海通宏观10月美联储议息会议点评：降息如期落地 降息周期暂停

本篇文章2796字，读完约7分钟

降息如期实现，降息周期暂停

——对美联储10月利率会议的评论

摘要

北京时间10月31日凌晨，美联储在10月份的利率会议上决定将联邦基金目标利率下调25个基点，至1.50%-1.75%。我们的意见如下:

经济略有放缓。与9月份相比，10月份的会议表明，经济判断没有大的变化，近期就业市场数据依然稳定，经济活动增长依然温和，短期内居民消费增长强劲，而商业固定投资和出口持续疲软，经济前景仍存在不确定性。降息的原因仍然是全球增长前景的不确定性和美国通胀疲软。与第二季度相比，第三季度美国经济增速略有放缓，好于市场预期。第三季度，美国实际国内生产总值同比增长1.9%，比第二季度的增长率低0.1个百分点，好于市场预期的1.6%，而实际国内生产总值同比继续回落至2.0%，为16年来的最低水平。

回顾过去，美国经济仍极有可能下滑。消费仍然是最大的贡献，拉动国内生产总值环比增长1.9个百分点，但幅度小于第二季度。第三季度，投资和出口继续负增长，分别拖累经济增长0.27和0.1个百分点，表明贸易摩擦继续对美国企业前景产生负面影响，但程度低于第二季度。然而，9月，ism制造业pmi继续降至47.8，为2009年6月以来的最低水平，工业产出指数同比出现负增长，这意味着未来的压力尚未解除。最近，美国的通货膨胀相对稳定。8月份，美国的个人消费支出同比继续稳定在1.4%，而核心个人消费支出同比增长0.1%至1.8%，创下今年以来的新高。美国9月份和10月份公布的核心消费物价指数分别维持在1.7%和2.4%。

可能不会在12月份暂时降息。鲍威尔在新闻发布会上提到，美国经济表现良好，预计将继续适度增长，因此目前的货币政策立场可能是适当的，而短期消费表现仍然良好，贸易问题也取得了进展，这带来了积极因素。然而，通货膨胀尚未达到目标，因此不可能提高利率。总体而言，鲍威尔暗示短期降息节奏可能会推迟，降息周期将暂停，他将拭目以待。根据目前期货市场的预期，今年12月再次降息的可能性只有17%，明年6月会议前降息的可能性在50%以下。

国内货币是“以我为主”。今年，海外央行不断推出宽松政策，美联储(Federal Reserve)今年已连续三次降息。回顾过去，美国经济放缓的可能性仍然很大，美元走势受到冲击的主导。到目前为止，中国主要采用RRR减量化和lpr改革来降低成本，但没有采用洪水灌溉。此外，最近中美贸易谈判取得了一些进展，因此人民币汇率可能在短期内稳定下来。

就国内货币政策而言，央行一再声明，它将“以自我为中心”，并具有很强的独立性。从目前的情况来看，就产量而言，9月至10月高频发电煤耗数据显示持续改善；在融资方面，8月至9月社会金融增速稳定，企业信贷特别是中长期贷款连续两个月增长；就价格而言，非洲猪瘟已将生猪价格推高至创纪录高位，cpi可能在年底升至4%，并将在未来6个月处于高位。基于对经济、价格和通胀预期的管理，短期内很难放松国内货币政策。

北京时间10月31日凌晨，美联储在10月份的利率会议上决定将联邦基金目标利率下调25个基点，至1.50%-1.75%。我们的意见如下:

1.如期降息

10月，美联储决定以8:2的票数将联邦基金目标利率下调25个基点，至1.50%-1.75%，这与市场预期一致。两名投反对票的议员认为1.75%-2.00%的利率应该维持不变。不过，会议声明删除了自今年6月以来“将采取适当行动保持经济扩张”的说法，而是表示经济前景将继续受到监控，或暗示短期降息可能会推迟。公告发布后，美元指数先是上涨，然后下跌，而美国股指上涨。

2.经济略有放缓

与9月份相比，10月份的会议表明，经济判断没有大的变化，近期就业市场数据依然稳定，经济活动增长依然温和，短期内居民消费增长强劲，而商业固定投资和出口持续疲软，经济前景仍存在不确定性。降息的原因仍然是全球增长前景的不确定性和美国通胀疲软。

此前有消息称，美国第三季度经济增速略低于第二季度，好于市场预期。第三季度，美国实际国内生产总值同比增长1.9%，比第二季度的增长率低0.1个百分点，好于市场预期的1.6%，而实际国内生产总值同比继续回落至2.0%，为16年来的最低水平。

回顾过去，美国经济仍极有可能下滑。在次级绩效方面，私人消费支出的年增长率从第二季度的4.6%降至第三季度的2.9%。虽然消费仍然是最大的贡献，比第二季度高1.9个百分点，但幅度比第二季度窄。10月份消费者信心指数略有反弹，表明消费可能得到修复，但总体水平仍不如上半年。

第三季度，投资和出口继续负增长，分别拖累经济增长0.27和0.1个百分点，表明贸易摩擦继续对美国企业前景产生负面影响，但程度低于第二季度。然而，9月，ism制造业pmi继续降至47.8，为2009年6月以来的最低水平，工业产出指数同比出现负增长，这意味着未来的压力尚未解除。

最近，美国的通货膨胀相对稳定。8月份，美国的个人消费支出同比继续稳定在1.4%，而核心个人消费支出同比增长0.1%至1.8%，创下今年以来的新高。然而，美国9月份的消费物价指数和10月份公布的核心消费物价指数均维持在1.7%和2.4%的水平。一方面，就业市场仍然强劲，失业率仍然很低；另一方面，关税增加对消费价格的影响正在逐渐增加。

3.12月份可能不会暂时降息

鲍威尔在新闻发布会上提到，美国经济表现良好，预计将继续适度增长，因此目前的货币政策立场可能是适当的，而短期消费表现仍然良好，贸易问题也取得了进展，这带来了积极因素。然而，通货膨胀尚未达到目标，因此不可能提高利率。总体而言，鲍威尔暗示短期降息节奏可能会推迟，降息周期将暂停，他将拭目以待。根据目前期货市场的预期，今年12月再次降息的可能性只有17%，明年6月会议前降息的可能性在50%以下。

4.国内货币是“基于我”

今年，海外央行不断推出宽松政策，美联储(Federal Reserve)今年已连续三次降息。回顾过去，美国经济放缓的可能性仍然很大，美元走势受到冲击的主导。到目前为止，中国主要采用RRR减量化和lpr改革来降低成本，但没有采用洪水灌溉。此外，最近中美贸易谈判取得了一些进展，因此人民币汇率可能在短期内稳定下来。

就国内货币政策而言，央行一再声明，它将“以自我为中心”，并具有很强的独立性。从目前的情况来看，就产量而言，9月至10月高频发电煤耗数据显示持续改善；在融资方面，8月至9月社会金融增速稳定，企业信贷特别是中长期贷款连续两个月增长；就价格而言，非洲猪瘟已将生猪价格推高至创纪录高位，cpi可能在年底升至4%，并将在未来6个月处于高位。因此，从经济、价格和通胀预期管理的角度来看，国内货币政策短期内将难以放松。

来自金融部门金融渠道的作品都是有版权的作品，未经书面授权禁止任何媒体转载，否则将被视为侵权！