新LPR首次报价出炉 1年期品种小幅下行

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黄子豪编辑陈郁

一年期为4.25%，五年期为4.85%。新贷款市场报价(lpr)昨天首次发布。与4.31%的旧贷款利率相比，一年期贷款利率下降了6个基点，也比同期4.35%的基准贷款利率低了10个基点。

“从报价公告后主动优惠券的成交率来看，报价结果基本符合市场预期。”国泰君安(601211)首席固定收益分析师秦汉认为。

从市场表现来看，金融市场波动不大。在股市方面，上证综指昨日微跌0.11%，银行业个股涨跌互现。10年期国债和19种有息国债收益率小幅上升1.25个基点，国债期货市场无异常。

与4.31%的原始利率相比，此次公布的低利率并没有表现出太大的偏差。兴业银行(Industrial Research)宏观分析师郭认为，由于商业银行负债的主要来源是存款，而存款利率仍是基准存款利率的锚，因此低利率也可能表现出一定的刚性，其灵活性可能不如市场利率。

在分析师看来，lpr这次宣布没有实现大幅度的“降息”。沈万红源(000166)银行团队认为，一年期贷款利率(4.35%)下降10%后为3.915%，是当前贷款利率的实际底线。只要一年期存款准备金率不低于当前3.915%的底线，这一存款准备金率改革就不应被视为“降息”。

至于随后的lpr是否会实现大幅“降息”，分析师们认为，一个应该看看mlf利率，另一个应该看看报价银行的点数增加。由于1490亿人民币的公积金将延期至8月24日下周一到期，届时公积金利率是否会调整值得关注。

实际上，传统的降息是指降低银行贷款的基准利率，以达到市场实际利率回报的合理水平。基准利率的调整主要是观察物价水平和宏观经济的变化。

东方金城首席宏观分析师王庆认为，央行将密切关注国内宏观经济下行压力、物价和一般贷款利率下行程度，决定是否下调公开市场操作利率，降息时间将在第三季度末或第四季度初。

“在未来，如果你想进一步降低或甚至低于3.915%，并引导贷款利率下降，你不会排除两种可能性-降低约10个基点的mlf利率，或增加流动性和减少增加点通过公开市场。”招商证券(600999)固定收益首席分析师尹瑞哲表示。

国泰君安证券研究所(Guotai Junan Securities Research Institute)全球首席经济学家华长春认为，更有可能的情况是，8月和9月将下调mlf利率，央行将在同一时期投入更多资金。

一些分析家持有不同的观点。华泰证券(601688)首席宏观分析师李超认为，当前央行对通胀不确定性和中小银行风险的高度关注可能会抑制降息，使空.难以做出大幅度宽松