贵州茅台雄霸A股!没有对比就没伤害?一瓶白酒秒杀军工 三瓶灭地产

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比不知道，比吓一跳！

截至11月21日收盘，贵州茅台(600519)和中国工商银行(601398)分别下跌0.2%和1.21%。贵州茅台的a股市值超过工行，在上海和深圳股市排名第一。他们都倒下了，但贵州茅台惨胜榜首。

仔细比较还发现，贵州茅台家族的市值已经超过了许多行业的总市值。基于今天的收盘价，贵州茅台已经能够扼杀高科技军事部门；贵州茅台，加上五粮液(000858)和洋河(002304)，已经可以与中国最大的财富制造商房地产行业相媲美。

那么，是酒太贵了，还是其他行业太便宜了，目前的产业模式合理吗？

比较“尴尬”

11月21日，贵州茅台在a股市场市值排名第一，他踩的大块头是工行、农行(601288)和平安(601318)(仅计算a股市值)。

在世界经济史上，白酒企业几乎只有靠国内消费(国内收入占近96%)才能达到这一水平的情况极为罕见。不过，大家伙之间的比较并不是最尴尬的，但贵州茅台和整个盘子之间的比较才是。

今天，贵州茅台以1231.3元收盘，总市值为15468亿元。

这是什么概念？这个市场价值会扼杀军事工业指数的组成部分。该板块的成份股均为机构选择的48支高质量军工股票，均具有一定的科技含量，部分还具有核心技术。截至最近一次收盘，该板块的总市值为8785.8亿元。这比贵州茅台的市值低了近43%。

此外，截至11月21日，贵州茅台、五粮液和洋河股份的总市值超过2.2万亿元。

然而，被称为中国“最重要的财富制造商”的134家上市房地产企业的总市值只有2.13万亿元。当然，这一数据并不包括恒大地产和碧桂园在港上市公司的股票，但仍有一定的可比性。

这是谁的“错”

然后，一瓶酒杀死一个盘子，三瓶酒可以“杀死”房地产。这个差距意味着什么？酒是太贵了，还是在其他行业太便宜了？

让我们看看酒的估价水平。从目前的情况来看，白酒行业的整体市盈率确实不高，大多在30-40倍之间，其业绩增长率可以与市盈率水平相匹配。更重要的是，整个行业，尤其是大盘股的净资产收益率并不低，贵州茅台已经达到25%以上，现金流也很好。可以说，如果我们单独看一下报告，这一部分确实是高质量的资产。

纵观房地产行业，由于宏观调控的影响，房地产行业面临的生存环境并不理想。因此，可以看出，整个板块的运行数据和估值指标确实存在问题。以领先公司万科为例。尽管其市盈率较低，但其经营现金流和净资产收益率却无法与贵州茅台相比。而且，整个板块的情况不是均匀的，而是不均匀的。

军工行业的情况更糟，根本无法和白酒相比。其估值水平普遍较高，增长普遍不足，净资产收益率普遍较低，经营现金流状况大多不太好。

从这个角度来看，资金的选择似乎没有问题。不是因为酒太贵，也不是因为其他行业太便宜，而是因为其他行业的财务指标和估值指标太差，无法吸引资金。如果你想谈论谁对谁错，这可能是另一个问题。

产业结构可能得到优化

今年白酒达到这一水平的原因可能在很大程度上与消费习惯有关，但消费习惯不能成为行业呈现这种格局的原因。从二级市场的市场价值来看，中国目前的产业结构大致如下:根据风能产业分类，包括白酒在内的食品、饮料和烟草行业的市场总价值排名第四，银行和资本品排名第一和第二。

中信证券的行业分类可能更详细。在中信三级行业分类中，国有银行、股份制商业银行和城市商业银行以及保险业的市值排名前三，白酒排名第四，其次是证券和房地产。根据贵州茅台目前的市场价值，它已经超过了市场价值排名第九的所有行业。

这里列出风电行业分类的原因是为了与美国股市进行比较。美国股市的产业结构如下:软件和服务排名第一，制药、生物技术和生命科学排名第二，银行排名第三。食品、饮料和烟草排名第十。

当然，人口基数和消费习惯的差异将导致中美两国产业结构的差异。然而，即使是在世界上销售的可口可乐，按市值也只能排在S&P 500的第23位。

这种模式也可能是过去几十年世界分工造成的。随着市场结构的变化和竞争的加剧，世界未来的分工可能会发生巨大变化。美国的工业模式不失为一个发达国家工业模式的典范。