外汇局取消取消QFII和RQFII投资额度限制 QFII持股全名单

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qfii和rqfii作为外国投资者在中国股市的主要渠道，其投资额度已被宣布取消，这无疑对中国股市、债市等金融资产吸引外资大有裨益。

9月10日，国家外汇管理局宣布，为落实党中央、国务院关于推进全面开放新格局形成的重大决策部署，进一步扩大中国金融市场开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(以下简称合格境外投资者)和人民币合格境外机构投资者(以下简称合格境外投资者)的投资额度限制。

受此利好消息影响，富时中国50指数期货大幅上涨，涨幅超过0.4%。

国家外汇管理局表示，全面取消合格境外投资者投资额度限制是国家外汇管理局在合格境外投资者外汇管理领域的又一重大改革举措。今后，具有相应资质的境外机构投资者只需注册即可按照规定独立汇出资金进行证券投资。外国投资者参与国内金融市场的便利程度将再次大大提高，中国的债券市场和股票市场将更好地被国际市场更广泛地接受。

取消合格境外投资者投资额度限制后，rqfii试点国家和地区的限制也随之取消。国家外汇管理局表示，取消rqfii试点国家和地区的限制，将有助于进一步便利外国投资者投资国内证券市场，增强中国金融市场开放的深度和广度。欢迎世界各地符合条件的境外机构使用境外人民币投资境内证券。

外资是引入中国股票市场和债券市场的长期投资基金的重要组成部分，取消合格外国投资者的投资配额将进一步便利外国投资者在中国金融市场的投资。今年以来，外资加快了对a股和人民币债券的“扫荡”，北航基金a股净流入总额已超过1200亿元；在债券市场，海外机构已连续18个月增持中国债券。8月末，海外机构在中国国债市场的比重进一步上升至8%，海外机构在中国债券市场的整体比重上升至2.29%，继续创历史新高。

金融业对外开放的另一项重大实质性措施

合格境外投资者制度是中国金融市场开放的重要制度之一。自2002年qfii制度和2011年rqfii制度实施以来，来自世界31个国家和地区的400多家机构投资者通过这一渠道投资中国金融市场。可以说，合格境外投资者制度是境外投资者投资国内金融市场的主要渠道之一，是促进人民币资本项目可兑换的重要制度安排，对中国金融市场的稳步开放和深化发展起到了积极作用。

事实上，取消合格外国投资者的投资配额限制是意料之中的事。今年以来，国家外汇局多次“放风”，研究适当放宽甚至取消qfii额度管理。国家外汇管理局发言人王春莹在7月中旬公开表示，下一步将根据经济发展阶段、金融市场条件、金融稳定等要求，稳步推进资本项目开放。，协调交易环节和交换环节，注重金融市场的双向开放。有序推进不可兑换物品的开放，提高可兑换物品的便利程度。具体而言，有以下安排:

一是改革qfii和rqfii，扩大投资范围，研究适当放宽甚至取消qfii额度管理；

二是支持科技板块健康发展，做好“呼伦通”下存托凭证跨境资金管理工作；

第三，推进银行间债券市场开放渠道的整合。

在取消投资额度限制之前，qfii实施了基本额度和新额度，基本额度限制在2000万美元至50亿美元之间。如果新投资额度超过基本额度，仍需向国家外汇管理局提出申请。

“全面取消合格境外投资者投资额度限制，是深化金融市场改革开放和服务业全面开放的重大改革。这也是为进一步满足外国投资者在中国金融市场的投资需求而积极推出的一项改革措施。”王春莹说道。

据了解，在完全取消合格境外投资者投资额度限制后，国家外汇管理局下一步将立即修订《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》(国家外汇管理局公告2018年第1号)等相关法律法规，明确不再对单一合格境外投资者的投资额度进行备案和审批。届时，境外投资者在获得证券监管机构批准的相关资格后，应按照规定委托境内托管银行办理相关登记，并持国家外汇管理局颁发的业务登记证在托管银行开立专项资金账户，办理后续资金汇兑等业务。

取消投资额度限制后，外资会给a股带来什么变化？

事实上，合格外国投资者体系去年经历了彻底的改革。2018年6月，国家外汇管理局完善合格境外机构投资者(qfii/rqfii)境内证券投资相关管理，进一步推进跨境证券投资。主要政策措施包括取消汇款比例限制，取消锁定期要求，允许符合条件的外国投资者在中国境内对其持有的证券资产进行外汇对冲。上述三项针对qfii和rqfii的改革都比较彻底，除了宏观审慎的配额管理外，其他基本改革都已经放开。

今年1月14日，国家外汇局将qfii额度从1500亿美元上调至3000亿美元。今年前八个月，新批准的qfii额度超过100亿美元，是去年同期的三倍多。

完全取消投资额度限制，无疑对中国金融市场吸引外资大有裨益。它不仅可以通过吸引外资来推动指数上升，还可以促进股票市场的“去零售化”。中信证券(600030)研究所副所长明明表示，取消合格境外投资者投资额度限制是金融开放政策的进一步落实。近年来，随着股票市场和债券市场的一系列开放，包括在一些主要的国际指数篮子中增加股票指数和债券，国际投资者在未来将对国内金融资产有更多的需求。在此背景下，国家外汇管理局取消了合格境外投资者的配额限制，进一步便利了外资机构在华投资。因此，这是对整个金融开放的巨大支持。

