娱乐资本风光不再 年内1884家影视公司关停

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电影和电视的冬天还没有结束。天空调查数据显示，自2019年以来，已有1884家影视公司被关闭，具体表现为撤销、撤销、清算和停业。

一位基金人士告诉《证券日报》记者:“电影和电视行业(公司/项目)现在不看了。”“影视产业回报缓慢，政策风险高。自去年以来，我们很少投资纯内容公司。最近，我更加关注科技行业。预计电影电视(公司)在一两年内不会再被考虑。”

“空影视投资的溢价不断缩水，这让专业市场投资者望而生畏。”大连丰兰投资有限公司董事长陈霖在接受《证券日报》采访时表示，影视投资的投资回报受多种因素影响，属于高风险、高收益模式。目前，行业经历了2018年的调整风暴，仍处于相对清淡的阶段。许多大型机构开始通过联合生产来降低风险。可以预见，未来影视投资的头效应将会越来越明显。

爱迪证券及期货研究部研究员告诉《证券日报》，整个影视投资行业开始进入洗牌期，我相信未来行业集中度也会提高。未来一两年，全国数以万计的影视公司将会出现多次破产，但行业已经经历了脱泡的过程，其发展将会更加稳定和理性，这有利于影视市场的长期健康发展。

资本热减少

如果你和影视从业者聊天，你会发现每个人都怀念过去的几年，那是一个容易赚钱的时期。确切地说，自2015年春天以来，影视已经成为上市公司并购的热点，行业不景气的公司也将注意力转向了影视。

根据wind数据，2015年文化传媒产业总市值达到1.66万亿元，同比增长74.32%。在市场价值飙升的同时，文化媒体公司在M&A的扩张也变得白热化。2015年，文化传媒公司并购196家，涉及资金约893.83亿元，也就是说，文化传媒公司的并购发生在不到两天的时间里。

那一年，影视作品也是百花齐放。上映的电影包括《六先生》、《捉怪》、《再见失败者》、《寻龙》，电视剧包括《火中涅槃》、《传奇》、《古墓丽影》和《华。

凌河文化创始人白依奇在接受《证券日报》采访时表示，2015年，热钱大量涌入，整个行业达到了创作高潮。毫不夸张地说，2016年，拿ppt来讲剧本大致可以吸引投资，而一些业余投资者急于挤进这个圈子，这导致盲目投资，从而吹大了泡沫。

此后，对影视并购的监管变得更加严格。2016年7月，台基股份有限公司(300046，诊断有限公司)计划收购金润文化，该公司制作了《枪火》、《裸婚》等电视剧，该收购项目于2017年8月终止。

相关并购还包括:鲁钢文化(601599，诊断)终止收购天一影视；出版媒体(601999，诊断部门)终止了对西施媒体的收购；文头控股(600715，诊断)终止收购悦凯影视和海润影视；长城影视(002071，诊断学)终止了收购首映时代；当代东方(000673，诊断学)终止收购永乐影视；华为文化终止了对东阳曼陀罗等公司的收购。

一位资深券商官员告诉《证券日报》记者，高质量的内容并不缺乏投资。通常是“ppt项目”可以找到业余投资。更重要的是，影视项目播出风险高，回报周期长。“这些新进入者只有在电影和电视行业的资本被挤兑一两次后才会平静下来。”

继续洗牌

事实上，影视行业已经进入了一个寒冷的冬天,“冷空气”已经集中扰乱了电视剧领域。

传统上，电影和电视分为电影和电视。电影和电视剧的区别就像木鱼和金鱼。郭进证券(600109)的分析师佩佩说，电影是为高端观众准备的。在国内市场，票房是电影产品最重要的收入来源；电视剧面向B终端(视频平台和电视)，有很多方式，如买断、定制、阶梯计费等。后者负责最终的实现，实现的来源可以是消费者的vip支付，也可以是广告。

在演员圈子里，明星也有意识地分为“电影咖啡”和“电视咖啡”。今年影视的冬天主要体现在电视行业。前三季度，中国电视剧数量同比下降27%，横店影视城(603103，诊断股)运营率同比下降45%。

根据上述资深经纪人士的说法，电视剧产业萧条有两个原因:一方面，电视收入下降，电视剧播出的重心从传统电视向网络视频平台倾斜。经过国内视频平台的残酷发展，“优衣堂”(优酷、爱奇艺、腾讯)的三方架构已经基本形成。在仍然亏损的同时，这三个平台联手遏制演员的工资和制作成本。

根据携程的数据，2019年上半年，中国的广告总量下降了8.8%，而传统媒体下降了12.8%。在传统媒体中，电视媒体出版成本同比下降12.4%，电视广告成本同比下降10%左右。电视广告收入的下降直接影响了电视台的购买能力。近年来，网络视频平台已经成为电视剧的主要购买者。

虽然中国互联网视频用户数量已经进入1亿的门槛，但主流平台并没有摆脱亏损的困境。“似乎所有平台都在开源节流。自2019年以来，三大视频平台的采购成本大幅降低，同比下降约30%。基本上，没有谈判的余地，平台的定价几乎停留在成本线上，给生产公司留下了微薄的利润。该电视剧制作公司的一位不愿透露姓名的首席执行官在接受《证券日报》采访时表示:“我能做什么？这个行业正处于低迷时期，如果你拒绝，你真的吃不下。"

另一方面，影视剧也受到严格控制。“今年，业内传言‘有限古代秩序’升级了。虽然没有发布明确的文件，但有些工程确实有临时撤回和文件更改。”上述券商认为，影视仍处于洗牌阶段，短期内没有回调的希望。

chansons Capital执行董事沈梦在接受《证券日报》采访时表示，就商业化而言，目前影视产业不是首选方向，因为它受政策因素影响，不确定性风险太大。