真假难辨真能稳赚不赔？

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监管部门近日发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，要求金融产品打破刚性赎回，并将新资产管理规定的过渡期延长至2020年底。近日，记者走访了上海、北京、福建、辽宁等地的银行，了解到该行的保本理财产品依然畅销，但将逐步退出历史舞台。许多银行推出了一种新型的“结构性资本保全产品”作为替代产品，这种产品很受欢迎。然而，看似与衍生品相关的结构性产品真的能带来稳定的利润吗？

保底理财依然火爆，股票产品逐渐退出

日前，记者走访了上海多家银行网点，发现新的资产管理规定出台后，我行保底理财产品依然畅销，理财经理会推荐一些非保底产品，预期回报率普遍高于以前。

在上海普陀区的一家银行网点，财务经理告诉记者，目前仍有各种保底理财产品在出售，期限从35天到6个月不等，属于极低风险产品。还有“老年客户无忧”系列，保证保护利息，预期年回报率可达4.5%。

华夏银行的金融推荐表中还列出了一种长期发行产品，其收益率在3.8%至3.95%之间，该产品“每天都在增加利润，节省资金”。而其他“利润递增”系列新产品的收益率基本在5%以上。据财务经理介绍，这些新产品都是预期回报率，这基本上可以实现，由于风险低，所以很多客户抢购。

银行业内部人士告诉记者，新的资产管理法规的过渡期将持续到2020年底，保本产品可以对旧资产进行更新，但不能对新资产进行更新，银行将逐步缩小现有产品的规模。

鉴于市场对保本的需求，一些银行将大额存单作为保本和理财的替代方式，许多银行相继提高了大额存单的利率。根据溥仪标准的调查，许多银行将在5月份出售大额存单，大额存单的利率将比基准利率提高50%以上。

记者在平安银行柜台上看到，大额保本保利存单传单醒目地展示着，三年期年利率超过4%。

结构性产品已经成为“新宠儿”，存款似乎实际上与衍生品联系在一起

据记者调查，最近，一种新型的“结构性保本产品”逐渐升温，这种看似事实上与衍生品挂钩的产品，已经成为银行理财市场的“新宠”。

记者在上海徐汇区中信银行一家分行的宣传栏上看到，“保本！4.55%或5.55%。”据财务经理称，这种具有“保证利润率结构”的金融产品有一些资金与外汇市场挂钩。如果银行做得好，它可以获得5.55%的收入，如果做得不好，它也可以获得4.55%的收入。

在中国银行网站上，记者看到一则人民币结构性存款发行公告，称该产品保证本金和保证收益，浮动收益部分与具体指标的市场表现挂钩。该产品显示，91天收益率为2.50%或4.00%，与澳元兑美元挂钩。

记者注意到，在一些中小城市，由于人们的投资风险偏好较低，银行加大了推出结构性产品的力度，更加重视“存款”。

福建泉州银行声称，结构性存款是有担保的浮动收益存款产品，它不仅保证资本和保证利息，而且根据挂钩目标的表现享受浮动收益。沈阳盛京银行也在大力发行结构性存款，声称这是一种存款产品，本金包含在存款保险系统中

据记者了解，结构性产品已经成为资本保全和财务管理的替代品。它们属于央行人民币信贷资产负债表中的存款，并包含在表中，这是银行省钱的重要工具。

根据央行发布的最新数据，截至今年3月底，中资银行的结构性存款达到8.8万亿元，第一季度增加1.84万亿元。2017年，新的规模仅为1.8万亿元。

这个“结构”很难区分真假。你真的能获得稳定的利润吗？

结构性产品是指通过一定的协议，将一定的期权结构加入到客户的普通存款中，与汇率、利率、指数、商品等挂钩。通常的操作是将本金投资于银行的定期存款，将定期存款的利息投资于期权市场。根据投资目标在某个时间段或时点的价格波动，选择是否行使权利。对赌行权，投资者获得额外的浮动收益；如果你犯了错误，损失将只作为期权费的利息，而不会影响本金。

然而，记者的调查发现，一些银行的结构性产品也存在“虚假结构”的混乱，其风险值得关注。招商证券指出，在目前理财产品违约率较低的情况下，如果结构性产品不能提供与保底理财产品相同的回报率，短期内很难担当起这个角色，“假结构”是实现这一目标的常用手段之一。

“一些期权投资是一个骗局。事实上，银行支付自己的钱，并将原本用于金融衍生品的大米和石油打包以吸引客户。但是，所涉及的各种风险需要监管部门进一步重视和规范。”萨克金融研究所所长鲁南说。

从长远来看，即使是“真正的结构”也有一定的风险。2008年，在全球金融危机期间，结构性产品遭遇了“滑铁卢”。国信证券银行首席分析师王建指出，这类产品原本是为了保护资本，但金融机构发现它们可以绕过监管，提供更好的盈利机会，因此投资目标变得越来越复杂。

“即使是专业人士也需要很长时间才能明白，资本保全的目的正在逐渐丧失，它已成为金融机构获取高额利润的一种游戏。”王建表示，当市场情绪稳定，相关机构信用状况良好时，市场逆转的风险就会暴露出来。

融360银行分析师表示:“今年以来，结构性产品发展迅速，建议监管部门重点关注。投资者还应转变财务管理观念，提高财务管理水平和风险防范意识。”

新华社上海五月十日电

编者:于涛