最严金融消费者保护规定落地 对资管业影响深远

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11月14日，最高人民法院正式发布了《全国法院民商事审判工作会议纪要》(以下简称会议纪要)。金融部分包括五个方面:金融消费者权益保护、证券、商业信托、财产保险、票据纠纷案件审理。会议纪要统一了对一些有争议问题的判断。其中，第五部分“金融消费者权益保护纠纷案件审理”明确了适格义务、法律适用规则、责任主体、举证责任分配、告知和说明义务、损失赔偿金额、免责事由等七个方面。，这引起了资产管理行业的关注。

业内人士认为，《摘要》的发布将对金融消费者购买产品和维护自身权益产生重要影响。《会议纪要》为解决适当性问题提供了指导，重视对投资者的保护，强调卖方机构在损失赔偿和举证方面的责任，这将对资产管理行业产生深远的影响。它敦促资产管理产品的发行者和销售者更加尽责，履行适当的义务，这将逐步改变金融消费的生态，促进一个开放、公平和公正的市场环境和秩序的形成。

卖方机构未能履行其适当的义务

承担赔偿责任

会议纪要规定，在审理金融产品发行人、销售者和金融服务提供者(以下简称卖方机构)与金融消费者之间因销售各种高风险金融产品、为金融消费者参与高风险投资活动提供服务而引发的民商事案件时，必须坚持“卖方负责、买方负责”的原则，金融消费者是否充分了解相关金融产品和投资活动的性质和风险，并在此基础上做出独立决策，应作为案件的基本事实予以认定。

如卖方机构不能证明其已按照法律、行政法规及相关监管规定的要求履行了相应的义务，则卖方机构应对金融消费者遭受的损失承担赔偿责任。

所谓“适当性义务”是指向金融消费者介绍和销售银行理财产品、保险投资产品、信托理财产品、经纪集体理财计划、杠杆基金份额、期权等场外衍生品等高风险金融产品，以及在为金融消费者参与融资融券、新三板、创业板、科技板、期货等高风险投资活动提供服务的过程中，必须履行理解客户、理解产品、投放适当产品的义务。

根据会议记录，卖方机构适当性义务的目的是确保金融消费者能够在充分了解相关金融产品和投资活动的性质和风险的基础上做出独立决策，并承担由此产生的利益和风险。

关于责任主体，《会议纪要》强调，如果金融消费者在购买金融产品过程中因金融产品的发行人和销售人未能履行其应尽的义务而遭受损失，金融消费者可以要求金融产品的发行人和销售人承担赔偿责任，也可以根据《民法通则》第一百六十七条要求金融产品的发行人和销售人承担连带责任。同时，如果金融服务提供者未能履行其应尽的义务，造成金融消费者在接受金融服务后参与高风险投资活动的损失，金融消费者可以要求金融服务提供者承担赔偿责任。

卖方机构承担举证责任

明确告知和解释计量标准的义务

《会议纪要》还规定了举证责任的分配、告知和说明义务的衡量标准、损失赔偿金额的确定以及免责理由。

关于举证责任的分配，《纪要》指出，在案件审理过程中，卖方机构对其是否履行了适当性义务负有举证责任。卖方机构未能提供其已建立的金融产品(或服务)风险评估和相应管理制度，测试金融消费者的风险感知、风险偏好和风险承受能力，并告知金融消费者产品(或服务)的利益和主要风险因素等相关证据的，应承担未能提供证据的法律后果。

关于市场关注的“告知和说明义务”，会议纪要指出，人民法院应当根据产品和投资活动的风险以及金融消费者的实际情况，结合理性人能够理解的客观标准和金融消费者能够理解的主观标准，确定卖方机构是否履行了告知和说明义务。

值得注意的是，《会议纪要》指出，如果卖方机构声称已经履行了告知和解释的义务，而不能仅仅通过金融消费者“我清楚地知道可能存在本金损失的风险”等内容提供其他相关证据，人民法院将不予支持。

关于损失赔偿金额的确定，《概述》称，实际损失为损失的本金和利息，利息按照中国人民银行同期同类存款的基准利率计算。同时，如果卖方机构的行为构成欺诈，则应注意区分不同情况，处理金融消费者对已付总金额的利息损失的赔偿请求。例如，如果金融消费者能够提供证据证明产品分销的广告材料包含预期回报率、业绩比较基准或类似表述，则宣传材料应作为合同文本的组成部分。

关于卖方机构的免责理由，《纪要》指出，如果金融消费者故意提供虚假信息，拒绝听取卖方机构的建议等。，导致购买产品或接受服务不当，且卖方机构要求免除相应责任的，人民法院应当依法予以支持，但金融消费者能够证明卖方机构的虚假信息具有误导性的除外。