台湾金融业开放进程对股市的影响，对中国大陆来说是一个很好的借鉴。信达证券研究报告称，2003年，台湾完全放松了对外资投资证券市场的限制，取消了实施多年的qfii制度，并放开了对行业持股比例的限制，标志着台湾证券市场的全面开放。从2003年到2007年，外资持股比例上升最快，台湾加权指数和外资持股比例同时上升。随着外资的涌入，台湾股票的交易和持有集中在头股，一些本地散户开始退出股市。2018年，当地自然人持股比例为35%，比2000年下降近20个百分点。同期，外资持股比例从8.8%上升到27.4%，上升19个百分点。外资、证券自营账户和证券投资信托基金被交易所列为三大法人，表明其已成为市场的重要参与者。

银河证券(Galaxy Securities)首席经济学家刘枫表示，过去，a股收益很低，波动很大。在这种情况下，中国a股的“财富创造”功能不高，中国机构投资者和个人投资者无法形成长期预期，坚持长期投资。相反，外国投资者大多是长期投资者。在一定程度上，他们的技术水平和选股能力比国内资本更专业。外资正涌入a股。一方面，可以引入国际标准，有利于上市公司改善公司治理；另一方面，国内投资者理性投资是有好处的，因为定价有一个参考系统。外资的涌入可以在一定程度上稳定股价，并使长期定价更加准确。

外资持股的规模预计将很快超过公共基金

许多行业分析师认为，随着外资投资a股的制度和政策壁垒逐步消除，外资投资a股的规模将会增加，预计外资投资a股的规模将很快超过国内公共基金。

中信证券研究部副总裁兼策略师项燕表示，如果只考虑积极管理的公共基金，2019年第一季度，外国股票已经超过了国内资本；如果加上被动，预计明年将超过公共基金。北行资本的持股集中在消费蓝筹股上，外资已经拥有绝对的定价权，这不仅体现在流通股比例上，也体现在日均成交量上。

中国证券(601066)首席策略师张玉龙表示，自沪港通开通以来，外资不断涌入。目前，外资股的比例相当于公募基金的比例。在a股投资者的结构中，公募基金的比例约为3-5%，鲁谷通、qfii和rqfii的总和也在3-5%之间，这表明外资股的比例接近公募基金的比例。随着中国资本市场的开放，外资持有比公共基金更多股份的可能性越来越大。

东兴证券(601198)策略师王长龙表示，在摩根士丹利资本国际的扩张过程中，外资将超过公共基金的持股比例。根据计算，当msci包含系数增加到100%时，将为市场带来约3700亿美元的增量资金。目前，包容系数为15%，11月份将增至20%。在后期推广包容因素将继续为市场带来新的增量资金。

根据东方财富的选择数据(300059)，自今年年初以来，北行基金流入a股市场的净总额已达1215.99亿元。摩根士丹利预测，2019年外资流入a股将达到700亿至1250亿美元。在未来的10年里，估计每年外国资本的流入将达到1000-2200亿美元。

外国投资者更喜欢这类股票，并被限制购买“上限”

随着外资a股参与率的提高，外资的投资偏好将逐渐影响a股走势。从目前外资的投资情况来看，哪种a股更受外资青睐？

根据CICC的研究报告，a股的投资行为也正在向“基本面投资”的方向转变。预计未来10年外资将占a股总市值的10%，成为a股最大的机构投资者，从而在a股制度化方面发挥示范作用。建议继续关注外资青睐的、反映中国消费升级和产业升级趋势的优质龙头股票。

根据信达证券研究报告，消费是需求三驾马车的第一推动力，从中长期来看，科技部门必须是政策鼓励发展的方向。在a股核心资产中，行业预计将集中在金融、房地产、餐饮、家电、医药和科技等领域。

外资对科技、消费升级等领域龙头企业的偏好。，曾经“卷走货物”并受到限制。3月5日，大足激光(002008，诊断学)宣布，香港联交所网站于2019年3月5日发布公告，并收到深圳证券交易所的通知，因为大足激光(002008)的海外总持股比例超过28%。根据《交易所规则》第14b08(4)条，深港通将于2019年3月5日起暂停购买该股票。

深圳证券交易所网站显示，截止2019年3月4日，qfii/rqfii/深交所投资者持有3.01亿股在本公司上市交易的a股，占本公司总股本的28.23%。

根据中国证监会的要求，所有外国投资者在单一上市公司a股中的总持股比例不得超过该上市公司总股份的30%。一旦上海证券交易所/深圳证券交易所通知证券交易所单个沪港通/深交所股票的海外持股比例总计达到28%，则在沪港通/深交所股票的海外持股比例低于26%之前，将不会接受进一步购买沪港通/深交所股票。

早在2015年5月19日，上海机场(600009)因境外持股比例超过28%而被联交所暂时关闭，成为沪港通开通以来首只因境外持股比例超过规定而停牌的股票。

许多分析师也认为，随着a股市场的开放进程，未来外资持股限制的政策趋势也值得关注。

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