12家机构预计11月份CPI继续上行 货币政策保持稳健

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专家和机构估计，11月份新增信贷规模将在1.2万亿元至1.35万亿元之间；新的社会融资规模一般估计约为1.5万亿元。与10月份相比，这两项指标均大幅反弹。

11月份新的信贷和社会融资规模将很快公布。在官方数据公布之前，许多机构都做出了预测。《证券日报》记者采访了许多专家，对11月份新增信贷和社会融资规模进行了分析和预测。总体而言，专家和机构预计11月份新的信贷规模将在1.2万亿至1.35万亿元之间；新的社会融资规模一般估计约为1.5万亿元。与10月份相比，这两项指标均大幅反弹。

从新增贷款规模来看，民生银行(600016)(港股01988)研究员袁亚军告诉《证券日报》，预计11月份人民币贷款将增加1.2万亿元。在企业贷款方面，有针对性的RRR降息和持续的政策利率下调提振了信贷供应。央行和中国银监会相继召开座谈会，要求金融机构增加信贷供应。基础设施和制造业的中长期贷款预计将在政策的推动下继续改善，季节性因素和政策因素共同支持企业贷款的复苏。在住房贷款方面，“双十一”消费促进短期贷款增长，而中长期贷款增长可能受到房地产销售放缓的制约。

“考虑到11月将有‘双11’购物节，消费贷款可能会大幅增加。11月，央行下调了低利率，并召开了一次研讨会，分析金融机构的货币和信贷状况。中长期贷款应该保持稳定。11月，票据利率大幅下降，票据可能会冲动。然而，在年底，银行通常会为明年的信贷项目做准备。11月份新增信贷规模可能仅比去年同期略有增加。”中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》采访时预测，11月份新增信贷将在1.27万亿至1.3万亿元之间。

根据天丰证券(601162)的研究报告，预计11月新增贷款将达到1.35万亿元。主要原因是:第一，“双11”因素推动信用卡等消费贷款强劲增长；二是11月19日，央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，提出“要继续加强反周期调整，加大对实体经济的信贷支持”，银行要增加信贷供给；三是季节性复苏，11月份新增贷款较10月份大幅反弹；第四，隐性债券互换可能会扰乱信贷数据和结构。

据华创证券研究报告估计，11月份新增社会融资将在1.5万亿元左右，企业债券融资可能仍将发挥支撑作用。在债券融资方面，公司债券融资在11月份出现季节性回升。据wind称，11月份公司债券融资净额约为3000亿元，与2018年基本持平。

据元雅琴介绍，新增信贷是新社会福利的主要支撑，表外融资可能继续收窄同比跌幅，企业债券净融资保持稳定，地方政府特别债券也在空窗口发行，但同比拖累已经消退。据估计，11月份新增社会融资规模将达到1.5万亿元左右。

李湛表示，考虑到2020年地方政府提前发行的专项债券可能不会在11月份正式发行，11月份社会融资规模可能同比略有下降，预计11月份新增社会融资规模将在1.58万亿元至1.6万亿元之间。