斗鱼Q2财报：逾九成营收来自直播 运营亏损幅度缩小

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8月14日文本/团子

8月13日，贝塔发布了上市后的第一份财务报告，即2019年第二季度未经审计的财务报告。财务报告显示，贝塔第二季度收入为18.73亿元，同比增长133.2%；净利润为2320万元，而去年同期净亏损为2.29亿元，这是贝塔连续两个季度的利润。

直播业务仍然是Betta的主要收入来源，贡献了90%以上的收入。目前，当市场不断唱衰现场直播时，这种表现确实引人注目。报告期内，斗鱼直播业务实现收入17.08亿元，比去年同期的6.67亿元增长156%。

然而，直播带来的收入成本也居高不下。第二季度，收入分享费和内容成本为13.27亿元，同比增长121.2%，占总收入成本的84.4%。因此，Betta的营业利润仍为负，但亏损正在萎缩，从上季度的4850万元降至1000万元。

贝塔在交易日之前发布了财务报告，这导致其股价上涨了近10%。但截至8月，截至8月13日收盘，贝塔股票价格下跌10.98%，至8.84美元，比11.5美元的发行价低23%，市值下跌8亿美元。

直播贡献了超过90%的收入

贝塔的收入主要来自直播收入、广告收入和其他收入，分别占91.2%和8.8%。

具体来说，在第二季度，这两部分的收入都有所增加。直播业务收入从去年同期的6.67亿元增加到17.08亿元，同比增长156%；广告和其他收入从去年同期的1.36亿元增加到1.64亿元，同比增长21.2%。

在整个市场环境低迷的情况下，Betta的广告收入仍能保持两位数的增长，主要是由于随着公司品牌知名度的提高，直播期间的综合推广活动不断增加。

据财务报告显示，截至2019年第二季度，斗鱼月用户数为1.628亿，同比增长32.6%，其中手机月用户数为5060万，同比增长42.5%；付费用户数量为670万，比去年同期的300万增加了123.3%。

与其他直播平台相比，Betta的收入结构更加多样化，但它越来越依赖直播服务。就直播收入比例而言，2016年、2017年和2018年直播收入占总收入的比例分别为77.7%、80.7%和86.1%，2019年第一季度和第二季度的比例分别为90.9%和91.2%。

随着直播收入的增加，直播收入的成本也在增加，主要是由于高分享费和内容成本。第二季度，Betta支出13.27亿元，占总收入成本的84.4%，这也导致其运营亏损1000万元，但与前一季度的运营亏损4850万元相比，下降了79.3%，去年同期的运营亏损为2.09亿元。

斗鱼能否凭借其用户优势有效实现其业务，将影响其股价的更好表现。斗鱼上市后，它强调多样化和实现。根据财务报告，未来，Betta将继续扩大用户基础，提高支付率，并提高arppu(支付用户人均收入)，以促进收入增长；通过优化运营效率和运营杠杆，贝塔的利润率将不断提高。

据了解，目前，除了现场游戏，betta平台还包括科技、户外、影视、音乐等扩展内容。在贝塔视频站，类似于B站的UPmain频道服务已经启动，覆盖食品、搞笑视频、影视评论、明星话题等领域。在陈少杰的规划中，未来有必要构建一个以游戏为核心的高质量内容生态系统，同时从战略上提高各个内容分区的实现效率。

像快手这样的短视频平台的进入会影响几何学吗？

现场游戏仍然是一个热门行业。数据显示，未来五年，直播游戏市场有望保持20%-25%的复合增长率，2020年用户数量有望达到3.4亿。《熊猫烧香》的直播被取消后，虎牙和贝塔被分成了两部分，而《快手》和《颤音》等短片平台的过度布局使得这个市场的竞争更加激烈。

在贝塔上市前夕，有一个声音说，贝塔上市后的竞争对手不仅是虎牙，而且是快手。7月15日，快手发布了直播游戏的运行数据。截至2019年上半年，其直播游戏移动终端每日活跃用户超过3500万，游戏视频每日用户达到5600万。这个数据在圈内引起了不小的震动。

字节跳动也在加快游戏的布局。今年3月，它收购了在a股上市的游戏研发公司三奇互动娱乐(002555)的子公司上海莫利纳游戏，并积极开发自己的游戏。颤音、西瓜视频等。已经在游戏领域推出，但是具体的操作数据还没有公开。

在财务报告电话会议上，Betta首席执行官陈少杰回应称，快手的进入对整个行业格局产生了一定影响，但对Betta的影响仍然有限。这主要是因为目前现场游戏行业的轨迹已经够大了，而Betta和Fast Hand在用户属性和内容重点上是不同的。

具体来说，Betta的用户主要是重度玩家，集中在pc端，而快速玩家则是从短视频开始，游戏内容大多是补充属性。此外，超过40%的Betta铁杆游戏用户，以及大约50%的一线和二线城市用户，这也是陈少杰认为与快手不同的地方。

现场游戏行业受到爆炸性游戏的极大影响，行业的上限不会在短期内到来。在陈少杰看来，该行业未来将呈现长期稳定的增长趋势，斗鱼的用户也处于增长趋势。