养老目标基金现状：吸引150万投资者 平均收益4%

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2018年9月，第一个养老金目标基金发行。据公开数据显示，目前已有150多万投资者参与养老基金投资。

在养老基金成立一周年之际，承担了数百万人养老金的养老基金的现状如何？对此，《国家商报》记者进行了梳理。

上海证券基金评估研究中心的一位资深分析师表示，养老目标基金主要是提供长期配置投资，而非高收益产品。作为一种相对较新的产品，目前的市场布局以稳定均衡的产品为主。随着养老基金的进一步发展，应逐步引入积极的产品。对于投资年限较长的投资者，可以考虑股权资产比例较高的产品。

持有期影响规模和绩效

自养老基金实施一周年以来，截至9月23日，已建立了53个养老基金。其中，有32只养老金目标日期基金和21只养老金目标风险基金。

从更具体的类别来看，目标日期基金已经覆盖了2030 ~2050年左右的退休人员，其中养老金目标是2035年，多达10个。就养老目标风险基金而言，有稳定型和平衡型两种布局，其中稳定型养老目标基金数量最多，达到16只；然而，积极的养老金目标风险基金暂时不存在。在申报的近100只养老金目标基金中，只有3只被报告为活跃的养老金目标风险基金，只有1只获准发行。

基金副总裁兼蜂鸟业务负责人刘表示，目前中低风险产品的市场需求较大，基金公司将首先从产品投放的角度来满足这些市场容量较大的产品。稳健和低风险产品将首先推出，之后，在产品布局逐步完善后，相信高风险产品将逐步推出。

与养老金目标风险基金相比，养老金目标日期基金的持有人数量更多。风能数据显示，截至9月23日，养老金目标日期基金和养老金目标风险基金的持有人总数分别为741，800人和522，000人；两类基金的总规模分别为55.67亿元和111.31亿元。

好买基金研究中心研究员秦振浩承认，目标日期基金和目标风险基金持有人的规模和数量处于相反的状态，这可能与基金的正常开放时间有关。

Wind数据显示，目前有15种、30种和8种养老基金产品，持有期分别为一年、三年和五年(其中7种为赞助基金)，它们的规模相差很大。截至9月23日，规模分别为95.17亿元、65.17亿元和6.64亿元。不难看出，投资者对持有期较长的养老金目标日期基金的接受程度较低。

尽管很难发行基金，但基金公司仍坚持发行大量已持有三年甚至五年的基金。从业绩数据中不难找到原因——Wind数据显示，截至9月23日，一年期、三年期和五年期持有型养老基金的平均收益率分别为2.66%、4.24%和6.05%。

这是否意味着持有期和业绩之间存在某种相关性？在这方面，认为刘他们之间没有相关性，而秦振浩则认为有一定的相关性。

自成立以来，它的平均收益率为4.07%

9月17日，中国资产管理协会副会长钟荣萨表示，养老基金有150万投资者。就规模而言，风能数据显示，截至9月23日，所有养老基金的总规模已超过150亿元，达到166.98亿元。

这数百万投资者是如何分布在各种基金中的？数据显示，目前有两个规模超过10亿元的养老目标基金，即交通银行享受一年的稳定养老金，民生加银康宁享受一年的稳定养老金。目前资金规模分别为20.53亿元和15.09亿元。有7家规模在5亿至10亿元之间，另有22家养老基金规模集中在2亿至5亿元之间；此外，还有22种动物的收入低于2亿元，其中19种低于1亿元。从单只基金的规模分布来看，养老目标基金规模分布不均衡，5亿元以下的基金仍占多数。

《国家商报》记者注意到，在24家赞助养老基金中，只有2家基金超过2亿元，其他基金一般在1亿元以下。从投资者结构来看，个人投资者参与赞助型养老基金的程度也很低。截至2019年年中报告，6只保荐基金的个人投资者持股比例低于20%。

与此同时，根据2019年中期报告披露的35只养老金目标基金，现有产品在单一基金持有人数量上已经达到了“10万+的小目标”。据wind称，截至2019年6月30日，10万人以上联名持有三个养老目标基金——2040年华夏养老基金三年、2035年鹏华养老基金三年、郭芙王新养老基金一年。目前持有人的人数分别为125，900、114，200和106，200。

此外，作为普惠金融，个人投资者在养老基金中的比例已达到近70%。

充分考虑养老基金的特点，在稳定投资的基础上灵活配置养老目标基金。截至9月23日，53家老牌养老基金的平均收入已达到4.07%，几乎没有亏损。值得注意的是，一些基金刚刚起步，到目前为止，回报率较低，这降低了整体平均水平。

从单只基金成立以来的表现来看，截至9月23日，基金成立后不到一年的时间里，有三种产品的收益率都在10%以上，分别是2035年的fof、中欧前瞻养老金和2035年的南方养老金，收益率分别为14.97%、13.39%和11.13%。此外，值得注意的是，自成立以来表现最佳的10家养老基金都是三年期或五年期产品。

一些基金市场分析师表示，这是因为这些产品持有期限长，权益比例相对较高。然而，今年的股票市场表现良好，持有高股票头寸的基金更有可能获得更高的回报。

与此同时，从2019年中期报告来看，目前的养老目标基金仍主要基于债券投资。已发布中期报告的35只养老基金中，直接投资债券的平均比例为6.15%，而债券基金在重型基金中的平均比例为44.63%。养老基金合计占债券市场的一半以上。

刘指出，债券投资比重高的原因是中低风险产品占流通产品的大部分，因此债券基金投资较多。未来，随着产品布局的改善，将推出更多的股权基金。随着此类产品的推出，相信配置的股权基金比例将会增加。