“淘”家上市公司玩玩？登堂容易入室难

本篇文章3283字，读完约8分钟

随着司法销售与几大电子商务平台的整合，上市公司的股票可以在网上搜索。据《上海证券报》统计，截至今年7月底，上市公司股份拍卖公告约有116条。

然而，不可忽视的是，司法销售平台上的上市公司股权往往充满诉讼、股权质押、内部控制等风险。与此同时，网上股权拍卖呈现出“一小部分股权就像一株植物，控制权之争就像攫取一笔财富”的分裂景象。

“上市公司的基本面是一个重要考虑因素。花几亿或几千万元去做一家质地差的公司的小股东，不一定划算。”一些市场人士表示:“如果是控制性拍卖，资本运营预期将大不相同，关注度自然会上升。”

持有股份比进入容易。从实践的角度来看，通过投标获得占主导地位的股份并不意味着它已经掌握了公司的实际控制权。在现有的权力和利益关系被打破后，新生态重建的“后半部分”远比想象的复杂。

旁观者很多，竞标者很少

据上海证券交易所统计，截至今年7月底，共有202家上市公司公告含有“司法出售”的关键词，共涉及62家公司，约有116家上市公司进行了股份拍卖。虽然司法销售的起价比市场价格更有折扣，但很少有人最终会上当。

7月24日晚，巨力文化(002247)宣布，公司第二大股东宁波七亚天道企业管理咨询有限公司(以下简称“天道”)持有的3000万股(占总股本的3.53%)将被司法拍卖。起价7713万元，定金1500万元。

这就是该股权的“降价和转售”。拍卖信息于7月15日至16日发布在阿里司法拍卖平台上，起拍价为9641万元，但无人出价。公告称，天岛持有的另外5000万股股份因持续拍卖进入司法出售程序。

买家没什么兴趣，而拍卖人已经陷入困境很长时间了。今年5月，天道双增持巨力文化1亿元，并被深交所通报批评；7月，天道提名了一名独立董事候选人，但被董事会叫停。公司董事长于海峰在弃权理由中指出，天道已被列为背信遗嘱执行人，公司持有的股份已全部质押。此外，巨力文化自身的经营状况并不乐观，今年5月，中国证监会对其进行了调查。

“普通人买不起，富人也懒得买。”据市场参与者称，“这些拍卖股份通常只占公司总股本的一小部分，这不会导致控制权发生变化，因此对基金没有吸引力。”再加上该公司在资本、内部控制和运营方面的问题，这也增加了买家的担忧。”

*圣方盈公司实际控制人持有的671，300股股份(000670)也进行了两次拍卖。今年4月，竞标者王强通过淘宝以最高价格获得上述股份，成交价为266.22万元。尴尬，因为他们未能在规定的期限内支付拍卖余额，上述股份不得不再次拍卖。根据公告，最新的拍卖价格已降至158.82万元，但仍以流畅的拍卖结束。

四川恒康隶属于甘肃首富阕文彬，该公司将于本月中旬迎来其西部资源股份(600139，诊断股份)的重新拍卖。根据京东网络司法销售平台的公告，此次拍卖涉及西资源4500万股，占总股本的6.8%。所有上述股份都已被司法机关冻结，等待冻结。

与之前的起拍价1.44亿元相比，本标的投标价已降至1.15亿元，保证金也从2800万元降至2300万元。从价格上看，最近的起价相当于每股2.56元，公司最近的股价是3.72元，折扣很大。

有被动订单和主动合同

拍卖很困难，你有自己的接收器。据记者梳理，当旁观者多、竞标者少时，债权人往往成为拍卖的最终承担者。其中，有被动的上级和主动的竞争对手。

以华融资产为例，相关上市公司的股份被拍卖后，它们“被动”成为两家公司的股东。

长白山(603099，诊断学)7月2日宣布，吉林森工(600189，诊断学)持有的1320.75万股股份在京东司法销售平台进行拍卖。10天后，上述股份通过股权司法转让的方式被扣除至华融资产。

同一天，吉林森工还宣布将森工集团大股东持有的2470万股股份转让给华融资产，转让后华融资产持有的股份占总股本的3.45%。

回到公告，2016年底，华融资产与吉林森工旗下两家公司签订了《债权转让协议》和《还款协议》，但未能如期收到还款，因此向法院提起诉讼。今年6月，华融资产大连分公司向辽宁省中级人民法院申请以实物形式清偿债务，并同意以拍卖价格1.37亿元接受吉林森工持有的上述股份，以抵消债权。

