赤字滚雪球 加拿大“压力山大”

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连任的喜悦并没有消散，加拿大总理贾斯廷·特鲁多转过头来面对堆积如山的财政赤字。然而，特鲁多可能并不着急，因为邻国美国的财政赤字问题上的形势更加严峻。纵观整个世界，一个不争的事实是，各国债务越积越多。毕竟，要在很长一段时间内弥补西墙是很困难的。

266亿赤字

财政政策如期出台，赤字随之而来。当地时间16日，加拿大财政部长比尔·莫诺宣布了今年的预算。数据显示，加拿大今年可能出现266亿加元(约合202亿美元)的赤字，2020年的赤字可能达到281亿加元，远高于此前198亿加元的预算估计。此外，莫诺还指出，2019年至2023年的五年预算赤字将超过此前预测的约350亿加元。

长期以来，人们一直预期财政赤字会增加。11月14日，加拿大联邦议会预算办公室发布报告称，由于世界经济明显放缓且不可避免，该办公室下调了对加拿大经济发展速度的预测，并上调了对联邦政府预算赤字的预测。

然而，当时预算办公室给出的数字并不高。该机构表示，加拿大大多数省级政府正在努力减少政府赤字和支出，从而进一步减缓经济增长。经济放缓和联邦政府的赤字支出意味着加拿大联邦政府的收入减少了，但支出没有改善。因此，2020年的预算赤字将达到211亿加元，2021年将达到233亿加元，加拿大联邦政府的预算赤字将保持到2024-2025财政年度。

蒙特利尔银行首席经济学家道格·波特(doug porter)认为，由于较高的赤字是养老金重估而非实际刺激的结果，较高的财政赤字可能会给央行带来更多负担。“如果联邦政府不能提供更多的财政支持，那么如果2020年美国经济的疲软程度超过预期，央行的责任将会更重。”波特在给投资者的报告中说。

负担在加拿大银行身上，但是加拿大银行可以玩的空房间实际上并不大。早些时候，加拿大财政部向Mono提交了一份备忘录，主要声明在下一次经济衰退中，加拿大将更加依赖财政刺激，因为货币政策没有空.行动这份12页的备忘录显示，加拿大央行1.75%的利率水平可能无法在此前三次衰退中提供500个基点的平均降息刺激。

平衡拼图

高财政赤字的消息出来了，特鲁多骑虎难下。为了赢得人民的心，特鲁多承诺了数百亿美元。根据执政的自由党的计划，特鲁多计划在未来三年投资基础设施，这方面的开支将翻一番；此外，它还包括增加儿童福利和为中产阶级减税。在许多政策下，加拿大联邦政府不得不承担每年100亿加元的预算赤字。

即使特鲁多有赤字，他也无法自夸。在最后一个任期的四年里，特鲁多过去的竞选承诺没有兑现，这导致了他在选举中与自由党的激烈斗争。他甚至未能在10月的大选中赢得多数席位，被迫继续与一个少数派政党一起执政。作为一个少数派政党，意味着一旦特鲁多犯了错误，反对党可以通过不信任投票推翻政府，推进大选。在此之前，加拿大有12个少数民族政府，很少持续超过两年半。

然而，加拿大目前的经济形势并不乐观。根据加拿大统计局发布的最新数据，加拿大经济在11月份损失了71，200个工作岗位，而前一个月减少了1，800个，这使得加拿大今年新增工作岗位总数减少到大约285，100个。此前，第三季度的gdp增长也发出了衰退的信号，加拿大第三季度的经济增长放缓至1.3%。相比之下，统计局表示，第二季度修正后的年化增长率为3.5%。这意味着在今年第三季度，加拿大经济暴跌了2.2%，约63%。

对特鲁多来说，执政问题的一个方面是，如果人们不花钱，他们将失去信任，而另一方面是赤字导致的债务过剩。数据显示，在2019年全球债务比率排名中，加拿大以90.6%的数字位列前十，联邦政府债务超过1.5万亿美元。

目前，加拿大的家庭债务已经达到其国内生产总值的179%，这意味着每增加一个加拿大人的可支配收入，债务将达到1.79美元。根据加拿大破产和重组专业人士协会提供的数据，截至2019年9月的12个月中，超过13万名加拿大消费者破产，同比增长8.5%。

相反，高家庭债务也限制了加拿大货币政策的空范围。加拿大银行在其先前的声明中解释说，基准利率保持在1.75%不变的主要原因之一是加拿大的政策利率在开始时很低，家庭债务水平很高，这限制了决策者的行动。

债务浪潮

在全世界的隐性债务中，加拿大不是最大的。国际金融协会(IIF)11月初发布的一份报告估计，2019年全球债务将创下逾255万亿美元的纪录。世界银行的全球国内生产总值数据显示，与之前的一美元债务不同(一美元债务可以创造一美元以上的国内生产总值)，当前的全球经济需要将债务增加约三美元，才能将国内生产总值增加一美元。

其中，加拿大的邻国美国长期以来一直入不敷出。美国国债总额已超过22.3万亿美元，相当于2018年美国国内生产总值的110%；如果你在同一时期增加13.5万亿美元的私人债务，美国的总债务已经超过35万亿美元。

“这不是我们能否负担得起本金的问题。仅巨额债务利息就已被全球经济淹没。但现实是，全球债务过高，不仅没有显示出减少的迹象，而且还在继续增加。”分析师迈克·米什·舍洛克说。

国家资产负债表研究中心的高级研究员唐多铎今天对《北京商报》表示，尽管债务问题由来已久，但现在所有国家都在关注经济，所有国家都在通过政府支出刺激经济增长。因此，国家将发行国债，而部分国债将由央行购买，这将导致央行资产负债表的扩张。因此，世界各国的货币政策和财政政策都处于相对宽松的状态。

至于债务积累的风险，迈克·米什·舍德洛克预测，主要货币、债务市场或银行体系将失去控制并崩溃，资本链的断裂将成为导火索。虽然很难说它将从哪里开始，但迈克·米什·舍洛克预计它将从美国开始。

唐多铎告诉《今日北京》记者，短期内，财政赤字下的支出将刺激经济，但长期来看，它积累了特别高的风险，事后如何解决仍不得而知。未来可能会出现严重的资产泡沫破裂，从而以这种方式解决过度负债的问题。然而，目前的经济形势有所改善，各方的态度仍然乐观。