【要闻】余额宝规模突破万亿后，天弘基金怎么走出爆款光环？

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年4月，天弘基金在第一季度报告中悄悄地宣布余额宝资产管理规模突破万亿。 这个时候离余额宝4岁生日还没有两个月的时间。

天弘基金副总裁周晓明坦率地说，这样的身体量“没想到会被打死”，语气一贯不生病。 拥有20年经验的这个领域的老将，是余额宝的创造者和主要推动者，其办公室的显眼之处挂着“德”字，“小胜靠智慧，大胜靠德”是他对余额宝成功最有意义的概括。

在天弘基金、蚂蚁金服乃至中国网络金融领域，这个爆款单品的意义不言而喻，这个曾经位于基金领域46名的企业以替代攻击者的姿态，完成了自己的逆袭。 过去的成功经验往往无法复制，超过万亿规模的门槛后，天弘会去哪里？

忽略的详细信息

回顾余额宝的诞生，周晓明认为忽略了很多重要细节。

余额宝的创造性始于淘宝开店。 年，以淘宝为代表的电商崛起成为社会现象，当年8月，周晓明加入天弘，负责市场工作，正好巧妙，其认知10多年的朋友祖国明加入蚂蚁，两人都认为电商销售基金有很大前途。

到目前为止，公募基金的销售主要利用银行渠道，周晓明非常冷静，必须突围:“中小企业走老路，找死，别死，找到新路。” 天弘以在淘宝开店为目标，企业专门成立部门间小组，进行技术和人员准备，选择金证股份进行网上交易系统的开发。 其前置动作之一是天弘基金访问支付宝( Alipay )的第三方进行支付。

但是，淘宝开店的计划因监督管理而暂时搁浅，到年为止，《基金销售机构通过第三方电商展开业务规定》公布后重新开始。 在等待监管当局释放的日子里，很多基金企业都很沮丧。 天弘与第三方基金销售机构合作，先进行网络销售考试，表达了强者的意思，结果销量不好，这件事促使企业管理层反省，以前基金搬到网络上真的销售了吗？

周晓明对“21cbr”记者说:“我们开始意识到产品的要素必须更深入地与网络平台相协调，不要轻易依赖流量。”

年下半年，证监会组织基金领域去杭州进行阿里巴巴调查，周晓明首次会见了支付宝( Alipay )的负责人彭蕾。 他对彭蕾提出了问题:准备金利息是支付宝( Alipay )的重要收入，基金企业为支付宝( Alipay )定制理财产品，为平台上的客户提供利润时，支付宝( Alipay )希望扣除准备金利息 他印象深刻的是彭蕾先生回答得很清楚。 只要对客人亲切就没关系。

支付宝( Alipay )的迅速发展也面临瓶颈，迅速支付的宣布将支付成功率提高到95%，客户充值动机减弱，支付宝( Alipay )虚拟账户的价值下降，需要改变支付工具的单一定位。 祖国明的团队在支付宝( Alipay )试销了国华生命体和光大银行两种理财产品，看到了在超过亿的销售令内部迅速发展资产管理的希望。

那时，天弘的内部陷入了混乱，“t+0”(当天可以购买和赎回)开始成为货币基金组织的标准装备。 不跟进吗？ 毕竟“t+0”的流动性不是免费的午餐，需要顾客和基金企业垫付费用。 一直寻求突破的周晓明，既然突然出现灵光，购物用支付宝( Alipay )的支付有7天的时差，还能提供货币基金，在功能上直接实现“t+0”吗？

周晓明的设想是，将变动小、收益稳定的货币基金和支付宝( Alipay )支付费用属性结合起来，在业务层面上可行，可以实现金融产品要素和网络平台的深度协调。 他和祖国明进行了快进讨论，在操作上，支付宝( Alipay )已经有充值、转账、支付三个功能，有一个“增值”功能就可以购买货币基金，购物时赎回货币基金进行支付即可。 这比以前传下来的货币基金有一天多的流动性更有意义。

天弘基金副总裁周晓明是余额宝的创造者和第一推动者。

年12月，天弘管理层正式会见阿里小微副总裁樊治铭，双方最终拍板，樊治铭承诺天弘半年独家实践这种创造性。

当时，支付宝( Alipay )没有获得第三方基金的销售牌照，也不能向顾客支付利息。 这个定制的产品模式是天弘基金借用支付宝( Alipay )的流量门户和技术服务，为支付宝( Alipay )平台提供货币基金，顾客购买天弘基金提供的货币基金，支付宝( Alipay )

