叶檀财经：振聋发聩！猛料突然传来 股市即将大变！？

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上周末，中美经贸磋商取得重大成果，其中金融成果是中国金融服务市场对美国企业更加开放。

尽管这一成就不如贸易和关税那样明显和引人注目，但它是中国实现民族伟大复兴和科技强国的必由之路。

你为什么这么说？

如果贸易强劲，经济就会稳定；如果财政强大，这个国家就会繁荣。

如果我们说我们是第一次改革开放，那么开放的是工业投资；那么可以说，第二次改革开放是开放金融投资。

因此，今年7月，以刘禾为首的国务院金融稳定发展委员会办公室为资本市场的开放定下了基调:早不宜迟，早不宜迟！

在顶层设计下，让我们看看金融开放有多快。

2018年12月30日，国家发展和改革委员会副主任哲表示，他将支持外国公司在中国上市和发行股票，并放宽外资在银行、证券、期货和保险领域的投资限制。

2019年7月20日，《国家第11条》出台，将原定于2021年至2020年取消的对证券公司、基金管理公司和期货公司外资股的限制提前，允许境外投资机构设立并投资银行理财子公司或养老金管理公司，允许境外资产管理机构控制理财公司，进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。

10月11日(星期五)收盘后，中国证监会发言人在例行记者会上宣布取消外资持股比例限制的具体时间:

2020年1月1日，取消对期货公司外资股比例的限制；

2020年4月1日，取消了对基金管理公司外资股比例的限制；

2020年12月1日，取消了对证券公司外资股比例的限制。

在不到一年的时间里，资本市场的主要开放决策已经完成，经纪基金期货金融管理行业已经敞开大门，欢迎外国投资。

事实上，中国人害怕过度保护，如果他们不害怕竞争的话。行业竞争越激烈，中国人就越有优势，比如电子商务和制造业；相反，受到保护的行业越多，墙就越没用，而过去有执照的金融机构撒谎赚钱的日子已经一去不复返了。

快速发展的不仅是对外开放，还有内部改革。

10月8日至9日，证监会主席的讲话揭示了一个重要信号，将创业板注册制度改革与深圳先锋示范区的“政治立场”紧密联系在一起。今年第四季度将是创业板注册制度改革的一个重要窗口，而此时，创业板注册制度的试点才刚刚进行了半年。

它应该是快而不是慢，快而不是晚！这十个字你品尝，你品尝。

改革筑巢，开放吸引凤凰。金融服务实体是极其紧迫和最重要的。

我们必须在这里再次强调，机会就在资本市场，在房地产没有被炒掉之后，这是毫无疑问的。

在投资银行领域，如建议企业上市，外资金融机构有独特的优势。同时，外资金融机构的风险管控能力、全球资产配置能力、套期保值等汇率波动工具是国内金融机构无法比拟的。

从长远来看，在放开持股限制后，外国资本在空将有更大的自主权，投资更多资源并继续在中国市场经营的动力也会更大。

但是，从短期来看，由于以前外国投资者采用的合资体制缺乏监管，除了CICC等一些合资券商外，12家合资券商大多规模小、业绩差、网点少。例如，东亚前海和汇丰前海的年收入只有2000万英镑，这只是一个数字。

总之，目前，象征意义大于实质意义，政策仍需要耐心和细心，化春风为雨，润物细无声。

目前，在中国只有三家真正控股的外国证券公司(持股比例超过51%)。瑞银证券，摩根华新和野村国际，一个欧洲，一个美丽，一天。

合资基金和合资期货也有类似的尴尬，所以它们不会重复。

然而，无论如何，2019年将是金融开放史上的第一年。今年外资开放的路线图已经基本确定。既然方向已经确定，我们就可以遵守规则了。

外资是中国资本市场的重要增量力量。今年下半年，外资是一个没有头脑的购买词，9月份，北行资本的购买配额也达到了历史新高。

事实上，这与日本、韩国和台湾等金融市场的最初开放是一致的。

根据工业证券(601377)，韩国的军事独裁在1987年结束，并开始恢复民主制度。然后，自20世纪90年代初以来，韩国开始开放股市，直到2001年，资本流入韩国的速度非常稳定。

从1992年到1997年，在这六年中，按月计算，美国股票在韩国的净流出只有三个月，而且数额很小。1992年、1993年和1995年，所有这些都是12个月的净购买量。

在此期间，韩国综合股价指数实际上自1994年10月以来已见顶，而韩元自1995年以来一直在缓慢贬值。甚至在1997年1月，汉宝钢铁公司破产了；1997年10月，危机彻底爆发。直到1998年2月，韩元贬值了80%。在此期间，美国资金的净流出仅发生在1997年10月。

与韩国相似，在资本流入日本和台湾的初期，资本流入相对稳定。日本的这一时期是从1990年到1997年。日本股市在泡沫破裂后一直处于调整期，来自美国的资本流入非常稳定。1998年至2003年期间，随着亚洲金融危机和信息技术泡沫的破裂，尽管资本流入波动开始加大，但在美元计价的股票指数整体下跌近60%的背景下，资本仍有流动的趋势。

可以说，在金融开放初期，外资并不太关心投资国的所谓利润空，这与国内的公开发行和私募、热钱和散户形成了鲜明的对比。

外资、养老保险、社保基金和职业年金可以说是资本市场的巅峰，但这些部分的资本规模增长还远未结束，a股是可以预期的。

现阶段，在有利条件的影响下，股市可能会继续上涨，但我们应该在长期有利条件和短期新闻刺激之间取得平衡。3000点、3100点和3200点的整数关口随时都有压力。对于中期市场，叶檀财经仍然坚持2650-3200的判断。