5月制造业PMI回落 非制造业保持高景气区间运行

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最近，国家统计局在五月份发布了中国采购经理人指数。作为5月份各项经济数据的“第一”数据，5月份制造业pmi和非制造业企业活动指数的走势也牵动着市场和学术界的神经。

《国家商报》记者注意到，从此次发布的数据来看，在多种因素的影响下，5月份制造业和非制造业pmi的趋势呈现出明显的分化:5月份制造业pmi为49.4%，低于上月。0.7个百分点，过了两个月，又回落到50%的辉煌线以下；然而，非制造业业务活动指数为54.3%，与上月持平，并继续维持高水平运作。

需求疲软已成为pmi下滑的主要原因

为什么5月份制造业采购经理人指数明显低于4月份？记者指出，5月份需求减弱可能是pmi下降的一个重要原因。

根据同期公布的分项数据，反映制造业生产的生产指数为51.7%，较上月下降0.4个百分点，但仍高于临界点。与此同时，一些反映需求的分项指数跌至临界点以下。例如，新订单指数为49.8%，比上个月下降1.6个百分点，从繁荣线上方下降到下方，表明制造业市场需求下降。

此外，5月份的细分数据显示，进出口双双下滑。新出口订单指数和进口指数分别为46.5%和47.1%，分别比上个月下降2.7和2.6个百分点。国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河解释说，本月的主要特点之一是生产持续扩张，需求放缓。生产指数为51.7%，比今年的平均水平高出0.3个百分点。在调查的21个行业中，有13个行业的生产指数处于扩大范围，这表明制造业大部分行业的生产运行相对稳定。但在需求方面，新订单指数较上月下降1.6个百分点，表明制造业市场需求减弱。

联讯证券首席经济学家李麒麟对《国家商报》表示，新订单指数是5月份的主要拖累因素，导致制造业pmi下降0.48。结合库存指数和采购量指数，在终端需求疲软的情况下，仍处于被动补货到主动去库存的阶段。

中泰证券宏观高级分析师杨昌表示，值得注意的是，5月份各类企业差异化步伐明显加大:5月份大型企业pmi为50.3%，表明大型企业仍在扩张；中小企业都在繁荣和衰退的线下，而中型企业的pmi为48.8%，比上个月下降0.3个百分点；小企业占比47.8%，比上个月下降2个百分点，表明小企业仍在萎缩，萎缩步伐正在加快。

根据他的进一步分析，结合中长期贷款、工业增加值、制造业投资和民间固定资产投资等数据，短期内制造业发展趋势不容乐观。特别是中小企业的发展势头明显承压，未来扶持民营经济和中小企业仍有政策加码的可能。此外，国务院在初期成立了就业工作领导小组，而空在确保未来就业方面还有几年时间。

5月份非制造业表现继续强劲

与制造业pmi下降形成鲜明对比的是，非制造业商业活动指数在5月份继续保持高水平。根据以往历史数据的对比，自今年年初以来，月度非制造业业务活动指数并未低于54%，且长期保持在较高的景气区间。

赵清河表示，非制造业中，服务业的商业活动指数为53.5%，较上月上升0.2个百分点，服务业继续保持快速增长态势。

在行业类别方面，铁路运输、航空空运输、邮政服务、住宿、电信、广播、电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务等业务活动指数。处于60.0%以上的高景气区间，相关企业业务活跃，总业务量快速增长。

根据今年五一假期的统计数据，在可靠的支持下，5月份非制造业保持强劲。据文化旅游部测算，“五一”国内旅游接待总量为1.95亿人次，按可比口径增长13.7%；旅游收入达到1176.7亿元，同比增长16.1%。

商务部发布的数据还显示，今年五一假期的消费较上年大幅增长。例如，北京重点监控流通企业销售额达到32.2亿元，平均日销售额比去年五一假期增长6.5%。上海、陕西和其他地方都增长了10%以上。

在综合制造业和非制造业pmi表现的pmi方面，据国家统计局统计，2019年5月，综合pmi产出指数为53.3%，较上月略有下降0.1个百分点，表明中国企业生产经营活动总体保持稳定发展态势。

编辑陈旭