美联储回购之“水”能否解金融市场之渴

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鉴于最近美国金融市场流动性短缺，美国金融界认为，美联储应该通过建立长期回购工具来提高其监管市场的能力，并尽快扩大其资产负债表。

16日，美国短期融资市场的隔夜回购利率突然飙升，导致美元短缺。17日至23日，负责美联储公开市场操作的纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)通过债券回购和其他操作，连续5个交易日向市场投入近3500亿美元。

纽约联邦储备银行也宣布回购计划将持续到10月10日。除了每天至少750亿美元的隔夜回购外，它还计划在24日、26日和27日再进行一次14天的回购操作，每次操作的规模至少为300亿美元。

美联储将回购视为公开市场操作的一个重要工具，从而向商业银行释放水分。纽约联邦储备银行23日表示，回购操作已达到预期效果，美国金融市场的美元供应和利率基本稳定。

至于流动性突然短缺的原因，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)行长约翰威廉姆斯(john williams)表示，企业季度纳税和美国国债拍卖结算给融资利率带来的上行压力超出预期，有迹象表明流动性无法在金融体系中有效分配。

尽管流动性紧张有所缓解，但美国金融界仍有挥之不去的恐惧。瑞银(UBS)首席美国经济学家塞思卡彭特(Seth Carpenter)表示，美联储的“反应非常缓慢”，应该在利率飙升的那一天做出回应。美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)利率策略师马克卡瓦纳(Mark kavanagh)表示，利率波动“对美联储(Federal Reserve)监管货币市场的能力提出了质疑。”

纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)前行长威廉达德利(William Dudley)表示，美联储应考虑推出一种“长期回购工具”，只要短期利率处于上行压力之下，这种工具就可以用于回购操作，从而消除利率大幅上升的风险。

此外，随着市场对货币的需求逐年增加，许多知名金融机构预计美联储将重新扩大其资产负债表，为金融市场提供充足的货币供应。根据美国银行的预测，美联储每年需要购买大约1500亿美元的资产来满足市场对美元的需求。

美联储主席鲍威尔在18日降息后的新闻发布会上表示，美联储正在评估何时恢复其资产负债表的“有机增长”，一些市场参与者认为这是美联储将考虑“量化宽松”的信号。

双线资本(Double Line Capital)首席执行官杰弗里冈拉克(Jeffrey gundlach)表示，美联储可能不得不启动“轻量级量化宽松”，这意味着重新扩大其资产负债表，以增加金融体系的流动性。