白马股何以批量创新高

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闫妍大一■我们的记者张伟

上周，a股市场重现了结构性市场，即白马股创下历史新高或阶段性新高。

创新高的白马股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、恒瑞药业、上海机场、长江电力、爱尔眼科、中国国际旅行社、海天叶巍等。其中，贵州茅台的股价8月22日首次站在1100元，8月23日收于1130.10元。医药股的强势特征非常突出。恒瑞医药周上涨10.82%，创历史新高。无锡制药上周上涨14.84%，创下一年多来的新高。

上证综指在8月6日触及2733.92点的阶段低点后反弹，8月23日收于2897.43点，累计反弹近6%。在此期间，白马股发起了一波上涨行情，势头强劲。如贵州茅台、恒瑞医药、无锡制药、上海机场、爱尔眼科等。与8月6日的盘中低点相比，8月23日收盘分别上涨22.33%、23.85%、38.87%、14.18%和16.56%。

白马股重现强劲行情，部分受益于利好政策。新的医疗保险目录的调整刺激了医药类股的市场，很多股票都有跌停板。一些经纪研究报告认为，新的医疗保险目录应该关注创新药物和仿制药公司。新的医疗保险目录将明显优化药品使用结构和效益，动态调整机制将有利于疗效好、需求量大的创新药品和优质仿制药，使其能够及时纳入医疗保险，并有助于实现快速扩容。

在这波行情到来之前，市场一度怀疑白马股能否继续走强。由于业绩增长率低于预期或业绩下滑，东阿阿胶、涪陵榨菜、安琪酵母等白马股股价出现了“闪光点”。对此，上海证券交易所近日表示，经济已从高速增长阶段转向高质量发展阶段，上市公司业绩增速有所放缓，但公司整体质量在保持稳定的同时有所进步，没有发生重大变化。目前，宏观经济增长放缓，部分上市公司业绩波动甚至出现经营困难，这是经济发展的自然规律，不应一概而论为“白马股”。另一位市场分析师认为，在目前的市场环境下，白马股仍是一个高性能确定性的板块，其“雷霆万钧”的概率远低于中小股。

尽管许多白马股尚未发布半年度报告，但它们的季度业绩非常出色。当前强劲的市场表明，市场预期这些股票表现良好。对于一些已发布半年度报告的白马股而言，在保持稳定的同时取得根本性进展的特征并未改变。例如，股价创历史新高的贵州茅台、爱尔眼科和海地叶巍的净利润上半年分别增长了26.56%、36.53%和22.34%。从股价未创历史新高的医药类白马股来看，今年上半年，丽珠集团、华润双河、国药集团和刘垚的净利润分别增长16.67%、9.47%、18.66%和39.35%。这些公司的业绩持续增长，其特点是估值较低。上周五，丽珠集团、华润双河、国药集团和刘垚的动态市盈率分别为18.13倍、11.13倍、14.93倍和13.62倍。

白马股表现强劲，这与受到公共基金、保险基金、qfii和北行基金的青睐有很大关系。白马股份的前十大流通股股东大多由机构持有。一些白马股在今年第二季度有了新的机构。例如，平安银行最近创下了历史新高。截至8月23日，该股今年已上涨58.64%。社保基金104大举买入平安银行5516.94万股，第二季度末其股票市值达到7.6亿元。根据丽珠集团的半年度报告，一只私募股权基金和qfii是十大新的可交易股东。

8月24日，富时罗素公布了a股纳入计划第一阶段的第二批安排，将a股纳入系数从5%提高至15%。根据富时罗素此前的估计，此次纳入将为a股带来40亿美元(约280亿元人民币)的增量资金。9月23日，将S&P道琼斯纳入a股将生效。据估计，将标准普尔的道琼斯指数纳入a股将为a股带来100亿美元(约710亿元人民币)的被动资金。据一些市场人士称，外资流入a股是大势所趋，而以业绩为支撑的估值较低的白马股是外资的首选。海外长期资金的持续流入将会给a股投资者的结构和投资理念带来变化，更多的个人投资者也将关注白马股。