4G红利消退 三大运营商“中考”失意

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中国电信(港股00728)发布财务报告后，国内三大运营商的“中考”成绩全部公布。从业绩来看，由于4g流量红利消退等因素，三大运营商的收入都有不同程度的下降。然而，中国电信和中国联通的净利润(600050，诊断股)(港股00762)一直保持增长，只有中国移动(港股0941)经历了超过10%的下降；就用户规模而言，今年7月，中国电信在移动用户方面正式超过了中国联通，而中国移动在宽带用户方面完全超过了中国电信。

收入达到顶峰，然后下降

8月22日，中国电信发布的财务报告显示，2019年上半年，中国电信营业收入达到1905亿元，同比下降1.31%；服务收入达到1826亿元，同比增长2.8%；息税前利润达到633亿元，同比增长13.3%；公司股东应占利润139.09亿元，同比增长2.5%。

因此，三大运营商的收入在今年上半年都有所下降。财务报告显示，上半年，中国移动营业收入达到3894亿元，同比下降0.6%；中国联通的营业收入为1449.53亿元，同比下降2.8%。

净利润方面，中国电信和中国联通分别实现了2.5%和16.8%的增长，只有中国移动实现了14.6%的下降。在业务类型上，中国移动净利润的下降受语音业务收入、销售产品收入和其他收入下降的影响。

至于上半年收入下降的原因，《北京商报》今天采访了中国电信的相关负责人，截至发稿时，他尚未收到对方的回复。

三大运营商在财务报告中都强调了市场环境对公司主营业务的负面影响。中国电信在其财务报告中表示:“2019年上半年，国内通信行业面临传统业务饱和、新兴领域多元化竞争加剧等挑战。”业内人士认为，运营商收入的下降有望尽早实现。

独立电信分析师傅亮表示，2018年，各大运营商都在努力加快和降低收费，交通费用大幅下降，但交通消费不可能一直高速增长。因此，这种通过降低费用来刺激收入增长的刺激消费模式是不可持续的。

目前，三大运营商面临着语音业务收入减少、互联网和交通业务收入增长放缓的问题。上半年，中国移动语音业务收入同比下降22.85%，数据业务收入同比仅增长3.05%；中国联通语音业务收入同比下降1.08%，非语音业务收入仅同比增长1.92%；中国电信的语音业务收入同比下降11.8%，而互联网收入仅同比增长3%。

排名的两次重大逆转

对于运营商来说，性能的变化与用户的规模直接相关。随着用户增长的高峰，电信业正成为一个更具竞争力的股票市场。根据工业和信息化部发布的数据，截至2019年6月底，三大基础电信企业手机用户总数达到15.9亿，同比减少353万。

自2019年以来，中国电信成为增长最快的移动用户，用户规模在7月份正式超过中国联通，市场排名从第三上升到第二；中国移动已经成为增长最快的宽带用户，其用户规模在7月份正式超过中国电信及其母公司，其市场排名从第二上升到第一。

在移动业务方面，虽然上半年中国移动继续占据主导地位，移动用户总数超过9亿，但中国电信移动用户净增2048万，远高于中国移动998万和中国联通932万。此外，中国电信在2019年7月超过中国联通，移动用户数量达到3.25亿，高于中国联通的3.24亿。

关于下半年移动市场的竞争，业内人士表示，今年以来，中国电信大幅降低了套餐的外商投资费用，市场竞争力较强。此外，中国电信现有的家庭套餐优势，如果中国移动和中国联通不跟进并采取一些新的竞争策略，在未来的端口号转移竞争中，这两家公司可能会面临失去老用户的问题，而中国电信将获得利润。

值得注意的是，尽管上半年中国移动的收入和净利润均有所下降，但新用户的扩张仍有许多亮点。在宽带服务方面，2019年前7个月，中国移动累计净增2134.7万用户。截至2019年7月底，中国移动有线宽带用户总数达到1.78亿，首次超过中国电信及其母公司有线宽带用户总数1.77亿，中国移动正式占据宽带市场的主导地位。

联恒5g

在个人移动市场增长疲软的背景下，中国电信和中国联通上半年净利润的增长主要依靠新兴业务的快速增长。以中国电信为例，上半年，中国电信的新兴业务收入占服务收入的55.4%，带动服务收入增长5.7%；Dict和物联网业务共同推动服务收入增长3%，其中idc和云业务收入分别增长11%和93.2%，物联网收入同比增长52%；互联网金融收入同比增长112.2%。

从财务报告来看，中国移动新业务收入也在快速增长，但与大规模传统业务相比，新业务收入规模对整体收入的拉动作用有限。上半年，中国移动漠北河的收入为62亿元，同比增长59.7%；迪克特收入136亿元，同比增长47.3%；物联网收入52亿元，同比增长43.8%。虽然国内市场、政企市场和新业务市场的比重分别上升到7.6%、12.5%和8.3%，但个人移动市场仍占70%以上。

4g流量的红利达到顶峰，如何借助5g时代推动主营业务的增长自然成为运营商的下一步行动。中国移动日前在其中期财务报告中明确表示，将加快5g的发展，创造5g+的新优势。

8月22日，一位与运营商关系密切的内部人士今天向《北京商报》透露，三大运营商将于9月1日开始5g商业化。然而，由于5g网络的建设需要大规模的资金投入，这将给任何运营商带来相当大的成本压力。

作为财务实力最强的三大运营商之一，中国移动下半年的支出显然更加“谨慎”。根据计划，中国移动2019年的资本支出(包括5g投资)不会超过1660亿元，低于2018年的1671亿元。此外，由于中国移动2019年上半年的资本支出为852亿元，明显高于2018年上半年的795亿元，这意味着中国移动去年下半年可以少花钱。

在成本压力下，“合作”成为运营商的重要选择。在此次发布的中期财务报告中，中国电信表示“将积极探索和推进5g网络基础资源的共建共享，努力降低网络建设和运营维护成本。”这一声明与中国联通董事长王晓初此前的声明相呼应。近日，在中国联通中期业绩新闻发布会上，王晓初透露，中国联通正在寻求与中国移动、中国电信合作，并已谈及与中国广电的相关合作。

事实上，两周前，中国移动董事长杨洁也表示，他确实与中国广电就5g的发展进行了接触和探讨，寻求一种共建共享、合作共赢的模式，但目前没有任何进展可以与中国广电透露。

王晓初表示，中国联通是广电的最佳合作伙伴。他说:“广播电视最大的优势是它有一个相对较大的有线网络系统，这与其他两家公司的冲突比中国联通还要多。”由于两家公司的宽带总规模约为1.5亿，而只有中国联通拥有8300万用户，互补性冲突最小。