巧合的是，东方金玉(600086，医生)透露了控股股东兴隆实业3月份拍卖公司7.75%股份的消息。上述股票已连续两次拍卖后售出。根据最新拍卖记录，起拍价为4.9亿元，吸引了近13万人观看，但没有人“贴牌”。

8月1日，法院将上述股份扣除给上海信托及其托管信托计划账户，用于冲抵兴隆实业所欠贷款及利息。上海信托因此成为该公司的第三大股东。

东方金隅曾被称为“第一玉股”，但债务风险去年突然出现。截至今年4月，逾期项目金额超过40亿元，公司业绩也迅速下滑。

如果讨债失败，拍卖失败，只能自己接管要约的债权人多少有些不愿意。然而，一些债权人不仅主动参与竞标，还以溢价购买上市公司的股票。

根据7月底南丰(300004，诊断学)的公告，国泰君安(601211，诊断学)于7月30日在阿里拍卖平台以最高价格赢得公司2375.97万股，成交价为1.21亿元，比起拍价高出25.8%。上述股份源于国泰君安与南丰前董事长杨子山的质押式证券回购纠纷。

投标记录显示，这次拍卖吸引了两个投标人。就在拍卖结束前一个小时，第一个出价被“喊”了出来，然后双方出价110次，推迟了107次，最后槌在11:45落下。

根据南丰股份的最新收盘价计算，国泰君安持有的股份略有浮动，其背后的逻辑令人费解。

筹集资金比进入容易

网上股票拍卖的低门槛为“局外人”收集筹码提供了一个极好的途径。然而，在赢得筹码后，争夺控制权的竞标者仍然要面对“老业主”的抵制、管理层的“洗牌”以及与现有权力关系的改变。

5月底，方达碳(600516，诊断股)子公司方达投资通过阿里司法销售平台公开竞价，获得三家公司持有的吉林化纤(000420，诊断股)1.88亿股，交易价格约为5亿元。同时，方达投资还以3.17亿元的转让价格，通过协议转让方式转让了东海基金持有的9902.26万股股份。

交易完成后，方达部持有吉林化纤3.85亿股，占总股本的19.55%，略高于大股东吉林化纤集团19.37%的持股比例。

面对方大部门的威胁，化纤集团显然不愿意放开控制。5月30日，化纤集团与公司另一股东久富资产达成联盟，久富资产将其股份表决权委托给化纤集团，以巩固吉林SASAC对公司的控制权。

因此，化纤集团及其联合行动共持有公司20.48%的股份，领先方达。目前，双方持股比例仍“咬得很紧”，形势十分僵持。

通过司法拍卖获得“高级”圣布森(002569)不到一个月的东方郑恒也开始急切地“逼宫”。

今年4月，在东方郑恒以2.8亿元的成交价格拍卖了2240万股st Busen股票。5月28日过户手续完成后，东方郑恒持有* ST . Busen 16%的股份，成为第一大股东。原实际控制人赵通过瑞琪资产持有公司13.86%的股份，成为公司第二大股东。

6月24日，包括布森集团在内的五位股东联名要求公司董事会召开临时股东大会，要求罢免赵、等数名董事。与此同时，* ST . Busen的新大股东东方恒提交了一份重新选举公司董事和监事的议案，提名王春江等六名非独立董事为公司第五届董事会董事，提名邓大峰等两名监事。

“老主人”赵迅速反击。* 7月2日st Busen宣布，公司董事会认为不具备召开临时股东大会审议相关议案的条件，因此不召开临时股东大会。此外，“提议人要求罢免有关董事和监事是不合理的。”为保证公司的稳定运行，相关议案不应提交股东大会审议。"

东方郑恒想要夺取控股权，却陷入了要求现任董事会“辞退自己”的逻辑怪圈。

“被拍卖控股权的公司的实际控制人往往有高额债务和诉讼，他们背后的利益相当复杂。此外，现行法律法规对实际控制人的认定不仅仅是股权比例，更重要的是，它取决于对董事会席位的控制。”投资银行家表示，仅凭外部资本的资本优势，很难预测“攻击城市”的效果。

由此可见，“淘”上市公司的表观成本并不高，但隐性成本远远超过了起价。