净利润下滑应收账款近8亿 华脉科技高管密集减持有原因

本篇文章1837字，读完约5分钟

投资者掠夺者陈珍珍

南京华迈科技有限公司(以下简称“华迈科技”，603042.sh)主要从事R&D通信网络物理连接设备的生产和销售。根据华迈科技发布的第三季度报告，前三季度收入为8.06亿元，同比增长10.58%，但归属于母亲的净利润为负。增加收入并不能增加利润，许多投资者质疑华迈科技的真正盈利能力。面对投资者的质疑，投资者攻略给华迈科技发了一封信，并得到了其证券事务代表的回复。

净利润下降，毛利率下降

华迈科技于2017年上市。2017年至2018年，华迈科技的收入分别为11.2亿元和10.3亿元，同比分别增长12.67%和-8.38%；净利润分别为7355万元和-1.1亿元，同比分别增长-12.40%和-250.03%。

从财务报告披露的数据可以看出，华迈科技净利润连续两年为负，今年前三季度实现净利润为负。

针对净利润下降，华迈科技表示:“行业竞争激烈，产品价格下行，原材料价格上涨，导致公司整体毛利率下降，公司业务发展面临巨大挑战。”

进一步梳理华迈科技的财务报告，发现其主营业务的毛利率也在下降。

华迈科技的主营业务按行业可分为光通信网络设备制造和无线通信网络设备制造。2017年至2018年，光通信网络设备制造业的收入分别为9.45亿元和7.91亿元，分别占华迈科技当年收入的84.4%和76.8%。

2017年和2018年，对收入贡献较大的光通信网络设备制造业毛利率分别下降1.79个百分点和8.68个百分点。在2019年半年度报告中，华麦科技披露了毛利率下降的风险:未来，随着行业竞争的加剧，电信运营商通过竞价策略降低收购价格，公司没有有效的手段降低产品成本或增加产品附加值，公司产品将存在毛利率下降的风险。

股价很低，股东们经常减持股份

今年以来，华麦科技的股价一直在14-16元之间徘徊，最低11.48元，最高20.81元；2017年10月9日，华麦科技的最高股价达到40.3元。自那以后，股价一直在下跌。

即使股价在低位波动，大股东董和也相继减持了华脉科技的股份。

减持前，上海金融发展投资基金(有限合伙)(以下简称“上海金融”)持有华迈科技10.22%的股份，并于今年7月29日至11月6日连续减持1.99%。根据华迈科技发布的公告，今年4月4日至4月10日，上海金融没有提前披露减持计划，非法减持了132.09万股华迈科技股份。

减持前，持有华迈科技5.7984%股份的张凡，从今年9月5日至9月24日减持了占公司总股本0.7984%的股份。减持后，他持有公司4.9999%的股份。

此外，根据华麦科技、张凡、陆忠明、窦运发布的股东减持股份5%以上的公告和董的公告，本次首次公开发行前的限售股股东从2018年8月6日至2019年2月2日分别减持了公司总股本的0.62%、0.57%和0.48%。

一些投资者质疑，当华迈科技净利润下降时，许多董事和股东是否对未来发展不乐观。针对这一问题，华迈科技表示:陆忠明、窦芸、吴铁龙通常会因个人资金需求而根据相关规定减持股份，这与公司业绩无关，不会对公司治理结构和未来可持续经营产生重大影响。目前，公司运营正常。

近8亿应收账款存在隐性风险

根据第三季度报告，华迈科技应收账款为7.89亿元，占流动资产的54.4%，占总资产的33.8%。事实上，近年来，华迈科技的应收账款一直在增加。从2016年到2018年，数字分别为4.963亿元、7.372亿元和8.552亿元。

在2019年半年度报告中，华麦科技披露了大额应收账款的风险。华迈科技表示，该公司的主要客户是电信运营商和中国大厦，它们的资产质量和信用程度较高，不太可能出现坏账。但是，未来由于市场环境的变化、客户项目的建设进度、经营状况的变化等因素，公司存在无法及时收回货款、应收账款余额高的风险。

根据债务人对2019年上半年期末余额前五名应收账款的统计，华迈科技计提相应的坏账准备7267.9万元。

一方面，华迈科技强调坏账的可能性很小，另一方面，坏账准备金额达到7000多万元。华迈科技表示:主要原因是该公司与陕西电信xi安电信分公司之间的业务涉及刑事犯罪。根据会计准则，公司已为此业务计提80%的坏账准备，总额为6592万元。

针对应收账款的隐性风险，华迈科技还强调，公司将加大应收账款的回收力度，加快资金的回笼。

随着2019年的临近，华迈科技的后续运营能否得到改善？你能把损失变成利润吗？投资者掠夺者将继续关注。(投资者攻略出品)■