银行加速放贷力撑实体经济 多渠道“补血”疏导资金

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[摘要]在新的一年建设的第一天，银行业迎来了一波优惠政策:2月11日，国务院总理李克强在京主持召开国务院常务会议，决定支持商业银行多渠道补充资本，以增强金融服务实体经济，防范风险。

在新的一年建设的第一天，银行业迎来了一波优惠政策:2月11日，国务院总理李克强在京主持召开国务院常务会议，决定支持商业银行多渠道补充资本金，以增强其对实体经济的金融服务和风险防范能力。

会议指出，要支持商业银行多渠道增资，提高商业银行永久债券发行审批效率，降低优先股和可转换债券进入门槛；同时，要引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股，支持商业银行理财子公司投资银行资本金补充债券。

这是自去年12月25日国务院金融稳定发展委员会办公室召开专题会议，研究支持商业银行多渠道补充资本、推动永久债券发行尽快启动等相关问题以来，最高管理层再次将重点放在商业银行“补血”问题上。

“未来，疏通货币传导机制将是货币政策出台的大背景。”交通银行(港股03328)首席经济学家连平在接受《时代周刊》采访时指出，金融对实体经济发展的支持将使银行增加信贷供应，此外，近年来持续的表外业务将加大银行资本补充的压力。

值得注意的是，市场普遍认为，社会融资触底的转折点已经到来。

根据央行2月15日发布的1月份金融数据，1月份新增人民币贷款规模和社会融资规模均创历史新高:新增人民币贷款3.23万亿元；社会融资规模增加46400亿元。其中，对实体经济的人民币贷款增加3.57万亿元，同比增加8818亿元。

随着社会融合转折点的到来，补充一级资本再次成为市场和银行业关注的焦点。

“现在对于商业银行来说，补充二级资本的渠道仍然充足。关键是补充核心一级资本的渠道太窄。”兴业银行首席经济学家鲁正伟在接受媒体采访时指出，补充核心一级资本的紧迫性比补充其他类型资本更为重要；然而，本次全国例会的焦点——银行发行永久债券——恰恰有利于银行补充核心一级资本。

当银行的“补血贷款”进行时，

在去年12月25日的财务委员会会议后，银行系统通过发行永久债券显著加快了补充一级资本的步伐。

1月21日，离财务委员会开会不到一个月，平安银行率先发行了260亿元人民币的可转换债券。根据天丰证券的计算，如果将260亿可转换债券转换为股票，核心一级资本充足率可提高1.24个百分点。

国有银行在补血方面没有落后。1月25日，中国银行(港股03988)发行了银行业第一笔永久性债务，额度为400亿元。包括保险基金、券商、基金和资产管理公司在内的140多家投资者参与了认购。

当大中型银行忙于补充股本和公共储备等一级资本时，城市商业银行却在以日本的长期债券和优先股为代表进行二级资本。1月29日，长安银行发行了今年第一批10年期二级资本债券，发行规模为15亿元，全部用于补充二级资本。

“自2018年下半年以来，银行业对实体经济的支持一直在增加。在此基础上，2019年贷款规模将继续扩大。”交通银行首席银行分析师徐文兵在接受《时代周刊》采访时指出，未来资产规模增长和资本补充(港股0001)将是一个持续的过程。

“过去，股份制银行的一级资本主要由固定收益和可转换债券补充，但这些工具在去年资本市场低迷时期没有发挥明显作用。”在接受《时代周刊》采访时，广东省一家大银行的内部人士表示，虽然国有银行在资本充足率和一级核心资本充足率方面表现良好，但由于信贷规模持续扩大、表外业务回归和银行业机构改革等多种原因的综合作用，其他一级资本的充足率仍存在一些内部担忧。

意在疏通货币传导机制

根据公开数据，与其他发达经济体相比，中国银行业的资本充足率处于较低水平:2018年第三季度末，中国商业银行的资本充足率为13.8%，低于美国的14.6%、欧洲主要银行的18.8%、英国的20.4%和日本国际活跃银行的17.5%。

“无论是确保银行继续支持实体经济的融资，缓解民营和小微企业的融资困难，还是鼓励银行配置风险权重较高的小微企业等资产，扩大空信贷供应，前提都是满足资本充足率的约束条件。”中信证券(香港股票06030)固定收益首席分析师明明在接受《时代周刊》采访时指出，满足资本充足率要求不仅是金融机构防范风险的重要意义，也是银行加大对实体经济支持力度的必然要求。

按照央行清理货币政策传导机制的思路，这是清理银行资本约束的重要一步。

今年1月，央行货币政策部主任孙国峰发表署名文章《货币政策展望与回顾》，指出从金融机构的资本供给来看，银行的风险偏好下降，还受到资本、流动性、利率等多重约束。

孙国峰在文章中强调，完善货币政策传导机制的关键是形成激励相容机制，鼓励银行积极加大对实体经济的支持力度，而不是采用使用指标、分配任务的行政手段。央行正积极采取措施，从资本不足等三个方面缓解银行信贷约束。

连平在接受《时代周刊》采访时表示，通过永久债券补充银行资本充足率将成为疏通货币传导机制的有效起点。“在市场流动性合理充裕的情况下，疏通货币政策的传导机制是当前最重要的任务。如果货币不能及时有效地进入实体经济，可能会出现类似“堰塞湖”的状态，因此一些流动性可能会进入非实体经济。”

创新的“血液补充剂”值得期待

进入2019年以来，中国银行的“灌血潮”正如火如荼地进行着:清除已经落地的中国银行的永久债务；可转换债券在上市银行中的受欢迎程度也在上升。

然而，针对其他一级资本的“补血潮”也反映了目前中国银行业资本结构中其他一级资本较薄、二级资本较厚的特点。

“二级资本相对较厚，因为它可以由资本债券补充，但这部分资金不能解决银行一级资本短缺的问题。”前述广东省大银行家向《时代周刊》记者指出，与国际银行业相比，我国银行资本补充工具相对简单，主要依靠普通股、利润留成、优先股、可转换债券和二级资本债券等工具以及自身的利润留成。

然而，对于未上市的中小银行来说，资本充足率的选择可谓少之又少:普通股、优先股和可转换债券的发行门槛较高，大量未上市的中小银行难以满足发行条件；在利润留存方面，由于近年来银行业利润增长放缓，内源资本补充是不可持续的。在制约中国银行业未来发展、支撑实体经济的今天，资本补充渠道需要拓宽。

“资本补充是一个长期问题。预计未来银行资本补充的压力仍将存在。”国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受媒体采访时表示，在支持实体经济发展的大方向下，银行资本补充需求依然迫切，资本补充工具创新是必然选择。

事实上，早在2018年3月，央行等五部委联合发布了《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》(以下简称《意见》)，推动了相关法律法规的修订，为商业银行发行永久债券等资本创新工具创造了有利条件。

随着本次定期会议的调整，《意见》中提到的可转换二级资本债券、带有定期转换条款的资本债券、具有完全吸收损失能力的债务工具等其他创新资本工具的落地预计将会加快。