论道“新金融” 为破解融资症结开药方

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我们的记者赵萌

“目前，实体经济融资中遇到的问题，特别是融资成本高和中小企业融资困难的问题，不仅是全面的周期性问题，实际上更多的是结构性和体制性问题。”近日，中国国际经济交流中心副主任黄在第四届(2019)中国新金融峰会论坛上说。

2019年以来，中国金融业不断加大对实体经济的支持力度，取得了显著成效:稳健的货币政策适度收紧，货币政策传导效率提高；银行贷款利率出现下降趋势，对实体经济的支持增加；社会融资成本稳步下降，实体经济有助于提高质量和效率。

但是，不可忽视的是，今年以来，由于外部环境更加复杂，经济下行压力加大，中国实体经济的融资问题一直没有得到解决。从实体企业的感受来看，融资成本没有明显下降，地方社会信用紧缩的压力依然存在。

那么，目前中国实体经济融资难、融资成本高的根源是什么？金融业为实体经济提供融资的“痛点”是什么？以及如何解决它？在上述金融峰会论坛上，金融监管部门、金融机构和研究机构的专家和从业人员进行了深入讨论，为解决实体经济融资问题“开出药方”。

实体经济很难融资

“结构性”问题十分突出

回顾2019年全年，“金融服务实体经济”一直是市场热点话题。实体经济融资问题的“痛点”在哪里？大多数与会者与黄有类似的看法，即实体经济融资的“结构性”问题突出。

“实体经济未得到满足的融资需求在很大程度上是由于融资期限结构。以银行为主导的间接融资体系能够向实体提供的资金期限取决于资金来源的期限。”国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，在银行的资本方面，银行客户的存款一般是短期的，而在银行的资产方面，企业一般需要中长期的金融支持。这两者之间的期限结构不匹配使企业感到融资困难且昂贵。

那么，如何解决这个结构性问题呢？“所有的结构性问题以及体制和制度性问题主要是通过中央政府提出的金融供给方面的结构改革来解决的。因此，金融机构应该执行供应方结构改革的政策和措施。”黄强调。

国务院参事、原中国银行业监督管理委员会副主任王兆兴表示，完善金融供给结构改革，要进一步深化资本市场改革，继续大力发展普惠金融，不断完善房地产金融政策、金融宏观审慎管理、金融机构法人治理结构和金融监管体系，不断改善和优化金融供给结构，更好地满足实体经济合理需求，促进经济金融优质发展。

曾刚建议，只有结合融资结构的长度和长度，才能不断改善金融供给结构。“从长远来看，中国应发展包括股权融资市场在内的长期融资市场，以应对大力发展的直接融资市场。短期而言，应进一步提高流动性监管的全面性:一方面，宏观金融政策在流动性监管方面需要更加精确；另一方面，我们可以考虑试点或进一步推动商业票据的发展，构建基于商业票据的流动性投放机制，通过增加商业票据的贴现和再贴现来提高流动性供给的准确性。”

警惕本地信贷紧缩

“在当前经济下行压力的背景下，中国确实需要防范货币信贷过度收缩或地方信贷收缩的现象。”中国银监会国有重点金融机构监事会主席于学军表示。

在论坛上，于学军用一组数据解释了近两年全社会融资结构的变化:2018年，全国社会融资规模约为19.26万亿元，比上年下降14%；同时，人民币贷款占贷款总额的比重从2017年的71%上升至81%。

这意味着在过去两年整个社会的融资结构中，人民币贷款和债券市场的融资明显增加，而其他项目有所下降。“这使更有可能获得贷款或有资格发行债券的融资实体受益，而难以借款和无法偿还债务的企业的融资环境变得越来越复杂。”于学军说。

中国光大集团副总经理傅认为，为了更好地服务实体经济，下一步需要注意两个方面:一是货币政策传导不畅的现象依然存在，中小企业融资困难没有得到根本缓解。未来，mpa评估、有针对性的RRR减息或扩大央行低成本资本供应工具的范围，可以进一步准确地发挥疏通货币政策传导、引导资金流向实体经济的作用；第二，加快资本市场健康发展，帮助实体经济。

此外，黄指出，与此同时，应该注意的是，中小企业融资难、融资成本高，不能简单地归咎于银行业金融机构“不愿放贷”。另一个重要原因是一些中小企业的负债率很高，有的甚至高达80%。信用缺失自然会导致金融机构回避金融支持。因此，当经济是顺周期时，我们应该警惕企业的高负债现象。

技术是一个金融服务实体

增强权能仍有待探索

与会专家认为，当前，金融业正在经历历史性变革，金融与科技深度融合。智能银行和开放式银行等新兴银行模式相继诞生，各种金融机构正面临数字化转型的机遇。在哪里转型？如何转变？将金融服务的科学技术赋权于实体经济的问题仍在探索之中。

值得注意的是，近年来，一些金融“创新”已经脱离了为实体经济服务。中国互联网金融协会会长李东荣在论坛上强调，任何金融创新如果脱离实体经济的客观需要，都将偏离方向，违背规律，走向自我循环、过度扩张或非理性繁荣。只有真正符合实体经济、符合经济规律、能够深度培育商业情景的金融创新，才能具有持续的生命力。

“发展金融技术，必须始终坚持服务实体经济和人民生活的出发点和落脚点，切实把握经济、社会和人民最需要的金融服务场景，提供落地金融服务，不断提高金融技术供给的多元化水平。需求的适应性和有效性。”李东荣认为。

中国银行首席科学家郭卫民表示，要实现数字转型，传统银行必须解决两个问题:一个是“太大而不能改变”，另一个是“太晚而不能改变”。目前，虽然银行创新步伐加快，但推进以客户为中心的数字化转型仍存在六大矛盾和困难:个性化与标准化、封闭性与开放性、线上线下、协作与分散、体验与风险控制、敏捷性与稳定性。

“在实施路径上，关键是要树立以客户为中心的经营理念，实施扁平化的敏捷银行管理模式，最终通过推动渠道、产品、生态、营销、风险控制和运营六个领域的数字化转型实现前台化。在中国大陆和台湾的集成场景、宽触角、敏捷迭代和智能定制、后台集中和高效、集成和协同。”郭卫民说。