人民日报海外版：降准不是“放水” 而是服务实体

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1月4日，中国人民银行决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。与此同时，第一季度到期的中期贷款将不会展期。据了解，此次RRR降息及相关操作已经释放了约8000亿元的长期增量资金。许多分析师认为，此次RRR降息的目的是为了更好地服务实体经济，有效缓解企业尤其是民营企业和小微企业融资难的问题，而不是像一些人认为的那样“放水”。

解决融资问题

1月4日，国务院总理李克强视察中国银行、中国工商银行、中国建设银行普惠金融部门，在银监会召开座谈会，提出加大宏观政策反周期调整力度，进一步采取措施降低税费，充分利用全面、有针对性的RRR减息工具，支持民营企业和小微企业融资。

“根据国家统计局的数据，2018年11月的pmi指数为50%，达到了制造业繁荣的临界点，并创下近年来的新低。这表明企业家对市场前景仍然缺乏信心。信心不足的背后有一系列因素，如沉重的税收负担和财政困难。研讨会强调了普惠金融，这是支持小微企业的一个非常重要的方面。”龚玉杭，中国企业金融研究所所长。

中国银行首席研究员宗亮对记者表示，“普惠金融意味着中小企业、农民和城市中低收入群体能够获得金融服务。”他介绍说，在普惠金融领域，中国已经形成了一套行之有效的经验和做法，比如在传统金融机构中发展普惠金融部门，要求各国大银行带头。然而，由于成本、风险和企业之间的差异，小微企业融资一直存在相当大的困难。当经济面临下行压力时，这一点变得更加突出。

为进一步激发银行投资普惠金融的积极性，央行1月2日宣布，将调整普惠金融定向削减考核标准，将普惠金融定向削减小微企业贷款考核标准由“单户信贷低于500万元”调整为“单户信贷低于1000万元”。1月4日，央行宣布RRR降息，这有利于引导资金有效投资普惠金融重点群体，更好地解决当前融资难题。

这仍然是方向性的规定

央行上一次宣布全面削减RRR储备是在2016年2月29日。与2016年相比，央行在公告中提到了三个前提——进一步支持实体经济发展、优化流动性结构、降低融资成本。

此次RRR降息是否意味着货币政策取向的改变？宗亮告诉记者:“在这次RRR降息中，央行特别提到了此次发布的8000亿元长期增量资金，这可以有效增加小微企业和民营企业等实体经济贷款的资金来源。”正如央行负责人在回答这个问题时明确表示的那样，RRR降息仍属于定向调控，而非“洪水”，稳健的货币政策没有改变。

宗亮还指出，选择在1月4日实施RRR降息的原因，一方面是元旦至春节期间市场流动性紧张，另一方面是中期贷款即将到期。“这一次的公告基本上可以对冲今年春节前现金交割造成的流动性波动，这将有助于金融机构继续加大对小微企业和民营企业的支持力度，更好地服务实体经济。”

据央行介绍，RRR降息及相关操作已经释放了约8000亿元的长期增量资金，这可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济的贷款资金来源。替代中期贷款还可以直接降低相关银行每年约200亿元的利息支付成本，有利于实体经济通过银行传导降低成本。所有这些都将更好地服务于实体经济的发展。

宗亮认为，“往年RRR降息前通常需要很长时间酝酿，但今年年初RRR直接降息的宣布，释放了一个信号，坚定地解决了中国经济的突出问题，给企业注入了信心，为2019年中国经济平稳运行奠定了基础。”

积极的财政政策

1月4日，央行宣布RRR降息，这是货币政策领域的一项具体措施。宗亮认为，“下一步要落实中央经济工作会议提出的‘大规模减税、大收费’的要求”。财政政策和货币政策的有机结合是一种理想的措施。”

中国财政科学研究院副院长白景明表示:“反周期调整是指当经济下行压力较大时，政府通过实施宏观政策来促进经济上行。”积极的财政政策是反周期的监管行为。”与央行货币政策委员会2018年第四季度例会提出的“高度重视反周期调整”不同，此次研讨会措辞的变化反映了政府应对经济下行压力的决心。

白景明表示，大规模减税和减费对实体经济发展的支持主要体现在三个方面。首先，它可以更好地刺激实体经济的发展。目前，实体企业尤其是制造业对增值税的贡献率最高。通过深化增值税改革，制造业将获得更多利益。第二，个人所得税改革已经全面实施，这有利于促进消费增长，反过来又会带动供给。第三，降低进口关税的平均税率不仅可以为企业省钱，还可以减轻消费者的负担。