2860亿元MLF将到期 保价续作概率大

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上周五，央行启动了3000亿元人民币的中期贷款业务，利率保持在3.25%不变，其中净投资1125亿元人民币。业内人士认为，央行此举是为了在年底满足流动性需求。12月14日，另一笔2860亿元的多边基金将到期，延期至12月16日。

“央行很有可能会继续发放mlf，而且可能会有增量。如果中美贸易没有重大变化，利率将保持不变。”对于即将到期的mlf，方正证券(601901，诊断)首席经济学家Color告诉《证券日报》，上周mlf的增量更新是由于年底需要释放流动性，流动性应该会逐渐增加到明年年初。

11月，中国央行行长易纲召开座谈会，分析金融机构的货币信贷状况。会议指出，金融部门应提高政治地位，采取及时有效的措施，合理规划信贷供应的速度和力度。对此，Color认为，央行敦促商业银行增加信贷供应，这表明央行对流动性仍有一定要求。当RRR减债等工具很有可能不会在12月份被采用时，就需要采取增量操作来增加流动性供应。

然而，新时代证券首席经济学家潘向东告诉《证券日报》，由于mlf在12月6日被过度延续，并不排除mlf不会继续或少数MLF将继续。在价格方面，中央银行将在未来通过“mlf-omo-lpr”降低社会融资成本，而lpr通过mlf降低利率的空范围仍然存在，但范围有限。

与此同时，截至上周五，中国央行已连续13个工作日暂停反向回购。在这方面，Color认为，反向回购已经连续13个工作日暂停，因为目前dr007相对稳定。"通常在月初，银行间的资金量并不十分紧张."

潘向东认为，12月份，财政支出将加速，整体流动性将合理且充足。从央行11月份的公开市场操作来看，存在轻微的“锁定空头和锁定多头”，即反向回购金额为8900亿元，投资金额为3000亿元。；到期流动资金4035亿元，投入使用6000亿元。与此同时，央行将多边基金(MLF)和omo利率分别下调了5个基点，这表明货币政策暂时没有改变，货币市场利率已经下降。

业内人士预计，央行1月份下调RRR利率的可能性将会很高。对此，Color还认为，明年1月央行RRR降息的可能性相对较大，主要基于三个考虑。首先，一月份可能会发行更多的特殊债券；其次，在传统意义上，1月份银行信贷将相对较高；最后，春节效应被叠加。