中国太保拟发行GDR登陆伦交所

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记者黄蕾编辑陈郁

资本市场双向开放取得了里程碑式的进展。呼伦通上市三个月后，中国太平洋保险(601601)昨日晚间宣布，计划发行全球存托凭证(gdr)，并在伦敦证券交易所主板上市。

这是首家宣布有意发行gdr的a股保险机构。广发完成后，中国太平洋保险将在上海、香港和伦敦上市，这不仅有助于提升公司在全球资本市场的影响力，也为未来的国际布局提前做好准备。

从更高的角度看，作为上海国有资产体系中的一家大型金融保险企业，中国太平洋保险在证券交易所发行了广发证券并上市，这也是对上海国际金融中心建设的积极回应。在上海加快建设国际金融中心和深化国有及国有企业改革的背景下，作为上海标志性的“金融名片”，中国太平洋保险正加速进入一个高质量发展的新时代。

呼伦通是继沪港通和深港通之后，境内外交易所互联互通模式的又一次创新，是中国资本市场改革开放的重要探索。6月17日，呼伦通正式通车，华泰证券(601688)首个gdr在证券交易所上市交易。

值得注意的是，上海伦通和上海深港通的机制是不同的。沪港通和深港通是两地直接在对方市场买卖股票的投资者。“投资者”跨越国界，“产品”不跨越国界；呼伦贝尔的一般规则是将其他市场上市公司的股票转换成存托凭证，并在当地市场上市。“产品”跨越国界，但“投资者”不跨越国界。

上海伦通是上海证券交易所和伦通交易所之间的互联机制，包括东西两个业务方向。根据中国太平洋保险的公告，此次发行的gdr属于西进业务，具体是指上海证券交易所符合条件的上市公司增持a股作为基础证券，由国际存管机构转换为存托凭证，在证券交易所主板发行，存托凭证与基础股票可以相互转换。

发行规模是投资者最关心的问题。中国太平洋保险以广发为代表发行的基本证券a股不超过6.29亿股，不超过发行前公司a股的10%；发行价格将根据国际惯例和呼伦通规则，通过订单需求和记账以市场为导向的方式确定。

就发行目标而言，中国太平洋保险的gdr计划在全球范围内发行，并将发行给合格的国际投资者和其他符合相关规定的投资者。根据投资银行家的分析，基于a股价格的微小差异和良好的基本面，预计CPIC GDR的发行将吸引海外高质量长期投资者的关注。

从程序上看，中国太平洋保险公司发行gdr并在证券交易所上市的计划仍需提交股东大会表决，并需得到监管机构的批准。

业内人士认为，随着中国金融业的进一步开放，国内金融机构将迎来国际业务拓展和外资合作的新机遇。

除了gdr发行计划的一些细节外，市场参与者对中国太平洋保险此次发行gdr的意图也很好奇。

从账面上看，中国太平洋保险并不缺钱。根据之前披露的2019年半年度报告，偿付能力充足。截至6月底，集团综合偿付能力充足率为296%，核心偿付能力充足率为290%，控股保险子公司的两项数据也超过200%。

在声明中，CPIC阐述了对此次试验的考虑。一是有助于公司在全球范围内引进高素质投资者，丰富股东构成，不断完善公司治理；二是有助于公司稳步推进国际布局，进一步提升全球影响力。

从中国太平洋保险股权结构的变化过程来看，经过重组、增资扩股、a股+h股上市后，其股权背景逐渐清晰，在建立持续资本补充机制的同时，也形成了有效的内外部治理约束机制。"之前引进的国际资本为公司治理和商业合作带来了先进的经验和资源."因此，投资银行家预计，中国太平洋保险将再次引入新的战略合作伙伴，帮助其稳步发展海外业务，并进一步优化其各方面的能力。

作为唯一以上海为大本营的保险巨头，中国太平洋保险近年来不断释放其“近水楼台”的优势。上海似乎也打算重点支持它成为一个重要的地方金融平台和“金融名片”。从这个角度看，CPIC进一步扩大和深化改革只是时间问题。