6800亿解禁高峰将至 创4年半新高!机构:莫慌 实际减持规模或240亿

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2020年1月，a股将迎来解禁的巨大浪潮！

风能数据显示，根据12月27日的收盘价，2020年1月解禁限售股的规模达到6821亿元，创下2015年6月以来的月度新高。

解禁的高峰期会不会引发a股市场的震荡？经纪人说:不要惊慌！

中信证券(600030)指出，1月份的实际减持规模相对有限，估计只有240亿元左右，仅占当月解禁规模的3.5%。华泰证券(601688)认为，1月份解禁高峰可能会对市场造成一些干扰，但产生较大影响的可能性很小。

非银行金融、运输和电子行业

解除禁令的规模是最高的

根据风能数据，2020年1月，共有167只a股限售股解禁，解禁552.16亿股，市值6821亿元，占2020年解禁规模的19%，创下2015年6月以来的月度新高。

根据招商证券(600999)的研究报告，主板、中小板、创业板和科技板的市值分别为4033亿元、2061亿元、733亿元和32亿元。解禁类型分别为3270亿元、3555亿元和34亿元。

从行业分布来看，2020年1月解禁规模最大的行业是非银行金融、交通运输和电子行业，解禁规模分别为2078亿元、1265亿元和955亿元，分别占各自行业流通市值的4.91%、7.65%和3.09%。此外，机械设备解禁规模占2.29%，超过其流通市值的2%。

总的来说，2020年解禁的规模是先高后低。

华泰证券研究报告指出，2020年，解禁a股规模将达到3.36万亿元，占解禁股票总市值的19.67%，高于2015年，但低于2013年。

从结构上看，到2020年，电信和电子解禁规模将占相应行业流通市值的最大比例，初始股占绝大多数，国有企业约占30%。

被禁的12股股票数量超过10亿股

从单只股票来看，有12只股票的禁售数量超过了10亿股。根据蔡东选择的数据，排名前五的公司是中国银河(601881)、中国石油(600339)、五矿资本(600390)、SF控股(002352)和江苏国鑫(002608)。除了中国银河取消了首次限售股禁令，其他四家公司也取消了固定股禁令。

在2020年1月增持的167只股票中，SF控股的市值超过了1000亿元。此外，包括中国银河、五矿资本和世源股份(002841，诊断股份)在内的8只股票发行，市值超过100亿元人民币。

根据被禁股份占总股本的比例，被禁股份占总股本70%以上的有9只股票，包括五矿资本、王静电子(603228)、中国科川(601858)、荣盛环保(603165)和杰克(603337)。解禁比例最高的五矿资本占总股本的86.3%。

经纪人:实际的降价是有限的

招商证券指出，股东减持的规模并不对应解禁的高峰期，这意味着减持和解禁不一定同时发生，因此解禁不一定导致大规模减持。

中信证券认为，尽管2020年1月解禁的呼声很高，但减持的实际压力预计会被推迟，才会有所反映。中信证券进一步指出，根据解禁主体的类型和目前的减持规则，1月份的实际减持规模相对有限，估计只有240亿元左右，仅占当月解禁规模的3.5%。与此同时，1月份被禁股票的集中度很高，大股东无法在业绩预测前10天内减持。

特别是，市场的涨跌不是由解禁的单一因素决定的。华泰证券认为，解禁高峰月份并不代表市场下跌。例如，在2009年7月和2009年10月，市场没有下跌，而是上涨。

此外，不要只盯着已经减持的大股东。仍有增量资金等待排队进入！

招商证券指出，考虑到今年年初对一些中长期机构投资者来说是一个时期，增量资金的进入可以在一定程度上对冲解禁带来的减持，因此没有必要过分担心总量。

对此，中信证券判断，北行基金将在2020年1月继续保持目前的净流入趋势，净流入规模预计在400亿元左右。新基金的开放也是增量资金的一个来源，预计在未来三个月将带来超过900亿元的资金流入。

当然，虽然没有必要太担心总额，但我们应该注意防范结构中的潜在风险。

招商证券认为，解禁带来的减持压力更有可能集中在部分股票上，股权质押率高、现金流差的公司股东有减持压力；股权投资机构和从解禁中获得更高收入的股东更有动力减持股份。