P2P黄粱梦醒

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《时代周刊》记者宁鹏来自上海

看着他爬上高楼，看着他招待客人，看着他的建筑倒塌。P2p作为一种奇特的产品，一度被视为普惠金融的一个样本。

自2013年下半年以来，大量资本进入p2p，互联网金融成为最热门的风险投资“窗口”。

然而，p2p行业将在2019年消亡。随着监管信号的密集发布，p2p网上贷款还款速度明显加快，至少有17个省、自治区、直辖市公布了还款机构名单。

2019年12月30日，在美国股市上市的共同黄金平台的一名人士告诉《时代周刊》记者，p2p行业退出后，大量市场离开了空，幸存的大型机构仍有机会。无论从银行或用户等投资者的角度来看，都有需求。

平台的数量急剧下降

2019年4月，网上贷款还款已经出现。

新华社报道称，互联网金融风险专项整治领导小组和同业拆借风险专项整治领导小组召开专题会议，认为当前行业风险已经持续释放，有必要在2019年进一步加强风险处置，有效有序化解现有风险。

在接下来的几个月里，湖南、山东、重庆、四川、河北等省市纷纷出台政策整顿p2p，湖南、重庆也明确提出禁止p2p网上借贷业务。

2019年12月19日，甘肃省有关方面表示，截至目前，全省没有一家p2p借贷公司通过验收，全部合格，在甘肃省注册的28家P2P借贷公司通过四个渠道退出市场。

P2p最初指的是个人之间通过互联网平台的直接借贷，属于私人借贷的范畴。p2p平台是一家专门从事点对点借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司，定位为“信息中介”。

P2p并不是点对点贷款的全部，在线小额贷款也是点对点贷款的一个组成部分。

p2p与网上小额贷款的主要区别在于，p2p是一个信息中介平台，资金来自个人投资者。网上小额贷款的资金可以来自小额贷款公司的自有资金和金融机构的综合资金。

此外，p2p运营不需要许可证，网上小额贷款公司需要获得贷款资格许可证。

从借贷双方的结构来看，p2p确实具有某些包容性特征。

根据网上贷款购房的调查结果，2017年，40岁以下的投资者比例超过40%，约80%的月收入低于1万元，超过30%的低于5000元。

从借款人的角度来看，20-40岁的借款人占80%以上，月收入低于4000元的占50%以上。这意味着p2p点对点贷款的结构是“大量中等收入的年轻投资者和大量低收入的年轻借款者。”

自2007年第一个p2p平台在中国出现以来，经历了一个缓慢的发展时期。

自2012年以来，社会对p2p行业越来越重视，整体监管环境放松，行业开始迅猛发展。尤其是2013年下半年以来，风险投资开始加速进入p2p行业。

据统计，从2013年到2016年，p2p流量和贷款余额都保持了100%以上的增长率。2017年营业额较2013年增长约26倍，贷款余额增长约45倍。

当这个行业在打转的时候，很多风险暴露了出来。自2013年下半年以来，问题平台的数量一直在增加，p2p行业的风险成为公众舆论的焦点。

2016年是p2p行业“监管的第一年”。同年8月，中国银行业监督管理委员会发布了《信息中介机构同业拆借业务活动管理暂行办法》。随后，存管、备案和信息披露三大配套政策相继实施，网上贷款行业“1+3”体制框架基本完成。

根据网上贷款主页的数据，p2p行业累计建立的平台数量达到6617个，整个行业的贷款余额高峰时超过万亿元。

截至2019年11月底，p2p网络借贷行业正常运营平台的数量已降至456个。如果将标准暂停时间从3个月以上调整到1周以上，可以发现正常操作平台的实际数量只有374个。

转变还是撤退

关于p2p网络贷款的风险补救，11月12日，银监会普惠金融司司长李俊峰表示:“对于能力强、金融技术基础好的机构，将逐步转型为网络小额贷款公司，个别符合条件的可以转型为特许消费金融公司。”

对于平安集团旗下的lufax来说，申请消费金融牌照是一个可行的转型方案，但大多数网上贷款平台都没有实力申请金融牌照。

具备良好资质的P2p平台已经积累了一定的资产侧能力，能够为个人客户和小微企业提供包容性的金融服务。一些p2p平台从2018年开始转型，寻求金融机构的合作，贷款援助模式将成为其主要转型方向。

上述在美国股市上市的黄金互助平台的人士告诉《时代周刊》记者，从银行的角度来看，缺乏场景。过去，银行在用户操作上没有足够的危机感，以致大量金融用户迷失在互助黄金平台上。金融技术公司更擅长情景模拟和用户操作，但他们缺乏资金。双方都有需求，贷款援助的商业模式本身就是有价值的。

然而，业内也有人对贷款援助的前景不乐观。

"在线贷款和贷款援助是两种不同的商业逻辑."在港股上市的互惠金公司威信金(02003.hk)首席执行官廖指出，网上贷款的运作逻辑是，只要贷款人不爆发，网上贷款平台就可以在到期时刚性支付。然而，贷款资金来自金融机构，资产质量处于金融机构的监管之下。一旦资产质量恶化，即使金融机构承诺承担风险，它们也会选择撤回资金。

p2p模式的优势在于资产方面。作为信息中介，该平台不承担信用风险，并能迅速扩大资产规模。消费金融转型后，这种优势消失了，在竞争激烈的消费金融市场上应该建立新的竞争优势。

然而，一些资深业内人士告诉《时代周刊》记者，尽管网上贷款行业的发展遇到了各种问题，普惠金融的做法不能完全否认。

上述人士表示，金融技术推动了消费金融的发展，商业模式也逐渐成熟。网上和移动服务已经成为消费金融的主要服务渠道，客户获取、风险控制和运营等完整的业务体系已经形成。

事实上，传统金融机构也是互联网消费金融发展的受益者，包括p2p平台在内的互联网消费金融的发展已经激活了大量的长尾客户。

“随着技术和业务模式的成熟，传统金融机构将进入市场获取客户，并在未来继续占据消费金融的主要市场。”上述人士分析了《时代周刊》记者。