国际金融报：史上最大规模IPO启动

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自2016年宣布考虑首次公开发行(ipo)以来，“全球最赚钱的公司”沙特阿美(saudi aramco)的上市经历了波折。

目前，沙特资本市场管理局(cma)已正式批准Saudi Aramco ipo。11月17日，投资者可以开始认购，股票的最终定价日期是12月5日。

据报道，Saudi Aramco没有透露其计划股票的确切规模。《华尔街日报》称，尽管人们对该公司的估值仍有疑问，但预计这仍将是有史以来全球最大的一次股票出售。

Ipo曲折

Saudi Aramco是世界上最大的石油公司，垄断了世界上最大的原油出口国沙特的所有石油资源，控制了全球原油市场的10%。该公司是一家沙特国有企业，2018年净利润为1111亿美元，高于苹果、谷歌和埃克森美孚的总和。根据惠誉评级，从2015年到2017年，沙特政府约70%的收入来自Saudi Aramco。

据报道，自2016年以来，Saudi Aramco将通过ipo将公司5%的股份投入股市，筹资1000亿美元。

原本，Saudi Aramco预计在2017年底前完成ipo，但这一计划被推迟，甚至有传言称其上市计划在2018年被搁置。

今年4月，Saudi Aramco首次公开发行120亿美元债券，认购比例超过8倍，获得巨大成功，ipo计划重新进入人们的视野。然而，9月份，在无人机袭击了沙特的两个石油设施后，沙特一半的石油生产被关闭，ipo计划再次推迟。

10月20日是Saudi Aramco开始ipo进程的日子，但为了更好地推动ipo，等待第三季度的财务数据，ipo再次推迟。

11月3日，Saudi Aramco宣布其前三季度净利润为680亿美元。该公司董事长表示，无人机袭击对公司的销售没有产生实质性影响。同一天，沙特资本市场管理局(cma)表示，它已发布决议，批准Saudi Aramco的首次公开募股。

根据招股说明书，散户投资者必须在11月28日前提出申请，并指出该公司至多只能将0.5%的股份分配给散户投资者。Saudi Aramco上市后，沙特政府将面临6个月的禁售期。摩根大通、高盛、花旗集团和摩根士丹利等投资银行负责承销。

该公司面临某些风险

此前，预计Saudi Aramco将出售5%的股份，其中2%在沙特证券交易所上市，3%在海外交易所上市。Saudi Aramco总裁兼首席执行官阿明·纳赛尔(Amin Nasser)透露，该公司在沙特上市后，未来将在其他国家上市。

据消息人士透露，Saudi Aramco有望筹资200-400亿美元。人们普遍预计，Saudi Aramco的ipo可能会超过阿里巴巴5年前筹集的240亿美元，成为全球最大的ipo。

Saudi Aramco在声明中指出，ipo将分两批进行，即机构投资者和散户投资者，但ipo的最终定价、发行的股票数量和发行的股票比例将在询价期结束后决定。

Saudi Aramco表示，公司的财务变化将对投资者更具吸引力。该公司不仅将特许权使用费从20%降至15%，还与沙特主权财富基金达成协议，分期支付690亿美元收购沙特阿拉伯国家石油化工公司基金，以便在更长时间内平均分摊资本支出。

目前，Saudi Aramco已经承诺向投资者支付750亿美元的股息，并将从2020年到2024年继续支付年度股息。即使公司不能向政府投资者支付股息，非政府投资者也将按比例获得750亿美元的股息。

然而，哥伦比亚大学商学院(Columbia university business school)能源经济学教授杰弗里·希尔(geoffrey heal)表示，沙特石油公司面临许多风险，包括中东的地缘政治风险，空 9月份对其两个主要生产设施的袭击就证明了这一点。

招股说明书还承认，恐怖主义和武装冲突可能对Saudi Aramco及其未来股价产生重大不利影响。

此外，受气候变化影响，未来全球石油需求可能会下降。根据行业咨询公司ihs markit的预测，石油需求将在2035年左右达到峰值，届时原油和其他液体石油的需求将“稳定”。

摆脱对石油的依赖

纳赛尔表示，Saudi Aramco上市将有助于沙特实现经济多元化，是吸引国内外投资者在沙特投资的重要一步。

沙特经济学家图尔基·法达格(turky Fadag)表示，Saudi Aramco上市可以说是实现《2030年远景规划》所设定目标的最重要部分之一，这不仅是沙特历史上规模最大的私有化进程，也为经济改革提供了更多的现金流，使政府能够将资金用于经济和产业结构调整。

沙特2016年提出的《2030愿景》的核心内容是出售部分Saudi Aramco股权，建立全球最大的主权财富基金，实现可再生能源和工业设备行业的本地化。同时，发展旅游项目，增加对数字技术的投资。计划到2030年，沙特非石油出口占国内生产总值的比例将从16%提高到50%。

此外，沙特股票市场于2015年向合格的外国机构投资者开放。今年，随着沙特股市成功进入msci指数，沙特资本流入排名迅速上升。一旦完全纳入msci指数，沙特阿拉伯的权重将超过泰国、马来西亚、波兰、土耳其等国。

在高油价时代，沙特阿拉伯从未签发旅游签证。然而，今年9月27日，沙特阿拉伯向中国、日本、美国和一些欧洲国家发放了旅游签证，放宽了对外国女性入境旅游的严格着装限制。此外，沙特阿拉伯还解除了电影院禁令，允许女性开车。所有这些政策都反映了沙特阿拉伯对经济转型的考虑。