换锚LPR 存量房贷利率短期内料不变

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专家表示，推动股市“换锚”可以更快地降低实体经济的融资成本，短期记忆抵押贷款利率保持不变。未来5年以上贷款的市场报价率(lpr)的报价率将呈现小幅下降趋势，下降幅度可能会小于一年期的lpr。

中国人民银行最近宣布，将推动浮动利率贷款定价基准的顺利转换。专家表示，推动股市“换锚”可以更快地降低实体经济的融资成本，短期记忆抵押贷款利率保持不变。未来5年以上贷款的市场报价率(lpr)的报价率将呈现小幅下降趋势，下降幅度可能会小于一年期的lpr。

更快降低实体经济的融资成本

公告明确指出，从2020年3月1日起，金融机构应与现有浮动利率贷款客户协商定价基准转换条款，将原合同约定的利率定价模式转换为lpr作为定价基准加分(加分可以为负数)。从2020年1月1日起，金融机构不得参照贷款基准利率签订浮动利率贷款合同。

据中国人民银行相关负责人介绍，近90%的新增贷款都是参照lpr定价的，但现有的浮动利率贷款仍以贷款基准利率定价，不能及时反映市场利率的变化，不利于保护借贷双方的权益。浮动利率贷款定价基准转换的原则是借款人可以与银行协商确定是将定价基准转换为低利率还是固定利率。借款人只有一个选择，转换后不能再转换。上一个重新定价周期中的现有浮动利率贷款可能无法转换。二是改造从2020年3月1日开始，原则上应在2020年8月31日前完成。第三，转换后贷款的利率水平由双方协商确定。为落实房地产市场调控要求，现有商业个人住房贷款的利率水平在转换时应保持不变。

光大证券首席银行分析师王亦丰(601788)表示，目前，金融机构信贷规模已超过150万亿元，其中企业中长期贷款超过56万亿元，居民中长期贷款接近39万亿元。如果贷款定价锚lpr只采用“新旧交替”的原则，那么实体经济融资成本的提高相对有限。

招商银行总行资产负债管理部(600036)总经理彭表示，公告明确表示，股票浮动利率贷款的定价形式为lpr基准加减点，在合同剩余期限内，加减点保持不变。在市场预期lpr下降的情况下，新贷款利率会随着lpr下降，而现有贷款利率也会下降，这加强了lpr对贷款利率的导向作用，有助于进一步降低企业的融资成本。

2020年，股票抵押贷款利率基本不受影响

公告显示，商业个人住房贷款的增加值应等于原合同最新执行利率水平与2019年12月发布的同期贷款利率之间的差额。从转换时间到第一个重新定价日(不含)，执行利率水平应等于原合同的最新执行利率水平，即2019年12月相应期间的lpr与增加值之和。此后，从第一个重新定价日开始，在每个利率重新定价日，利率水平被重新计算，并由最近一个月的相应期间lpr和增加值确定。

至于住房抵押贷款，由于周期长，它是不确定的。已经签署抵押贷款合同的居民对于是转换成低利率还是使用固定利率有不同的看法。“买房之前，按揭利率特别优惠。如果你选择固定利率，它可能会保持在这个水平。改为lpr可能不适合当前的利率。”沈阳居民傅女士告诉《中国证券报》记者。

"我可能会选择与lpr一起浮动，概率会下降."朱先生选择换锚。另一位陈先生说，他不确定:“这要看固定利率能固定多少。”

民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良表示，短期内，居民股抵押贷款利率将保持不变。抵押贷款利率变动的实际日期为2021年1月1日或之后，即2020年现有抵押贷款利率基本不受影响。

王新银行首席研究员董希淼表示，无论采用何种转换方式，转换后的抵押贷款利率原则上不应低于原利率，除非lpr下降。这主要是为了落实房地产市场调控要求，在流动性合理充裕、市场利率有望下降的情况下，坚持“无房无投机”的定位。

从lpr走势来看，东方金城首席宏观分析师王庆表示，自8月份以来，lpr报价显示，主要针对5年以上住房抵押贷款的lpr报价仅下调5个基点，明显低于主要针对企业贷款的1年期lpr报价的下调幅度。这种差别化的降息模式预计将在2020年得以维持。不过，总体而言，未来五年lpr报价也将呈现小幅下降趋势。

对银行的影响是可控的

对于商业银行，兴业银行(601166)首席经济学家鲁正伟表示，以股票贷款换取锚既有积极影响，也有挑战。一方面，与基准贷款利率相比，lpr与市场利率的联系更加紧密，使得商业银行的资产方收益与负债成本的变化更加匹配，有利于避免资产方和负债方定价不一致导致的基准错配风险。另一方面，尽管空进一步降低了存款准备金率，但基准存款利率保持不变。在这种情况下，根据lpr将现有贷款转换为定价可能会降低商业银行的息差。

中国建设银行资产负债部总经理刘芳根(601939)认为，lpr改革不仅充分考虑了商业银行的承受能力，而且按照“先增试点，后并股”的思路稳步推进，充分考虑了银行的经营状况和维护客户关系的需要，为银行和客户预留了足够的准备期。目前，股改对银行的影响是可控的。从长远来看，改革将有助于提高银行的自主定价能力，为银行业的长期健康发展奠定良好基础。

为加快lpr市场化定价模式，彭认为，从招商银行的角度来看，lpr改革后将构建全面的贷款定价机制，提高应对利率风险的能力，在有效平衡风险和收益的前提下，灵活运用表内外积极管理措施对冲利率风险。加快客户结构调整，优化资产配置和组合管理，增强竞争实力和服务实体经济的能力。

刘芳根表示，建行将做好转换计划的制定、合同条款的变更、配套制度的改革、客户问题的公布和解答、公众意见的处理等工作，按照公告要求的时间表稳步推进。彭表示，从3月1日起，招商银行将按要求正式启动现有贷款定价基准的转换，将积极稳妥、合理有序、分步分批地实施，并做好客户沟通和解释工作。民生银行资产负债管理部负责人(600016)表示，下一步，民生银行将尽快制定工作计划，包括制度支持和人员培训，以推动转股工作稳步有序进行。