年6月13日，余额宝正式上线，几天后客户规模突破百万，其方法被理解为“集沙成塔”，存款人集中分散的普通存款，成为货币市场基金为银行协议存款提供利润，上市后中国从未有过

出现余额宝，与利益相关者发生冲突，经过一些波澜，比较有名的两次:年6月，在账户备案问题上误读，出现了“停止”的声音，然后被辟谣。 另一个是去年2月，“取缔余额宝”这个文案被形容为“趴在银行的吸血鬼”，成为了话题。 幸运的是，该产品总是对监管机构宽容，周晓明的话说:“余额宝是业务创新和监管创新的共同结果。” 实际上，这种波折加上了魅力的收益率，构成了余额宝独特的传递效果，推动了基金规模和顾客数量的增加。

周晓明对《21cbr》记者说，余额宝不是一蹴而就，而是天弘和支付宝( Alipay )两家，迄今为止对各自的业务有很多探索和反省，创造性出现后，扮演产品工匠的角色，不断磨练，互相进行大量的交流和冲突，其

精心考虑的简单

余额宝的成功，从渠道的角度出发，占据了支付宝( Alipay )的独家入口，但从顾客的角度出发，改变了以前传递的货币基金的服务方法、服务渠道和服务条件，实现了普适的定位。

货币基金已经有了，收益稳健，流动性强，是理想的现金管理工具，但为什么没能迅速发展？ 周晓明认为，症状是产品定位和送货渠道不一致，货币基金本来简单明确，但以前渠道流程繁杂，收益体系不明确，掩盖了其特点。 他把货币基金组织形容为高速公路休息区，“应该打开方向盘，但坐了一会儿就走了，结果在高速公路外几公里建了休息区，经过红灯，30分钟左右的路程，再豪华也不太想去”。

从余额宝1元购买，t+0，转入即可看到，点击即可实现购买等优势，实现零门槛和采用便利，回到金融服务的原点，也符合普惠的精神，国内资源管理规模最大，客户数量

通过余额宝这种爆款产品，天弘基金实现了华丽的逆袭。

普惠二字，余额宝可贵于“惠”，难于“普”。

天弘基金的数据显示，截至年底，余额宝累计为顾客获利681亿元。 四年来，余额宝涵盖了网上购物、计费、网上支出、金融产品购买等广泛的招聘场景，成为顾客支出和资产管理行为的基础账户。

而且，余额宝的资金流动与以机构为中心的货币基金有相反的关系。 例如，在资金面严峻、利率上升的情况下，很多机构选择赎回来维持流动性。 另一方面，个人顾客在收益高的情况下，净流入，客观地保证产品的收益。

但是，大量客户日常快速收款提取，点击鼠标和手机画面就能简单完成的操作，必须通过背后的数百台服务器、无数复杂的业务逻辑和系统来解决。

周晓明是“拼命的简单表现”，项目初期蚂蚁、金证、天弘投入了100多名技术人员，天弘第一次痛感网络运营的多和杂。 在技术开发和产品运营方面，看起来简单的余额宝由数百个网络产品组成，仅由顾客直接体验的网页就分为视觉设计、前端、交互等多个小组，数十人共同构建。

余额宝上线后，大量银行透支存款，10多天顾客人数就突破了一百万。 财经作家的由曦是《蚂蚁金服》的书，余额宝第一期it系统落地天津当地机房，天弘在基于ioe之前使用集中结构，扩展能力小，初期容纳客户的能力只有1000万人，10天100万客户的速度。

“上云”成为唯一的选择，天弘与支付宝( Alipay )、金证株式会社一起，花了两个月的时间连夜将余额宝系统转移到AlibabaCloud (阿里巴巴云)。 年9月，天弘基金的新型云直销系统上线。 用原系统结算的话，“双十一销售节”的交易高峰需要结算8小时，但在新系统中，一次结算时间缩短到40分钟，在之后的“双十一销售节”中可以顺利承受购买和回购的操作。

在保障系统安全方面，另一个难点是巨大的资金规模流动性管理。

周晓明告诉“21cbr”记者，在余额宝上线初期，团队对流动性风险预测产生了明显的偏差。 之后，根据追踪，“淘宝的一个类别进行促销，大量的客户购买母子产品，去赎回的费用大幅增加”。 之后，天弘向蚂蚁定期共享淘系平台的促销新闻，提出具备有无患难。 内部也升级了很多方法，包括稍后处理采购订单和回购数量“定金”。

