信托业上半年转型效果显现

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我们的记者胡平

最近，几家信托公司的R&D团队发布了2019年上半年信托公司的业绩分析报告。除安信信托、陕西国投、东莞信托、华融信托、吉林信托、山东信托等9家信托公司未披露上半年财务报告外，其他59家信托公司的数据显示，新的资产管理条例颁布实施后，信托行业的主动或被动转型效应逐渐显现，整体业绩不断提升。

净资产规模的增加贡献很大

英国《金融时报》记者发现，每个R&D团队的统计数据略有不同，但总体趋势判断基本一致。在资产规模方面，2019年上半年，信托公司总资产持续增长，净资产的增加是资产规模增长的主要原因。

以SDIC泰康信托R&D部数据为例，截至2019年6月30日，59家信托公司总资产达6931.58亿元(由于披露原因，10家信托公司采用合并财务数据)，比2018年末增加559.79亿元，增幅8.79%，较2018年9.35%的行业增长率略有下降。其中，净资产总额5483.54亿元，比2019年初增加300.97亿元，增幅5.81%；负债总额1448.04亿元，比2019年初增加258.82亿元，增幅21.75%。据R&D部门统计，净资产增长对总资产的贡献率高达53.76%，这在很大程度上促进了总资产的增长。巴里信托(Barry Trust)研究员陈进认为，净资产的增加主要是由于一些公司2019年末的数据是合并报表数据，其次是净利润的积累，这是由于注册资本增幅相对较小。

据统计，净资产超过100亿元的信托公司有19家，净资产超过150亿元的有9家，净资产超过200亿元的有4家，包括中信信托、重庆信托、平安信托、华润信托。从具体公司来看，3家公司的净资产下降，而其余56家公司的净资产上升。其中，工业信托的总资产和净资产较2018年末增长最快。据SDIC泰康信托研发部门介绍，这主要是由于上半年增资50亿元，注册资本达到100亿元。

业绩增长有所改善

2018年，受新资产管理规定影响，信托行业表现低迷，经营收入和净利润大幅下降。2019年上半年，信托公司积极进行业务转型，不断降低杠杆率和撤并渠道，不断增强主动管理能力，信托收益率明显提高。因此，从经营收入和净利润的绝对值和增长率来看，今年上半年信托业表现出色。

根据SDIC泰康信托R&D部的数据，2019年上半年，59家信托公司实现营业收入499.4亿元，平均每家公司实现营业收入8.61亿元；净利润为279.55亿元，各公司平均净利润为4.82亿元。就增长率而言，企业业绩的增长有了显著改善。2019年上半年，59家信托公司的营业收入和净利润分别增长14.25%和13.96%。与中国信托业协会公布的2018年底68家信托公司的行业数据相比，2018年信托行业的业务收入实现了9.38%的负增长，净利润实现了13.68%的负增长。

根据陈进的分析，2019年上半年的营业收入高于2018年上半年，但就信托公司而言，营业收入有进一步分化的趋势，信托公司的收入结构也有很大不同。从收入结构来看，2019年上半年，59家信托公司的信托和手续费收入总计332.6亿元，占营业收入的67%；投资收入总计134.14亿元，占营业收入的27%，公允价值变动收入占4.3%，其他收入和其他业务收入分别占1%，净利息收入可忽略不计。具体到公司，净手续费及佣金超过10亿元的公司有8家，其中中融信托以21亿元排名第一；在投资收益方面，江苏信托以15.69亿元排名第一，其次是华润信托和华能信托。

行业分化继续加剧

2019年上半年，信托公司的盈利能力差异明显。从净利润集中度来看，cr10、cr15和cr20均大幅上升，分别达到45.44%、58.65%和68.92%，较2018年末的42.15%、55.04%和64.92%分别上升了3.29%、3.62%和4个百分点。

SDIC泰康信托R&D部认为，从净利润同比增长率来看，两极分化现象更加明显。一方面，净利润增加的公司数量是净利润减少的公司数量的两倍以上。在59家信托公司中，41家信托公司在2019年上半年实现了净利润增长，而2018年只有21家信托公司实现了净利润增长。另一方面，2019年上半年，大量信托公司净利润快速增长，急剧下降，信托公司净利润增长率呈哑铃型分布。

“房地产业务仍然是大多数信托公司的主要收入来源。现阶段，监管环境的变化将对信托公司的业务发展和经营绩效产生一定的影响。未来，信托公司需要寻找其他业务领域，探索差异化发展道路。”陈进说。