市场主体增多 资管公司在竞争中谋发展

本篇文章1992字，读完约5分钟

自本轮不良资产投资周期开始以来，万亿美元的市场规模吸引了各种机构的涌入。

随着五大金融资产投资公司的不断开放和政策的放开，外资进入市场更加便利，不良资产市场的竞争更加激烈。主要管理不良资产和化解金融风险的四大资产管理公司(amc)将如何对待和应对不断变化的市场？

专注于不同的业务

amc和aic之间的合作大于竞争

随着本轮市场化、法制化债转股的启动，aic作为一种新型的债转股实施机构应运而生。在大型国有商业银行的带领下，商业银行相继成立了专门从事债转股的aic。

业内人士表示，根据相关规定，aic主要定位于实施市场化债转股业务，帮助商业银行减少不良资产，帮助非金融机构降低杠杆率。由于aic可以对其业务范围内未转换的债权进行重组、转让和处置，因此与amc有一些重叠之处。

"总体而言，aic和amc的重点业务领域是不同的."中国东方资产管理有限公司总裁助理陈晓宇最近表示。他认为，aic的主营业务是以市场为导向的债转股，而amc的四大主营业务是金融不良资产和非金融不良资产。就市场化债转股业务而言，aic和amc在合作与竞争中共存，但合作大于竞争。目前，他们在市场化债转股领域进行了不同程度的合作。

陈晓宇指出，与专注于不良资产的amc相比，aic专注于债转股及相关债权的收购、处置、投资和融资。根据工商局管理办法的要求，债权转股权的取得和未转股权债权的处置属于工商局的主营业务。从目前的情况来看，由商业银行股东支持的五大AICs在寻找高负债、高质量企业方面具有天然优势，也是市场化债转股业务的主力军。与aic相比，四家资产管理公司的市场化债转股业务受到资本成本、经济资本和评估等因素的影响，市场份额相对较小。陈晓宇认为，目前amc市场化债转股的政策机制亟待解决，包括高资本占用和高资本成本。

根据监管要求，上市公司持股的市场化债转股风险权重为250%，非上市公司持股的市场化债转股风险权重为400%，这给资产管理公司带来了巨大的资本压力。另外，债转股需要大量的长期资金，资金成本高。这五家资产管理公司有低成本基金参与以市场为导向的债转股业务，而这四家资产管理公司没有低成本基金支持这项业务。

金融开放

这既是机遇，也是挑战

随着金融业对外开放的深入，外资进入不良资产市场更加便利，外资进入国内不良资产市场的意愿明显增强。

根据陈晓宇的分析，这主要是由于两个原因:一方面，中国处置不良资产的需求有所增加。两年来，供应方结构改革进一步深化，金融监管继续严格。因此，银行处置不良资产的需求仍在上升。另一方面，外资也在寻找合适的目标。外国一直有专门从事特殊机会投资的机构，它们的困难在于实现不良资产的跨境交易。随着跨境交易政策的逐步突破和金融市场的进一步开放，外资在中国不良资产市场的投资规模有望进一步扩大。

"金融开放对amc来说既是机遇也是挑战."陈晓宇说。外资的进入可以带来更加先进成熟的管理理念和投资经验，有助于提高国内不良资产业务的管理水平和处置效率。同时，在竞争更加充分的情况下，将有助于推动地方金融资产管理机构提升行业研究、增值和团队建设能力，从而提高国内企业的竞争力和国际化程度。

在一定程度上，对外开放将加剧不良资产行业的市场竞争，带来更多挑战。各类机构在市场中既有竞争又有合作。这四家资产管理公司已经在国内市场扎根多年，形成了自己的品牌优势和核心竞争力，短期内外资很难产生大的影响。然而，从长远来看，外资竞争将对国内资产管理公司构成挑战。

关于如何应对外资进入带来的挑战，陈晓宇建议:一是借鉴国际先进经验，不断提高不良资产管理能力，实现发展质量、发展效率和发展势头的全面转变；二是高度加强内部管理，重视风险控制，确保持续高质量发展；三是围绕问题企业和项目，创新不良资产处置业务模式，推动公司技术升级。

多元化竞争

提高专业能力是关键

近年来，随着行业准入的逐步放开，我国不良资产市场呈现出多元化竞争格局，初步形成了“4+2+n+aic”的局面，市场体系逐步完善，错位竞争态势日益明显。

值得注意的是，不久前，地方资产管理公司监管措施的出台，进一步规范了地方资产管理公司的行为，促进了其健康发展。可以预见，这支新的不良资产市场大军将充分发挥化解地方金融风险的作用。

随着各种市场新力量的进入，不良资产市场的竞争将更加激烈。新一轮不良资产处置难度越来越大。在这种市场环境下，amc的利润空面临着被压缩的问题。

一些业内人士表示，扩大市场份额、提高盈利能力、挖掘潜在项目、培育和提升不良资产处置和管理能力非常重要。这不仅需要探索处置不良资产的创新模式，还需要运用新的科技手段，提高专业水平，增强化解金融风险、服务实体经济的能力。

“在未来的不良资产行业中，拥有准确定价、处置和提升不良资产价值的专业能力的amc，将拥有更大的空发展空间。”根据中国东方发布的调查报告。