场外业务龙头期货公司客户爆仓 损失4684万！同时牵出5家期货公司

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上市公司华丽家族的一份书面公告(600503，股票咨询)彻底暴露了期货公司场外交易业务的风险。

7月9日，华丽家族宣布华泰期货全资子公司华泰长城资本突破场外衍生品业务头寸，华泰期货强行平仓后损失4684万元。然而，除了华泰期货，这次客户爆炸还涉及到其他五家期货公司。

据多家券商的中国记者称，在场外交易业务中出现持仓的客户指的是中国延伸公司，该公司怀疑其关联公司卖出了大量pta看涨期权，而pta期货在7月1日和7月2日连续上涨两天，最终客户出现持仓，给期货公司的子公司造成了巨大损失。

毫无疑问，中国扩展的场外期权爆炸为期货公司的风险管理业务敲响了警钟。

华泰期货的场外交易业务突破头寸，损失4684万元

7月9日，上市公司华丽家族宣布，最近从华泰期货获悉，华泰期货全资子公司华泰长城资本场外衍生品业务客户多次发出追加资金通知后，未能按照合同约定增加足够资金或有效减少头寸以降低风险敞口。

因此，华泰长城资本强行平仓释放风险，初步统计损失金额约为4684万元。华泰期货表示，将与华泰长城资本通力合作，妥善处理风险，加强风险调查和控制。

华泰期货官方网站显示，华丽家族是华泰期货的第二大股东，持有华泰期货40%的股权。华泰证券(601688)为控股股东，持有华泰期货60%的股权。

据了解，华泰期货是中国场外交易业务最早和最大的期货公司。2017年，华泰场外期权超过1500亿元；去年1-7月，华泰期货场外交易业务规模达到1300亿元，期权业务收入超过1亿元。

接近华泰期货的人士告诉记者，期货风险管理子公司的场外期权业务是造成这种情况的主要原因。目前，原因是杭州某机构客户通过关联企业出售了大量pta看涨期权。随着pta期货在7月1日和7月2日连续两天涨跌，客户最终突破仓位，被迫平仓。与此同时，客户违约，给期货公司的子公司造成了巨大的损失。

“这一次，不仅是华泰期货，还有业内其他五家期货公司的风险管理子公司，所有这些公司都被集体淘汰。”上面提到的人说。

场外期权是国内期货公司风险管理子公司的一项重要业务。与市场匹配不同，场外期权交易通常采用一对一的合约签订方式，类似于现货交易。风险管理子公司作为交易平台，承担着一定的信用风险。如果风险控制措施不当，很容易出现问题。

“OTC期权也是融资融券交易，但与市场上的期货不同，没有交易所作为中心交易对手，而且每个公司的风险控制规模也将不同。”一些公司规模相对较大，向客户提供相互信用豁免。说白了，他们可以透支交易，让客户弥补短期损失，所以风险很大，华泰期货就是这样。事实上，严格的风险控制不成问题，因为客户的损失保证金不够，我可以强行平仓，并根据合同终止合同。”一些内部人士告诉记者。

值得注意的是，卖出期权时，收益主要取决于赚钱能力，风险是无限的。因此，如果卖出大量看涨期权，如果标的品种的价格上涨，将会有巨大的风险。

打破这一局面的客户指的是中拓公司

据业内人士透露，是中拓公司打破了场外期权的地位，中拓公司主要从事化工贸易及相关投资。在与各期货公司的风险管理子公司签订合同时，使用了不同的公司，其中一些使用了“中拓(福建)实业有限公司”，另一些使用了“杭州华苏实业有限公司”。

根据天空调查数据，中拓(福建)和杭州华苏是两家关联公司。杭州华苏是中拓(福建)的控股股东，占70%，杭州华苏的大股东陈晓文也持有中拓(福建)20%的股份。其中，杭州华苏注册资本为2亿元，中拓(福建)注册资本为1亿元。

“pta现在是期货公司风险管理子公司的场外期权市场中最大的品种。中拓部在pta场外期权市场的交易规模一度超过50%，可以说是最大的单个客户。他们持有期货和场外衍生品头寸。这一轮行情已经做得很早了。前一段时间，pta价格飙升，卖出看涨盘面的损失巨大，而且没有钱来弥补差额，最后它爆炸了。”一位能源行业官员告诉记者。

数据显示，从6月底到7月初，pta期货市场价格持续上涨，自7月1日以来一直在加速上涨。文华pta期货指数当天上涨5%，7月3日一度创出6218点的新高，随后几天出现了过山车式的行情。

“中国延伸衍生品的杠杆作用太大了。去年，它差点出事。现在，有一个大问题。它涉及很多，并继续发酵。我听说，除了衍生品的爆炸式增长之外，该公司的许多预质押股票都无法赎回。”据知情人士透露。

这一事件涉及期货公司的六个风险管理子公司。除了华泰期货，其他许多公司都有华泰期货的老部门。

“华泰期货与中拖部的合作时间最早，应该是两三年，所以规模也最大，损失也最大。”一位期货公司的相关负责人表示。“中拖部在市场上有大规模的交易。我们也找到了我们，但他们在交易中要求信贷，我们这边的风险控制无法通过。”

风险管理子公司的风险控制警报

中国延伸场外期权爆炸无疑会给期货公司风险管理子公司的业务发展带来一些负面影响，甚至为行业风险控制敲响警钟。

“这次事件肯定会对行业发展产生影响，可以预见，股东对相关业务的投资可能会收紧。这两年行业发展很快，但从风险控制的角度来看，仍然存在一些问题，今后我们一定会加强管理。在场外期权业务层面，未来没有人敢降低保证金，甚至放开信贷交易。”华东一家期货公司的高管表示。

然而，他也呼吁，这一事件只是反映了一些个别公司的风险控制意识松懈，应进一步加强风险控制。场外交易期权业务模式本身是合规的，不能一蹴而就。

“以前从未发生过类似的情况，我希望我能拿回这笔钱。风险管理行业本身发展得很好，规模也开始了，但是利润很低。没有利润，如何承担风险。目前，该行业的净资产收益率中值为1%，其中只有一半难以维持。协会还应加强对场外交易业务的监督。”上述高管表示。

大宗商品场外期权交易飙升，名义本金超过1000亿英镑

近年来，期货公司的风险管理业务发展迅速，尤其是场外衍生品业务发展迅速，名义本金超过1000亿元。

然而，在高速发展的背后，隐藏着风险和盈利效果不明显的问题。根据临时协会最新备案数据，5月份风险管理业务收入160.79亿元，同比增长84%；5月净利润3000万元，同比增长101%。其中，46家公司实现盈利，利润总额9400万元。

值得注意的是，今年前五个月，风险管理行业累计收入达到634.13亿元，同比增长91%，但行业累计净利润仅为3.61亿元，同比增长120%，亏损18.35亿元。

作为风险管理子公司的一项重要业务，场外商品衍生产品业务主要分为远期、掉期和场外期权，其中商品场外期权是最大的。

截至5月底，商品场外交易期权名义本金达到1018.16亿元，同比增长3.79倍。大宗商品场外交易期权的交易确认书库存为5569份，比去年增加了1.26倍。

截至2019年5月底，共有80家风险管理公司通过协会提交了申请，其中79家公司提交了试点业务。