银行间市场流动性充沛 交易员：跨季稳了

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6月24日至6月28日是6月的最后一个交易日。6月24日，2001年国债收益率一度跌破1%，至0.994%，创下近15年来的新低。随后隔夜利率在28日攀升至1.3864%，但仍处于较低水平。

今年上半年的最后一个交易周并不紧张——至少银行间有充足的流动性。

6月24日至6月28日是6月的最后一个交易日，6月24日，dr001(银行间存款机构隔夜质押加权利率)一度跌破1%，至0.994%，创下近15年来的新低。随后隔夜利率在28日攀升至1.3864%，但仍处于较低水平。

“总体而言，银行间流动性仍然充足，整合大于整合，跨季度应该保持稳定。”一家中型城市商业银行的交易员告诉《证券时报》记者。

资金总体上是宽松的

作为银行间市场资本借贷紧张的一个重要指标，dr001价格低于1%表明银行间流动性非常宽松。上周，dr001一度跌破1%，最高值仅比1%高出不到40个基点。

接受采访的两家银行的金融市场部的人告诉记者，由于上周的利率太低，他们没有得到足够的钱。由于央行的反向回购利率高于银行间短期抵押贷款利率，因此在放贷前从央行获取资金是“完全不经济的”。

在6月的最后一个交易日(即6月28日)，上海银行(601229)的银行间同业拆放利率(shibor)一夜之间飙升了40.9个基点，但价格仅达到1.3705%，该品种在两周内小幅升至2.591%。其他品种——1周、1月、3月等中长期品种继续不同程度减少。

6月的最后一个交易日，银行间市场各品种的成交量较前一天有所下降。据中国货币网数据，6月28日，全国共发生同业拆借交易369笔，加权利率为1.6636%，共计2432.48亿元，比上年同期减少3693.67亿元；质押式回购交易5859笔，加权利率1.7446%，合计22221.49亿元，比上年减少8279.36亿元。

“在过去，跨季节期间的价格肯定是喜忧参半。然而，上周交易数量减少和交易量减少的情况并不常见。说白了，不是每个人都缺钱，他们也不想借钱。”一家经纪公司资产管理部的研究主管说。

此外，监管者还表示，虽然银行间资金充裕，信贷分层和流动性失衡现象有所改善，但尚未得到根本解决。

从目前市场流动性分析的研究报告来看，有两种现象表明非银行层面的流动性仍然比较紧张:一是一些非银行机构在质押双A级债券时仍然不能借款，如果质押存单，利率应该会上升；第二，自6月份以来，共有43只债券延期或未能发行，计划发行规模总计312.4亿元。然而，在5月份，只有8个信用债券被取消。

银行间存款证的数量和价格下跌

跨季度银行间流动性充裕的另一个明显表现是银行间存款证的发行减少。

根据dm对等平台的数据，上周的存单发行量约为2455亿元，较上周大幅下降63.09%。虽然上周存单到期日为3543.2亿元，也低于前一周，但上周存单融资净额却创下了-1088.2亿元的新低。

从发行人的角度来看，dm对等平台发现上周日平均约有50家查询机构，发行人和发行量均环比下降。此外，每个时期的存单价格逐月下降。

Dm同行平台分析师得出结论，虽然地方债务计划的发行规模仍相对较大，但上周公开市场上没有资金到期，银行间存单的到期日也处于正常水平。这可能是央行上周没有在公开市场进行反向回购操作，反向回购也没有到期，从而实现零回报、零交割的重要原因。

针对7月份的融资情况，郭进证券固定收益研究团队(600109)直接发布了一份研究报告，题目是“7月份流动性很难放松”。该团队表示，7月份的资金缺口压力很大，主要集中在月初和月中。一方面，纳税因素预计将返回4000亿元的流动性，主要体现在7月15日左右；另一方面，由于到期日集中在上半年，mlf和反向回购面临巨大压力。此外，该团队提醒市场密切关注央行对本月上半年公开市场到期的处理。一旦套期保值的数量减少，流动性波动的影响将再次增加。但与此同时，随着7月底财政存款的释放，流动性压力将得到缓解。