8月26日券商晨会研报汇编

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[民生证券]

计算机:规划提出，到2021年，建立和完善我国金融科技发展的四大支柱，进一步提升金融科技应用能力，实现金融与科技的深度融合和协调发展，实现金融科技的先进可控应用，稳步提升金融服务能力，显著提升金融风险控制水平，不断提高金融监管效率。我们相信，一个清晰的发展规划将会加快相关细则的实施，未来的政策预期将继续是有利的。据信通技术数据，2018年中国金融科技投融资达到205亿美元，为13-17年的投资总和。发展金融技术已成为中国监管机构2019年的主要任务之一。北京、广州、深圳、杭州等地相继出台了金融技术相关政策。中国在移动支付、网上信贷和互联网投资领域取得了显著进展。我们相信，大数据、云计算、人工智能和区块链等新兴技术在金融领域的应用将会加快。建议将重点放在新兴领域，如金融领域的人工智能、云计算和支付相关公司:恒生电子(Hang Seng Electronics)，Flush (300033，咨询单位)，朗亮科技(300348，咨询单位)和Lacarra (300773，咨询单位)。

[中泰证券]

沟通:三大电信运营商2019年的年中报告陆续发布，流量管理不断深化。长期的竞争和提速减费使收入增长迅速放缓，正进入由正转负的转折点。单用户价值大幅下降，但流量需求仍在快速增长，给电信网络建设带来巨大压力。电信业的改革将是运营商长期期待的主线。。5g伊始，人们对电信行业深化改革、突破管道困难有了新的期待。包括广播和互联网公司在内的投资者有望参与网络建设，共同发展面向内容的创新业务。电信业改革预计将在5g阶段保持高位。投资建议:重点关注中兴通讯(000063，诊断单元)和烽火通信(600498，诊断单元)，它们直接受益于5g资本支出的上升周期；网络的建成将推动5g手机超出预期的发展，重点是文泰科技(600745，诊断单元)；聚焦中国联通(600050，诊断股)，运营商混合改革的领跑者。从股权激励绩效承诺的角度来看，未来两年有望继续快速增长；射频和天线领域是网络产业链的焦点，重点是世嘉技术(002796，诊断单元)等。

化工:恒利股份(600346)；未来两年，聚酯产业链利润将适度扩大，公司炼化产能全面开放，成为中国首家提供高利润px的民营大型炼化企业，蚕食产业链整体利润的同时扩大公司生产；与其他在建的民营炼油化工项目相比，公司的大型炼油化工生产能力具有独特的配套优势，全负荷运行年节约成本14.5亿元，项目长期利润中心73亿元。聚酯产业链的利润在未来两年将适度增长。未来，随着炼油和化工产能的不断投入，下游聚酯长丝将承担更多的利润，同时公司正在建设135万吨聚酯长丝产能，这将有助于承担未来产业链转移的利润。作为中国第一批民营炼油化工项目，短期公司最大的优势是领先的生产进度，这使得公司最大限度地受益于当前炼油化工景气周期。此外，公司的炼油和化工项目在配套设施方面具有很高的优势，包括自备电厂、煤制氢设备、散货码头等。，每加工一吨原油可节约成本72.75元，长期利润中心为73亿元。

[财富证券]

建材:2019年1-7月，全国固定资产投资(不含农民)34.89万亿元，同比增长5.7%，1-6月增速下降0.1个百分点，同比增长0.2个百分点。房地产方面，全国房地产开发投资7.28万亿元，同比增长10.6%，1-6月增速下降0.3个百分点，同比增长0.4个百分点；在住房数据方面，1-7月，房地产开发企业住房建筑面积79.42亿平方米，同比增长9%，1-6月增长0.2个百分点；新开工住房面积同比增长9.5%，1-6月增速下降0.6个百分点。基础设施方面，全国基础设施投资(不含电力)同比增长3.8%，1-6月增速下降0.3个百分点，同比下降1.9个百分点；其中，道路运输业投资增长6.9%，1-6月增速下降1.2个百分点；1-6月，铁路运输业投资增长12.7%，增速下降1.4个百分点。

点评:虽然房地产新开工量和建筑面积增速有所下降，但总体保持在较高水平，淡季水泥需求并不疲软。7月份，全国月水泥产量为2.1亿吨，同比增长7.5%，同比增长5.9个百分点，环比增长0.08%。基础设施方面，1-7月，基础设施投资增速稳步放缓，波动降至4%以下，低于市场预期。我们认为，在稳定增长的背景下，基础设施建设的反周期调控有望得到加强，从而缓解房地产下行压力。预计水泥需求全年将保持稳定增长，水泥行业的表现非常肯定，因此仍是周期性建材的首选。个股方面，建议关注海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、上峰水泥(000672)和塔帕集团(002233)。在其他建筑材料方面，房地产完工增长率有所收窄，关注的是后房地产周期的建筑材料:玻璃(启彬集团(601636，咨询股))、石膏板(北新建材(000786，咨询股))、管道(魏星新材料(002372，咨询股))和陶瓷(Dio Home (002798)在建筑领域，我们继续关注基础设施设计的增长领域，建议关注苏交分公司(3008)

制药生物学:在医疗保险成本控制和药品零奖金政策的引导下，行业正面临结构调整期，R&D能力强、创新能力强、成本控制能力强的个股有望加强。我们建议把握增长和政策免疫两条主线，建议重点关注:(1)恒瑞医药(600276，咨询股)、科伦药业(002422，咨询股)、京信药业(002020，咨询股)，评价一致的品种较多；(2)在政策免疫方面，我们关注已基本清除并迎来复苏的血液制品。建议关注领先的血液产品华兰生物(002007，诊断单位)和天坛生物(600161，诊断单位)；山东制药玻璃(600529，诊断股份)，领先的制药玻璃企业，盈利能力不断提高；估值较低，业绩增长迅速，区域医药业务龙头刘垚股份(603368，咨询股)，规模持续扩大，受集合政策影响较小的医药零售公司，如唐艺昕(002727，咨询股)和宜丰药业(603939，咨询股)；受益于肝素价格上涨的核医学领军企业东城制药有限公司(002675，诊断股票)；济川药业股份有限公司(600566)，一家估值低、业绩稳定增长、盈利能力提高的中药企业。

当前，中国医疗改革白热化，产业政策加速，产业变革进程加快。在政策的影响下，行业将继续分化；《中国日报》逐渐披露，股市将与业绩大相径庭；保持医药和生物行业的同步市场评级。

[国海证券(000750，股票咨询)]

环境保护和公共事业:关注化学工业园区的安全，关注危险废物处理和安全监控。应急管理部发布《化工园区安全风险调查与管理指引》，旨在全面排查化工园区安全风险，系统提升化工园区本质安全水平。文件要求，化工园区应按照相关法律法规和国家标准，安全处置所有固体废物，特别是危险废物，并在必要时建设固体废物，特别是危险废物集中处置的配套设施；化工园区至少应获取企业重大危险源实时在线监控的相关数据，实现关键场所和设施的在线实时监控、动态评估和及时自动预警，建立园区三维斜摄影模型并进行更新。从今年几起重大化工安全事故可以看出，化工园区的安全风险非常重要。目前，危险废物集中处理和处置、实时安全在线监测等能力是化工园区安全的缺点，空的需求是巨大的。建议注意高能环境(603588，诊断单元)和浓缩技术(300203，诊断单元)