通过转型升级 打造国际竞争力

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浙商证券陈科

中国市场和发展中国家市场都有巨大的汽车消费潜力。目前，我国自主品牌汽车企业的竞争力明显提高，这是零部件企业转型升级和国际化发展的有力支撑。中国零部件企业有望通过转型升级脱颖而出，成长为具有国际竞争力的汽车零部件企业，在这一重大历史进程中，将伴随着巨大的投资机遇。

一，中国汽车零部件产业发展趋势

中国汽车生产和销售规模连续十年居世界第一。中国部分自主品牌汽车销量持续增长，市场份额持续增加，高端零部件需求也在增加。外资零部件巨头继续全方位拓展中国市场。近年来，中国通过独资和合资的方式增加了新的工厂和R&D中心。

独立零部件企业通过内生增长和延伸并购，形成了一批具有全球竞争力的主导产品，并在核心零部件领域取得了一定突破。出现了一批在细分领域具有核心竞争力的大型零部件集团和中小企业。

二、中国汽车零部件企业的发展潜力

2018年，中国汽车产量和销量分别达到2780.9万辆和2808.1万辆，连续十年位居世界第一，在全球汽车制造业中的市场份额约为30%。中国作为最大汽车消费国和制造国的地位更加稳定。在加快全面建设小康社会带来的刚性需求、城市化水平进一步提高带来的巨大空空间以及消费升级和升级形成的新动能的影响下，中国汽车工业将保持持续健康发展。一是全面建设小康社会加快推进。截至2015年，全国1000人拥有的汽车数量为119辆，仍低于全球平均水平(2014年为180辆/1000人)。随着中国经济和社会的发展，人们购买汽车的刚性需求不断增加。二是城镇化水平提高。到2020年，常住人口城镇化率将达到60%，比2015年提高3.9个百分点。约1亿农业移民和其他常住人口将落户城镇，这将为汽车工业的可持续发展带来巨大的市场。第三，消费升级的潜力得到释放。中国消费者对新技术、新产品特别是新能源汽车的消费需求不断扩大，旧车的更新换代形成了稳定的市场需求。

目前，中国汽车零部件产业产值约为3.88万亿元，与整个汽车产业产值之比约为1:1，仍有/大幅度提高。按照发达国家汽车工业1.7:1的水平，中国汽车零部件工业的产值增加了近3万亿元空室。另一方面，中国自有品牌汽车使用的自有品牌零部件比例仍不到50%，空.仍有很大的替代性

三、中国汽车零部件企业的发展路径和机遇

纵观全球前100家汽车零部件公司，它们大多在不同的产品领域运营，或者在某个产品系统中运营更全面的子系统、模块和组件。在我国汽车零部件行业，除了整车企业衍生的汽车零部件企业集团外，汽车零部件企业的产品大多比较单一，制约了企业的发展和壮大。零部件企业可以从技术和过程的相互关系，或者从产品系统的相互关系，甚至是新产品领域来扩展他们的产品线。

M&A是快速增长的最有效方法。在汽车零部件行业发展的历史上，M&A的交易非常活跃，前100家汽车零部件公司大多进行过M&A交易。博世、Mainland China、麦格纳和ZF都活跃在M&A领域，国内盛骏电子和AVIC汽车系统也在M&A迅速发展..进入快速发展的主流汽车企业的供应体系是可持续发展的重要支撑。

主要客户的扩张是零部件企业发展的动力，随着丰田汽车在美国、中国和东南亚的扩张，电装、爱信精机、丰田纺织等丰田零部件企业获得了快速发展。随着欧美汽车公司进入中国，许多欧美零部件公司也在中国市场迅速扩张。华宇汽车、海南川等零部件企业凭借SAIC、BAIC相关客户的优势，也成为中国领先的汽车零部件企业。

先进的动力系统、主动安全系统、新能源汽车、三大动力系统等领域发展迅速。顺应汽车技术的发展趋势，紧跟新技术、发展新业务将成为汽车零部件企业可持续发展的动力。

四.相关目标

华宇汽车(600741)、渤海汽车、东风技术、精锻技术、托普集团、吉丰股份、西丰股份、银轮股份、星宇股份、德赛四维。

风险警告。中国汽车销量持续下滑，导致竞争加剧。

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华宇汽车(600741)

零件行业的巨无霸

2017年，华宇汽车实现营业收入1404.87亿元，在全球汽车零部件百强中排名第11位。虽然华宇汽车已经成为国内汽车零部件行业的巨头，在全球汽车零部件供应商中名列前茅，但与国际领先企业相比，仍有很大的提升空间——空。近年来，华宇汽车开始逐步向合资伙伴收购股权，合并业务不断增加，促进了公司经营收入的持续增长。SAIC先后在泰国、印度、印尼等潜在市场开设了工厂。随着这些市场的不断成熟，有望成为未来全球汽车产业的重要增长点，这将为中国汽车的发展提供巨大的空空间。

精锻技术(300258)

传动和差动齿轮水龙头

深入培育汽车变速器和差速器业务，不断拓展该领域，不断扩大业务规模，成为子行业的领导者。公司主营业务精密锻造齿轮业务，在新能源汽车领域不断取得突破，获得了大众meb平台的转子轴、主动轴、从动轴和差速器齿轮业务，使公司主营业务保持持续增长。差速器业务已升级为差速器总成，并具备独立设计、同步开发、关键零部件制造和测试验证的能力。成功为国外品牌客户的新能源汽车项目批量供应差速器总成，并获得SAIC变速器公司差速器总成业务订单。

德赛西威(002920)

主车载信息娱乐系统

主要产品是车载信息娱乐系统，已进入许多主流汽车制造商的全球零部件供应系统。作为一流的供应商，直接参与新车型的同步开发，具有明显的竞争优势。在智能网络化车辆升级的大趋势下，车载信息娱乐系统的普及率将快速提高，产品价格有望上涨，公司收入和利润将稳步增长。公司在智能驾驶舱和adas的研发方面投入巨资，随着技术和业务的成熟，这将为公司的可持续发展提供动力。

银轮股票(002126)

展示你在汽车节能领域的才华

主要产品有换热系统和尾气处理系统。公司的主要产品Egr业务已经从商用车egr升级为乘用车egr。随着客车节能要求的不断提高，这项业务有望在未来实现快速发展。客车水空中冷器业务已从欧洲市场获得订单，为进一步拓展国际客车市场奠定了良好的基础。公司战略布局新能源汽车热管理产品，如前端模块、电池冷却器、电机冷却器、水冷板、水箱、ptc加热器等。随着新能源汽车销量的增加，这项业务将开启空房新的增量。