三大商品期权今日齐上线 中国衍生品市场迈上新台阶

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业内普遍认为，上市商品期权有利于促进相关行业形成合理的定价机制，为产业链上下游企业提供有效灵活的风险管理工具。

今天，天然橡胶、棉花和玉米这三种商品将分别在前期的正商研究所和大商研究所同时上市。这意味着我国商品期权品种的数量已经增加到六个，市场规模也大大扩大，衍生品市场的发展达到了一个新的水平。

期货服务具有更强的经济能力

商品期权，中国已经进入第三个发展年。2017年是中国大宗商品期权的第一年。那一年，豆粕期货期权和白糖期货期权在大商研究所和正商研究所上市交易。2018年9月，市场迎来了第一个工业产品期权——铜期权。今年，大宗商品期权再次迎来了大规模扩张。

“列出三种主要的商品选择扩大了商品选择的范围。我相信未来中国的商品期权品种会越来越多，这意味着期货服务实体经济的手段和工具会越来越丰富，期货服务实体经济的能力也会越来越强。”南华期货总经理罗旭峰告诉《上海证券报》。

自铜期权上市以来，中国证监会继续发展符合实体经济需求和市场条件的期货期权。

业内普遍认为，上市商品期权有利于促进相关行业形成合理的定价机制，为产业链上下游企业提供有效灵活的风险管理工具。

“基于天然橡胶期货的上市期权将有助于满足实体多元化、精细化和个性化的风险管理需求，有助于提升中国天然橡胶期货市场的国际影响力，也有助于中国主要橡胶产区。海南省和云南省为实现消除贫困的目标而努力奋斗。”对于引进天然橡胶的选择，江妍董事长最后一期表示。

大商研究所相关业务负责人也表示，玉米期货期权的引入不仅可以为产业链中的参与者提供一个直接有效的规避价格波动风险的工具，还可以与玉米期货一起形成一个保护性的套期保值策略，通过各种策略组合满足企业不同的套期保值和套期保值需求。此外，投资者可以通过同时买入和卖出看跌期权或看涨期权来降低套期保值所需的保费，从而形成“无保费保险”。

期权作为一种价格风险管理工具，能够更好地满足工业企业多样化和个性化的套期保值需求。郑商所相关人士告诉记者，棉花期权的引入不仅为棉花行业提供了多元化的风险管理手段，也有利于棉花相关企业的风险管理，提高棉花期货市场的运行质量。

罗旭峰还表示，推出新的商品期权品种，肯定了期货行业早期为实体经济服务的工作，如场外衍生品、“保险+期货”等，以及过去提前推出的三个期权产品试点项目，对进一步开放中国期货市场、引进海外投资者、出台中国规则具有积极意义。

市场准备充分且活跃

在上市前夕，三大交易所都披露了大宗商品期权的正式合约。

其中，天然胶期权合约的标的为天然胶期货合约(10吨)，交易单位为一批天然胶期货合约，最低价格变动为1元/吨，价格上限与天然胶期货合约相同，合约月份与天然胶期货合约相同。

棉花期权的交易单位为一手(5吨)棉花期货合约，报价单位为人民币/吨，最低价格变动为1元/吨。价格限制的范围与基础期货相同，合约月份被定义为最近两个月和持仓超过5000个批次的活跃月份。

玉米期权合约的类型有看涨期权和看跌期权。交易单位为1批次(10吨)玉米期货合约；最低价格变化为0.5元/吨；限价的范围与玉米期货合约相同；首批上市交易的玉米期权合约是2019年5月、7月、9月、11月和2020年1月。

目前，三个选项上市的市场准备是完善和活跃的。记者从大商学院了解到，为了迎接玉米期权的到来，大商学院先后在大连、北京、上海、广州和杭州举办了五个系列的玉米期权培训，在全国掀起了学习玉米期权的热潮。

为了确保天然橡胶选项的顺利推出，研究所在前期还进行了三次市场范围的演练。其中，在26日的第三次演练中，共有140名会员，316个席位，811名客户参加了测试。经过连续三次市场演练，参与各方对天然橡胶期权的业务规则和业务模式有了更加全面深入的了解，相关系统的关键功能得到了进一步验证，为前期天然橡胶期权的顺利推出奠定了基础。

「三种商品期权的上市也对交易所和期货公司的电脑网络和系统提出了更高的要求。未来，为实体经济服务的期货交易策略将越来越复杂，对从业者理解期权和掌握衍生品的要求也将越来越高。”罗旭峰告诉上海证券报记者。

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