政策工具在精准滴灌中的作用，继续发挥各部门的政策协同作用，引导和支持金融机构优化信贷结构，努力缓解民营和小微企业融资难、成本高的问题。

从主要货币政策工具来看，今年央行频繁使用定向RRR减息。在这一年里，央行进行了两次有针对性的RRR降息，分别释放了2800亿元和1000亿元的长期资金。此外，5月份RRR有针对性地下调中小银行存款准备金率后，我国存款准备金制度形成了更加清晰、简洁的“三级两优”基本框架，兼顾了防范金融风险和服务实体经济，特别是服务小微企业，有利于优化结构。

今年以来，央行也加大了对小额贷款的支持力度。9月末，全国小支行再融资余额2634亿元，比去年同期的1276亿元增加1358亿元。

在创新性货币政策工具的运用方面，今年1月、4月和7月，央行每季度进行三次货币市场融资，金额分别为2575亿元、2674亿元和2977亿元，期限为一年，利率为3.15%。

最值得注意的是，今年8月，央行改革完成了贷款市场利率形成机制。这一举措有利于疏通货币政策的传导机制，提高市场资源配置效率，促进企业融资成本的降低。随着lpr改革效应的逐渐显现，市场利率对贷款利率的传导效率提高，导致企业贷款利率下降。

央行最新数据显示，9月份新增企业贷款利率较2018年高点下降了0.36个百分点，初步反映了市场化改革降低贷款实际利率的政策效果。

五大银行小额贷款超额完成

年度增量计划和30%的增量目标

货币政策工具的精确滴灌也显著改善了小微企业的融资紧张。

中国人民银行统计调查司司长、发言人阮在2019年第三季度金融统计新闻发布会上表示，从今年小微企业贷款增长来看，总量增长、面积扩大、结构优化的特点持续保持。从数据来看，普惠小额贷款继续快速增长。9月末，普惠小额贷款余额11.3万亿元，同比增长23.3%，增速比去年年末高8.1个百分点。今年前三季度，普惠小额贷款增加1.8万亿元，是去年的1.4倍。

值得特别关注的是，《报告》对小微企业融资提出了明确的量化指标——今年大型国有商业银行小微企业贷款将增长30%以上。

10月21日，银监会副主席朱淑敏在国务院办公厅新闻发布会上表示，从银行业自身来看，要缓解小微企业融资难、融资成本高的问题，银行业首先要扩大信贷覆盖面，增加信贷总量。；二是坚持“薄利多销”的原则，降低综合融资成本；第三，完善“肯贷”机制，提高“能贷能还”能力。

在此过程中，大银行充分发挥“头鹅”效应，提高小微企业贷款市场的竞争力。朱淑敏指出，截至9月底，五大银行小微企业贷款余额为2.52万亿元，同比增长47.9%。总的来说，这五大银行的年度增量计划和政府工作报告的30%的增量目标已经超额完成。

从价格上看，今年前九个月五大银行平均贷款利率为4.75%，比2018年全年平均贷款利率低0.68个百分点。与此同时，大银行通过发放信贷、降低费用和盈利，将小微企业的其他融资成本降低了0.58个百分点。

缓解小微企业融资困难

这仍然是明年经济工作的重点

在最近召开的中央经济工作会议上，有人指出，明年要把握的重点任务之一是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。强调要深化金融供给面结构改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好地缓解民营企业和中小企业融资难问题。

王庆在接受《证券日报》采访时表示，明年央行对小微企业的结构性货币政策不会减弱，基于货币政策在2020年仍将保持强势的预期，以及小微企业融资和经营环境仍具有挑战性的判断，有可能进一步加强小微企业的结构性货币政策。这是稳定2020年宏观经济运行和就业形势，确保实现“十年翻一番”等重要目标的基础之一。

中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》采访时也预测，明年央行将加大努力，降低社会融资成本，缓解民营企业和中小企业融资难、成本高的问题。

中国民生银行首席研究员文彬认为，中央经济工作会议关于稳健货币政策的基调没有改变，但表述已经从“紧适度”转变为“灵活适度”，意在突出货币政策的灵活性。会议首次强调“降低社会融资成本”。可以预测，空明年仍将下调政策利率，这将压低lpr和实体经济的融资成本。

在具体措施方面，王庆认为，2020年，包括有针对性的RRR减息、再融资和再贴现，以及广义上的“三支箭”政策，有可能进一步加大努力，央行引入新的创新政策工具的可能性也不排除。