科技蓝筹顶端优势是A股长牛基石

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红色周刊作者|铁铉

本周，苹果公司利用分裂的主题，如大象跳舞，推动纳斯达克不断刷新纪录。借鉴纳斯达克牛市的经验，拓展国家体系，充分发挥蓝筹股在科技上的顶尖优势，是a股多头的基石。

最高优势股息是美国股市长期牛市的最大引擎

目前，大部分全球股市在疫情爆发前已上涨至85%，金融市场的乐观情绪与全球经济脱节。国际货币基金组织(imf)驻中国首席代表巴尼特(Barnett)表示，投资者似乎押注中国央行将继续提供前所未有的支持，而且许多股票和企业债券市场的估值都被夸大了。

目前，纳斯达克指数年内上涨了23.8%，股票市场远远领先于经济发展的步伐。流行病影响和失业危机未能阻止那智变得乐观，主要是因为它把它的最大优势(植物学概念，植物主茎的顶端生长占优势，相邻侧芽的生长被它抑制)发挥到了极致。美国利用政治、经济和文化的全球影响力，并通过利用这种影响力帮助科技巨头为世界而战。

最近，美国官员要求tiktok在9月15日前出售给美国企业，否则将被迫关闭。微软打算收购tiktok的股价在8月3日上涨了5.62%。谷歌的母公司Alphabet发行了100亿美元的债务贷款，其中10亿美元是票面利率仅为0.45%的五年期债券。这种低成本的融资渠道无疑是并购的利器。Facebook抓住机会推出了视频短片服务来分享tiktok的市场份额，其股价在8月6日飙升了6.5%。可以说，最大优势红利是将危机转化为机遇、并购美股的利器，也是美股长期牛市的最大引擎。

国家系统打造a股技术蓝筹股

最大的优势就像集中优势力量抗击灭绝，这有利于寡头垄断定价和技术巨头的高速M&A增长。截至6日，美国股市表现出三个牛市特征:首先，同期纳斯达克指数的涨幅远高于道琼斯指数(-4%)和S&P 500指数(+3.66%)。美国集中其资源建立了纳斯达克的大牛市，并证明了经济复苏只是一个短暂的滞后与强大的故事。第二，讲述经济抗疫的故事，让科技股的财富效应填补经济障碍造成的损失。苹果、微软、谷歌、亚马逊和脸书的市值自3月份低点以来增加了2.7万亿美元，超过了疫情造成的2万亿美元损失。第三，让超级蓝筹股跳舞，吹大估值泡沫。苹果、微软和亚马逊今年分别增长了55%、37%和75%，市盈率分别为33倍、37.6倍和120倍。

8月6日，苹果、微软和亚马逊的总市值约为5.2万亿美元，深圳2263a股的总市值仅为324427亿元(按7日的汇率计算，约为4.67亿美元)。深圳总体平均市盈率为33.35倍，中位市盈率高达61倍。大多数a股的估值存在泡沫，资源错配严重。

日前，国务院发布的通知指出:“在社会主义市场经济条件下，继续探索将建立新的国家核心技术体系。”这是a股的一大优势，实质上是用市场体系+国家体系打造核心技术蓝筹股。有了这把剑，阿里腾讯等回报将会加快，而a股的新经济含量有望大幅增加。截至6日，集团在13个交易日内撤出了11个涨停板，主要是因为其持有基金(余额宝的发行人)15.6%的股权，成为支付宝上市概念的龙头股票。

自2017年10月触及6124点高点以来，上证综指未能摆脱“诅咒”，这是由于戴维斯的利润和估值对加权周期股票的双重杀伤效应。在2007年11月7日上市的第一天，中石油就被列为世界上市值最大的公司(市值最高超过8.9万亿元)，现在已经下降到8291亿元。复权后的缩水约占上海股市总市值的15.6%。同期，腾讯的股价上涨了48倍，总市值达到53，228万亿港元。如果腾讯在a股市场取代中石油，上海股市的总市值将增长30%。

新经济中牛市增长的可持续性或超出市场预期

桥水基金的达利奥最近总结了全球经济百年来的范式转变...每十年，相反的范例就会出现。未来十年的机遇在哪里？沃伦·巴菲特的答案是技术+消费。从2016年到2018年，海瑟薇以约350亿美元的价格购买了约2.5亿股苹果股票，目前已升至1100多亿美元，占海瑟薇所持股票市值的40%以上，这使得股神赢得了转机。

巴菲特转向消费类科技股的大量头寸，给a股科技股投机者更多信心。截至6日，创业板今年已上涨56.5%，引领全球股市，也是a股投资模式转变的先兆。宁德时报、迈瑞医疗和志飞生物三大创业板股票年内分别增长99%、84%和230%，动态市盈率分别为98倍、78倍和87倍。这三家公司第一季度的盈利增长率分别为-29%、31%和31%，市场价值的增长更多是由于行业领导者的最高优势溢价。

不管成长中的神话有多耀眼，不管价值陷阱有多可恶。目前，两市银行业的动态市盈率只有5倍，年内下降了7.14%。银行类股单日飙升往往会吸引更多投资者，机构会抓住机会增持头寸。当国家体系的光环开始笼罩新经济中的牛市时，神话经济增长的持续时间将远远超出市场预期。支付宝(Alipay)等科技巨头的连续上市将继续增强新经济中领先股票的最高优势股息。

(这篇文章发表在8月8日的《红色周刊》上。这篇文章中的观点只代表作者个人，不代表《红色周刊》的立场。提到个股只是一个例子分析，而不是投资建议。(