不想命名的银行领域的人对“21cbr”的记者说，在急速发展的初期，大量的资金被配置在银行协议存款等产品上，银行当时规定每个交易发行证明书。 因此，项目组聘用了几十人的团队往返，在各银行产品之间进行询价，然后简单的人的员工被新闻化手段取代了。

现在，两个数据团队都动态地监视余额宝的变化，共享流动性数据，资金管理者根据大数据模型预测当天规模的增加和流动性的诉求，准确率达到95%以上。

可以说余额宝增加的规模要求越来越多的技术上寻找处理方案，投入大量的资源构建后台和技术体系。 这直接出现在天弘的人员结构中，那500多支队伍中技术队伍占30%。

年，蚂蚁金服控股公司的天弘基金使其能够在更大的平台上充分利用技术。 其代表之一是，年6月，天弘成立了大数据中心，该中心具备百亿级以上的数据解决能力，利用科学复杂的数据模型，描绘真实的顾客肖像和顾客习性，以顾客交易行为为中心挖掘、拆除和运用数据

天弘基金智能投资部社长助理天弘评价说:“天弘自己有网络企业的基因，有网络企业的基础设施。” 在这样的土壤中长大的天弘也进行了越来越多的技术探索。

“配合人机”

天弘基金将技术推广定义为未来快速发展战术之一，渗透到业务的所有环节。 周晓明告诉《21cbr》记者，在基金企业的产品开发、业务运营、顾客服务及投资研究中，技术都可以广泛应用，这是影响资源管理领域未来的重要变量。

天弘基金已经利用大数据、云计算及人工智能等技术，组建智能投研团队，构建技术化风控系统，探索网络技术在大分类资产配置、养老金投资管理行业的应用。 其中，“人机配合”的投研系统逐渐成为特色。

年，拥有计算机人工智能硕士学位的刘硕凌参加了天弘，接受了战术任务，在内部建设了公募基金领域的第一个云投研团队，团队由10人以上组成。 他们的中心作用是利用大数据、云计算、人工智能等技术帮助投资管理决策。 当时人工智能在国内还很冷门，以前流传的公募基金领域也没有投标，技术落地主要来自业务诉求。

以前传下来的基金业分解师每天最基本的工作是阅览大量领域的信息，进而进行分解和预测，长时间书面化的员工在尝试投研者的体力和精力，但效率非常低。 例如，余额宝需要配置多个企业债券，市场上已经发行的债券超过2000只，需要实时跟踪信息。 另一方面，有必要评价对某债券是肯定还是否定。 以前舆论系统是关键词检索、人工等做法，太晚了，容易忽略。

为了比较债券类投资，解放人力，提高投研效率，云投研团队开发了专门监视网络舆论的系统，被称为“鹰眼”，其从业原理是，用算法机器自己“阅览”信息，债券的主体、上市

为了训练机器，小组在鹰眼中输入了8万条信息，训练了机器感情评价的标准和做法，构建了模型后，输入了2万条信息进行了测试。 最初的实测精度达到85%，基于网络爬虫类技术，开发了“信鸽”系统收集新闻。 刘硕凌向“21cbr”记者解释说，食物链中老鹰吃鸽子，在他们的系统中信鸽发送信息消息，鹰眼进行决策评价，正好构成完美的链条。

研究发现，“鹰眼”系统对债券类负面信息的监视误差率小于5%。 年不履行信用债务的风波中，约50%以上的违约债券一个月前被“鹰眼”识别，位于高风险关注名单的前1%。 这对于帮助内部团队规避投资风险起到了很大的作用，该系统申请了用于信用判断的技术专利。

在“鹰眼”和“信鸽”的应用偏债券的解体中，天弘基金在股票的解体中，以价格、数据对股价传导敏感的几个领域为试点，展开了大数据和领域研究的结合。 其做法论是领域分析师提出研究逻辑，将逻辑所需的数据和关联性传达给大数据观察者，后者负责数据的提取、分解，双方共同对接，优化这些战略。

电影票房保持了几年的高增长，促进了电影企业股价的高涨，票房是其业绩的先行指标，年初领域继续笼罩在乐观的气氛中。 根据专业的第三方垂直数据库、网络上的公开新闻、自我收集的数据，云投研团队开始使用大数据定量判断趋势，使用百万级数据源在多个数据之间进行相互验证后，他们在第三季度

