中小银行成10月份银行金融债发行主力军 资本补充空间正逐步打开

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受十一长假和国有银行发行放缓的影响，商业银行发行的金融债券规模从10月份的峰值开始下降，从9月份的2652亿元大幅降至131亿元。

值得注意的是，10月份，商业银行共发行了9只债券，全部由中小银行发行。东方金城金融业务部副总经理李希对《证券日报》记者表示:“中小银行多层次资本补充空室正在逐步开放，预计中小银行发行资本债券的速度将进一步加快。”

商业银行金融债券

发行规模急剧下降

东方金城近日发布的月度金融债券报告显示，由于大型商业银行发债放缓，上月金融债券发行规模大幅下降。

10月份，金融机构共发行金融债券55只，比上月减少6只，发行规模1260.5亿元，比上月减少2269.2亿元。然而，与上月相比，商业银行发行的金融债券的数量和规模都大幅缩水。

9月份，中国银行(601988)(港股03988)、交通银行(601328)(港股03328)、农业银行(601288)(港股01288)等国有银行和全国性股份制银行永久债券和二级资本债券的发行已经落地，这使商业银行财务状况有所好转。然而，这种情况在上个月急剧逆转，10月份这一数字急剧下降到131亿元。

发行规模急剧下降的最重要原因显然与大型国有银行的缺位有关。数据显示，10月份，商业银行共发行9只债券，其中3只二级资本债券由农村商业银行发行，普通金融债券(包括“小微”和“三农”特种债券)主要由城市商业银行和农村商业银行发行，当月没有大型商业银行发行金融债券。

与此同时，新发行的金融机构的主要资质也已经下降。当月金融机构发行的55只金融债券中，aaa级、aa+级、aa级及以下的债券分别为40只、9只、5只和1只。aa+级及以下金融债券发行规模占10.12%，创下年内新高。其中，10月份没有aaa级商业银行发行次级债。

虽然商业银行发行的金融债券规模大幅下降，但由于证券市场的波动和反弹，并考虑到跨年度资产配置，10月份证券公司发行的债券数量和规模有所增加。证券公司当月共发行债券42只，比上个月增加11只；发行规模974.5亿元，比上个月增加206.8亿元。

10月份，二级市场金融债券交易量环比下降，但仍保持活跃，总成交量为3357.41亿元，环比下降804.96亿元，同比增加969.78亿元。

《证券日报》记者注意到，自2019年以来，大型商业银行资本补充债券的集中发行为市场提供了高质量的投资目标，商业银行次级债券的交易量成为金融债券的主要交易品种。10月份，商业银行次级债交易量占比49.11%，仅低于9月份，环比下降2.98个百分点。

同时，由于稳健宽松的货币政策，商业银行债券到期收益率出现反弹。截至10月底，三年期aaa级、aa+级和aa级商业银行的到期收益率较9月底增长11.32%。

关于11月份金融债券的发行，李淼预测，本月金融债券的发行规模将有所回升，但银行债券的收益率将继续上升。

接近年底，金融机构债券配置需求将会增加，债券发行将会增加。从发行结构来看，商业银行资本补充需求依然存在，商业银行资本补充债券发行人资格可能下降，大中城市商业银行可能发行永久债券和二级资本债券补充资本。

在二级市场，金融债券是低风险投资的目标，交易量保持活跃，但流动性收紧，商业银行债券收益率很难回到以前的下降趋势。

中小银行资本补充速度大幅加快

过去三个月的债券发行规模超过了上半年

第三季度，中小银行资本补充成为市场各方高度关注的问题。监管部门多次宣布并出台中小银行资本补充支持政策，以拓宽中小银行资本补充渠道。事实证明，各项措施取得了初步成效，中小银行增资步伐加快，中小银行发行的增资债券数量大幅增加。

《证券报》记者发现，自8月份以来，中小银行开始在债券市场频繁发力，10月份成为商业银行发行金融债券的主力军。据统计，8月至10月，中小商业银行共发行17只二级资本债券，总规模为432.5亿元，不仅明显高于去年同期，也超过了今年上半年的发行总额。

普通金融债券方面，受个别银行事件的影响，6月和7月，中小商业银行发行的债券数量短暂下降，分别降至2只和3只，金额分别只有70亿元和107亿元。然而，在监管的关怀和市场情绪的改善下，中小商业银行的债券发行自8月份以来明显反弹。8月至10月，中小商业银行共发行17种商业银行债券，总规模364亿元。

李希在接受《证券日报》采访时表示，今年以来，随着相关措施的出台，中小商业银行将拓宽资本补充渠道，以满足其业务发展需求。随着泰州银行和尚辉银行永久债券发行(港股03698)的批准，中小银行多层次资本补充空逐步开放，预计中小商业银行的资本债券发行将会加快。