构建国际油价“新平衡”

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自今年初以来，全球经济的总体下行压力加大，国际货币基金组织(基金组织)和经合组织下调了对今年和明年全球经济增长的预测。在这种背景下，国际石油市场不断得到沉重的消息。11月13日在阿布扎比举行的会议上，数名欧佩克官员表示，市场对全球经济前景过于悲观，美国原油产量预测被高估，未来油价仍将进一步上涨0。欧佩克认为，全球对原油的需求将继续增长。考虑到供应短缺的可能性，欧佩克将为可能出现的缺口做好准备，12月份进一步减产的可能性很小。然而，矛盾的消息是，11月15日凌晨，美国能源情报署(eia)发布的数据显示，截至11月8日，美国除战略储备外的商业原油库存增长超出预期，美国原油日产量达到创纪录的1280万桶。随着全球经济增长放缓，页岩油革命增加了投资和出口在美国经济中的比重，美国在原油市场中的地位和作用正在发生巨大变化，这也使得国际石油市场的“再平衡”更加明显。

供需双方仍将影响油价

目前，全球经济有可能进一步下滑，其中美国和欧洲的经济分别处于后周期低迷和触底阶段。在最新报告中，国际货币基金组织进一步将今年和明年的世界经济增长率分别下调至3%和3.4%，将发达国家的增长率分别下调至1.7%和1.7%，将新兴市场经济体的增长率分别下调至3.9%和4.6%。

据此，国际能源署(iea)和欧佩克分别预测，2020年经济形势好转时，原油需求增长率将分别升至140万桶/日和108万桶/日。然而，由于明年仅美国的日产量就将增加90万桶，eia预测全球原油将面临供大于求的局面，直至明年第二季度。值得一提的是，除沙特阿拉伯外，其他国家都没有积极减产，俄罗斯9月份日产量创下1135.6万桶的历史新高；委内瑞拉和伊朗产量的下降更多是由于政治因素。随着美国“雄鹰”国防部长博尔顿的下台，美国对伊朗和委内瑞拉的制裁可能会放松，而原油供应的灵活增加将进一步降低高油价的可能性。

12月继续减产或取得进展

根据最新消息，由于无休止的供求消息，油价波动是不可避免的，但各方很难在12月的欧佩克峰会上达成进一步减产。11月5日，阿联酋在石油和天然气方面有了重大新发现，石油和天然气储量增加了70亿桶原油储量和58万亿标准立方英尺常规天然气储量，使阿联酋的全球石油和天然气储量从第7位上升到第6位。仅仅五天后，11月10日，伊朗总统罗哈尼说，在该国西南部石油资源丰富的胡泽省发现了一个新油田，原油储量为530亿桶。据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，新发现的油田可能成为伊朗第二大油田，仅次于阿瓦斯油田，石油储量为650亿桶。新发现的油田占地2400平方公里，矿物深度约80米。

欧佩克及其盟友将于12月5日至6日举行会议，讨论是否需要削减明年的石油产量。然而，到目前为止，他们还没有表现出进一步减产的意愿。对此，沙特能源部长阿齐兹也改变了此前增产减产的态度，称沙特致力于创造世界上每天900万桶原油的额外需求，正在实施一项促进原油需求的计划，并致力于创造利用原油和天然气的新途径。欧佩克秘书长巴尔金说，一些美国公司现在表示，明年的石油产量只会增加30万桶，达到每天40万桶，不到此前预期的一半，从而降低了明年石油供应过剩的风险。

国际油价“新平衡”

相关数据显示，页岩油革命增加了投资和出口在美国经济中的比重。如果油价能够继续上涨，能源部门的资本支出增长率将会上升。根据美国商务部经济分析局和美国劳工部的统计，由于油价反弹，2019年第一季度，美国对采掘业的投资达到1451亿美元，同比增长16.4%。2019年3月，美国油气开采部门就业人数达到152，600人，同比增长6.8%；到2020年，页岩油和天然气行业每年将为美国国内生产总值贡献4680亿美元，占美国国内生产总值的2.1%。根据布鲁金斯学会(Brookings Institution)的分析，从2014年到2016年，国际油价下跌刺激了美国私人消费增长0.7%，能源净出口增长0.04%，但能源部门投资下降0.62%。油价波动对美国经济的影响更加中性。

但是，美国不希望油价长期居高不下，特别是在经济的后期，高油价会伤害实体经济:侵蚀企业利润和削弱企业资本支出；降低居民的实际可支配收入，从而削弱他们的消费能力。对于不同的部门和行业来说，油价的涨跌是财富的再分配，但对于美国整个国家来说，并不希望油价过低会损害不断上升的能源投资，也不希望油价过高会侵蚀企业利润，削弱居民消费。因此，最舒适的状态是在油价高于页岩油成本线的水平上增加产量。当全球经济放缓时，这就构成了国际油价的“新均衡”，即美国掌握了国际油价的定价权，通过其对供应方的影响，将油价中心保持在一个既不太高也不太低的合理区间。