最终，年总票房只有3%左右，涨幅为10年来最低，远低于预期，领域指标股大幅下跌，但天弘的基金提前撤回，没有造成损失。

刘硕凌对“21cbr”记者说，人工智能开始应用金融，但在细分行业，应用度非常高，天弘设立了专业的智能投资部门，分为资产配置、指数量化投资、大数据三个团队，投资体系的智能投资平台

他个人预测，年前智能技术对金融的渗透将取代10%-20%的初级岗位。 “预计很多企业将不复存在。 一家金融企业如果没有强大的工程能力、计算能力和智能计算能力，将来可能不能说是顶级的金融机构。 ”。

离开爆款

天弘的规模在公募基金领域没有出类拔萃，但离顶级机构还有很长的路要走，光是产品结构，一个当家爆款，包括权益类在内的其他产品规模有限。

年初的数据显示，余额宝客户规模突破3亿，其中农村客户约1亿，扩展到全国2700多个行政县市，在杭州这样的城市，渗透率达到40%，取得巨大成果，而且在广大的三四线城市和农村地区，空

但是，余额宝的横向空产生了，中国利率被纳入了没有完全市场化的制度环境，外部也不可否认会受到各色金融机构利益游戏的影响。 很多人不知道的是，天弘为蚂蚁的金服控股，但在后者的平台上对金融机构的产品开放，天弘没有特别的优惠。

借鉴爆款的经验，走出爆款光环，天弘至是重要的命题。

着力挖掘货币基金的多重价值，天弘一直在沿着资产管理服务的方向探索更丰富的应用场景。 以指数基金为代表的权益类产品也迅速发展，加上不同风险收益配比的投资品种，构建零售业务的完善产品线。

例如，天弘官方app“天弘爱资产管理”发布后，围绕父母、恋人、孩子教育等实际生活和申诉场面的“爱基金”、“孝基金”相继上线。 面向“花费很大，但资产管理薄弱”的上班族，天弘发布了定期的定额投资资产管理产品“工资宝”，目的是以产品为基础为顾客提供服务，满足不同收入群体资产配置的诉求。

周晓明说，智能投区不容易，但“网上投区”已经拿到了。 他对这个概念，基于公募基金完善的产品线，采用组合、战略、fof等方法，比较客户的具体诉求，利用电子商务技术和大数据技术等新技术，将投资顾问服务模型化、产品化，

他向“21cbr”的记者传达了以前面对面的顾客服务，价格高，效率低，难以规模化，购买率有限，但在网上平台上直接面对大量的顾客，整合各种顾客服务，整合了一个产品 例如，年天弘基金发布了“易宝”系列指数基金，在内部被比作权益类余额宝，该系列涵盖宽基指数、主题、领域、战略等各方面的19只指数基金，客户可以申诉，根据喜好选择不同的组合

“从组织提供几个基础产品开始，参加客户的诊断、推荐、定制，实现综合财富管理服务。 ”周晓明这样解释进化的道路。 技术条件成熟。 例如，在云计算的技术背景下，it系统为个人提供多个投资组合的边际价格几乎为零。 随着利用人工智能、大数据的技术进展，“千人千面”的基金也有可能结束。 多亏了余额宝的业务训练，天弘积累了先试的能力。

现阶段，基于货币基金、债券基金、指数基金等产品，天弘基金对接蚂蚁聚宝、天基金、雪球、盈米财富等60多个机构，进行开放联动，合作者可以引入其基础产品设计的各种战略组合。

这种网上投资的构想继承了简单、透明、低门槛等余额宝的一些精神特质，但具有新的内涵，如没有标准化、没有中心化的气质。 周晓明说，未来的投资战略不仅是专业机构、销售机构、持牌机构，还有大v、草根高手、顾客自己可以创造，越来越多的选择代表着投资的民主化。

与余额宝简单操作带来的明确收益相比，这些产品的收益率并不那么明确，反馈也不是同日而语。 “无论身体量、购买率如何，顾客的接受程度绝对不能用余额宝的逻辑来测定。 这是我们清醒地认识到的。 ”。 周晓明说，余额宝从酿造到爆款，历时三年，实际运营只不过一年。 这是幸运的。 他想让客户看看这些新产品在周期之间的价值表现。 天弘再次解释自己需要时间。