央行放大招！15天三度“降息”周三还有大动作

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11月19日，央行再次通过公开渠道释放流动性，以压低定期存款利率！

同一天，央行通过利率竞价的方式启动了中央国库对商业银行500亿元定期存款业务的现金管理，“赢息”为3.18%，比之前的“赢息”低2个基点。

值得注意的是，从11月5日起，央行宣布将一年期多边基金的“中标率”下调5个基点至3.25%；截至11月18日，央行将7天反向回购操作的中标利率(omo利率)下调5个基点至2.5%；然后，在11月19日，中央银行采取了持续的行动来降低银行负债的成本，这是一个三重斧。不过，市场仍在期待后续。11月20日，本周三，低利率将第四次报价，市场预计低利率很有可能继续下调5个基点。

从这一系列措施来看，本届央行向外界释放了更多积极信号！面对经济下行压力，尽管受到高通胀、内外平衡等因素的制约，央行仍将更加注重稳定增长、稳定就业、降低成本，并可能酌情进一步加大反周期调整力度。

受这一积极信号的影响，a股继昨日全线转为红色后，今天再次全线上涨。截至收盘，上证综指上涨0.85%，深成指上涨1.8%，创业板指数上涨2.77%。a股总市值在两天内飙升了1.1万亿。

另有2个基点下跌，500亿美元国债现金存款的中标率为3.18%

11月19日上午，财政部和央行进行了为期一个月的500亿元国库现金存款，中标利率降至3.18%，比上一次中标利率低2个基点。此前，10月28日，财政部和央行推出了一个月600亿元的国库现金存款，中标利率降至3.2%。

国库现金存款是指将国库现金存入商业银行，以国债或地方政府债券作为质押取得存款并向财政部支付利息的交易行为。国库现金存款属于一般存款，国库现金存款的中标率能够反映商业银行的存款吸收情况。央行通过国库现金存款这一公开渠道释放流动性，压低了存款利率，有助于减轻商业银行债务方面的压力。

国债存款利率是央行公开招标和银行间竞争的结果。结合近期央行连续下调mlf“中标率”和7天反向回购操作(omo利率)5个基点，国债存款利率下降趋势进一步证实银行债务成本下降，表明银行债务压力有所缓解。

从历史上看，2018年12月，首次设立了一个月期国债。从最初的中标利率4.02%，到今年1月24日的3.30%，到10月28日的3.2%，再到11月19日的3.18%，中标利率可以说是连续下降。从最近的利率比较来看，国债现金存款的利率从20天前的3.2%下降到3.18%，直接下降了2个基点。

银行不缺钱，市场流动性充足

值得注意的是，国债存款利率是央行公开招标和银行间竞争的结果。结合近期央行连续下调mlf“中标率”和7天反向回购操作(omo利率)5个基点，国债存款利率下降趋势进一步证实银行债务成本下降，表明银行债务压力有所缓解。

目前，在央行近期对资本利率下行趋势的持续引导下，各银行整体资本等水平并不太紧张。11月19日，来自资本方的各种数据也发布了资本松动的信号。11月19日，上海银行同业拆放利率shibor(601229)全线下跌，尤其是隔夜资金价格下跌了36.4个基点。7天资本价格下跌了11.7个基点。

11月19日，银行间市场的大部分债券回购利率也下降了。dr001的加权价格在中午下跌了36个基点，至2.3%。dr007的加权价格下降了17个基点，至2.58%。

11月19日，上海证券交易所质押券回购利率也继续全线下跌。

lpr明天会下降吗？猪价下跌可能是勇敢的

11月20日，本周三，低利率将第四次报价，市场预计低利率很有可能继续下调5个基点。

显然，市场正在扩大！这些好处不应该只由银行享受，而应该让实体经济受益。11月5日上午，央行宣布将一年期多边基金的“获胜利率”下调5个基点至3.25%。11月18日，央行将7天反向回购操作的成功利率(omo利率)下调5个基点至2.5%。随后，11月19日，国债现金存款的中标率降至3.18%，直接下降了2个基点。

毫无疑问，在这种情况下，银行的债务成本不断降低，市场当然有理由继续相信，央行将直接推出lpr利率的第四个报价目标，即降低lpr报价，推低实体企业的实际利率，进一步加强短期经济压力下的反周期调整。

尽管许多宏观分析师认为，央行的货运管理报告提出了防止通胀预期偏离的目标，但这将限制央行为应对短期压力而降息的可能性。然而，央行本周的持续操作令市场感到意外。

尤其是猪肉价格最近大幅下跌，这可能会给央行更大的降息动力。根据农业和农村事务部的监测数据，自去年11月以来，中国16个省份的猪肉价格指数已经连续两周逐月下降。

根据农业和农村事务部的监测数据，11月的第一周，全国生猪价格为38.18元/公斤，同比增长172.9%，环比下降1.4%；全国猪肉价格为58.71元/公斤，同比上涨149.2%，环比小幅上涨0.2%。

11月的第二周，生猪和猪肉价格分别为36.04元/公斤和56.69元/公斤，分别比上个月下降5.6%和3.4%。从不同省份来看，天津、山西、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、福建、山东、四川和重庆的猪肉价格在两周内下降了5%以上。在天津、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、福建、山东、河南、陕西等地，生猪价格大幅下跌，两周内跌幅超过10%。

生猪价格两周的下跌会持续吗？通胀预期会进一步降低吗？可能需要对以后的数据进行进一步的跟踪。毕竟，第四季度是猪肉消费的旺季。加上元旦和春节的双重祝福，终端猪肉消费将大幅增加，生猪供应短期内不会大幅增加。生猪价格仍可能每间房上涨0。然而，如果猪肉价格在11月份再下跌两周，恐怕央行的行动将更加猛烈，不应停止5个基点。