东方红资产管理任莉：坚持做正确的事，时间会给出答案

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任丽

⊙朱主编

东方红的权利和坚持价值发现的固定收益系列品牌已经过去15年了，“东方红里程”投资者教育系列也已经推出4周年。借此机会，东方证券资产管理有限公司总经理任丽接受了《上海证券报》的专访，分享了东方红持续陪伴客户引导价值投资理念的具体做法，以及对行业生态、客户认知和自身遗传禀赋的深刻思考。

今年是东方红资产管理的第九个年头，到2018年底，公司的资产管理规模已经从几十亿元增加到2000多亿元。员工人数从最初的20人增加了近10倍。除了管理规模之外，东方红万里行还举办了5400多次全国巡回讲座，覆盖33万人次，使其成为集团内投票活动最具连续性的资本管理公司。

最近，该公司的第一只智能贝塔基金募集了44.08亿元，再次让市场见证了其在创新产品中的服务导向能力和强大的专业精神。

“千里之行”始于足下

资产管理行业变化迅速，挑战日益激烈。任丽表示，近年来，东方红的分步创新探索主要集中在客户认知和投资者教育上。

持续了4年的东方红里程给客户的决策行为带来了真正的改变。2018年股市波动较大，产品净值下降时，东方红资产管理的产品份额仍保持净增长。

据报道，在过去的四年里，我们的销售团队已经走遍了中国的大、中、小城市。任丽笑着说，5400多次重复训练让她更好地理解了人性。通过与30多万人的现场交流和反馈，梳理资本市场常见的投资者行为偏差、长期投资误区和资产配置盲点。

今年7月，第一只高质量的单因素智能贝塔基金问世。任丽透露，销售团队在短短两周内就在银行设立了规模最大的智能贝塔基金。

任丽表示，通过迈尔斯，东方红资产管理给渠道合作伙伴留下了独特的印象:第一，做服务比发行产品更重要；第二，我不喜欢在培训中谈论产品；第三，不要所有的钱，只要长期的钱，不要追求短期的业绩，注重长期的业绩，不要以规模为导向，注重客户的利润体验。

据了解，该公司的销售服务团队在业内被称为“另类”。东方红可能是整个市场上唯一不评估销售团队销量的公司。他们评估客户参与市场的加权成本。

坚持陪伴顾客

早在2008年，东方红3号就在a股4000点的高点建仓，随后指数加速下跌，产品净值一度跌至0.6元。任丽说:“当时市场上弥漫着悲观情绪，投资者很难保持理性。在如此困难的时期，我们非常清楚市场已经下跌。这时，如果允许投资者割肉走人，那将成为他们永远的痛苦！”

任丽说当时只有一个想法，那就是留住每一个可以留住的客户。销售团队主动走出去，逐一向客户解释。最终，许多客户留了下来，即使在接受了东方红资产管理公司的长期价值投资逻辑之后，他们还是以较低的成本增加了它。

如何让客户理解长期投资的价值。困难等于克服人性。市场放大了人性中的贪婪和恐惧，追逐和杀戮的心态普遍存在。任丽觉得产品对顾客来说是好是坏，专业的投资经理是一方面；另一方面，资产管理公司有责任与客户站在一起，指导他们如何购买和持有，这样更多的人可以通过产品赚钱。

尽管价值投资长期有效，但短期内不一定有效，因此投资者需要足够的耐心。然而，由于日内交易，许多普通投资者的周转率很高，无法分享长期利益。2015年是一个关键时期，投资者经历了一个短暂的巨大波动的市场洗礼，然后“东方红里程”推出在适当的时候。

让时间给出答案

资产管理的行业本质，“受他人委托，为他人理财”，正成为监管者和行业越来越强调的共识。任丽认为，公司的管理哲学是清晰而简单的——先做正确的事情，然后再反映战略。

投资创造价值，但客户能否赚钱并获得无损失的价值，是基金行业长期以来面临的一个主要问题。据悉，东方红真正帮助客户保持和增加资产、赚钱的能力，自公司成立以来就成为公司考核指标的重中之重。她有自己一贯的逻辑:“我认为这将带来长期的商业价值。”如果它能为客户带来长期稳定和可持续的投资回报，即使它不是以规模为导向，规模的增长也将是一件自然的事情。”

对于资产管理公司来说，低成本和长期资金非常重要。销售的作用是让投资者把握周期，逆势布局在市场底部，帮助客户降低平均投资成本，降低周转率，获得长期收益。根据上海证券交易所的数据，东方红的销售团队相对精简，只有30人左右，但它涵盖了所有的产品和业务。任丽说，人多还是人少并不重要，关键是“长期”的思维方式是否植根于团队文化。

长期做正确的事情

东方红的传统优势在于权益管理。面对市场发展规律和客户多样化的配置需求，东方红也在寻求创新。任丽说，东方红在经历了多年的股票市场之后，在过去的一些经验基础上做了更多的探索。

无论是智能beta产品还是养老基金，都符合东方红的价值理念和能力圈。“养老理财产品倡导为更多人理财，这符合我们做公共基金的初衷。”任丽表示，过去养老产品的缺陷在于股权资产配置比例低。东方红希望充分发挥股权投资能力优势，推出股权资产比重较高的长期封闭产品。

股票价格由内在价值和预期决定。任丽表示，东方红的资产管理团队总结了一套优秀企业在过去实践中的价值判断逻辑，因此最新的smartbeta产品提取了过去股权投资中的有效因素，而这种利用roe因素构建的smart beta指数基金更好地体现了东方红资产管理的价值投资逻辑。

任丽表示，站在新的起点上，东方红将走出一条有自己特色的差异化发展道路:继续保持从客户利益出发、伴随客户的初衷。今后，在产品设计中，我们将更加关注不同生命周期点不同客户群的差异化需求，并紧密结合客户需求研究开展差异化产品开发。