国际金融报：港交所示爱伦交所

本篇文章2105字，读完约5分钟

9月11日，香港交易及结算所有限公司(「HKEx」)发表声明，表示已向伦敦证券交易所集团有限公司(「伦敦证券交易所集团」)董事会提交建议，希望合并HKEx及伦敦证券交易所。根据HKEx的声明，此举旨在抓住这一互利共赢的重要战略机遇，打造全球领先的金融服务机构。

根据披露，香港证券交易所(香港股票00388)计划通过每股20.45英镑的现金和发行新股的方式收购伦敦证券交易所集团的股份。总体而言，HKEx对伦敦证券交易所的报价为每股83.61英镑，比伦敦证券交易所9月10日的收盘价高出22.9%。

消息披露后，《国际金融新闻》记者致电证券交易所，对方回应称已收到香港证券交易所的要约申请，证券交易所董事会将考虑该提议，其他人不予回复，新消息以公告为准。

HKEx唯一的大股东香港特别行政区政府表示支持HKEx向联交所提出的M&A收购要约。财经事务及库务局发言人9月11日表示，特区政府相信有关活动符合HKEx今年2月发表的三年策略计划的方向，特别是“立足中国，连接世界”的主题。特区政府很高兴看到HKEx巩固自己的基础，抓住国际机遇，按照战略规划方向，向更国际化的方向发展。

事实上，这并不是HKEx第一次提出收购联交所。早在2011年，香港联交所就计划以47%的溢价收购联交所的股份，但未能成功；2016年，研究机构英国蓝橡树资本(Blue Oak Capital UK)发布报告称，香港证交所和卡塔尔证交所可能成为伦敦证交所(lse)的潜在竞购者，报价溢价将高达20%至30%，但最终将会亏损。当时，HKEx拒绝对此事做出回应。

作为对合并提议的回应，HKEx在9月11日表示，“这不是敌意收购，这不是典型的交易。事实上，我们已经考虑收购很长时间了，但它提出得太晚了。如果我们设身处地为对方着想，他们会对我们的提议感到惊讶。但我们不想迟到。”

时间不等人。

时机一直是外界关注HKEx和伦敦证券交易所“联姻”的关键。

HKEx首席执行官李小嘉在他的博客中说，“战略交易可能永远不会有完美的时机。”他还表示，“在不确定的国际形势下，这可能不是进行巨额跨境交易的最佳时机。”

事实上，三年前，香港资深投资银行家温天娜(Wen Tianna)曾表示，HKEx收购联交所具有重大战略意义，但这很困难，可能不会成功。他分析说，HKEx的溢价可能无法吸引证券交易所，欧盟可能不会同意，因为该地区的金融安全和政治考虑。

然而，这一次，香港证券交易所与伦证券交易所的合并遇到了一些困难。华创证券首席经济学家牛博坤在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，香港交易所与伦证券交易所的合并涉及多个监管机构。

但是，与现有的困难相比。这一次，李小嘉似乎更有信心了。他在博客中写道:“没有人能保证成功，但是如果你不努力，你就永远不会成功。”香港交易所在2012年收购伦敦金属交易所的经验证明了这一点...我们面前的现实是，时间不等人。”

牛博坤还表示，香港交易所和伦证券交易所的合并有成功的外部条件。“目前，英国本身正面临政治动荡，而这次合并可以巩固伦敦作为全球金融中心的地位。同时，HKEx对lme的成功合并和后续运营增强了双方的互信。”。

“爱是根深蒂固的”

谈到港股合并，李小嘉直言道:“这是一场千年难逢的‘跨国联姻’。”当晚，香港联交所也在电话会议中强调，“我们不是‘一见钟情’，而是‘仰慕已久’。”

是什么样的证券交易所魅力让香港证券交易所“深深扎根于爱情”？

9月11日，李小嘉在他的博客中说，伦敦证券交易所和香港证券交易所是世界上最重要市场的金融基础设施，它们的业务是高度互补的。如果两者成功结合，将是东西方资本市场第一次真正的强强结合，能够打造一个具有全球布局、世界领先、覆盖亚洲、欧洲和美洲三大时区的平台，为全球市场参与者提供一个前所未有的互联互通平台。此外，人民币国际化和中国市场也是推动此次并购的动机之一。

这就是李小嘉自上任以来一直试图实现的目标。同时，这也非常符合HKEx 2019-2020年的战略目标，即“立足中国(把握人民币及人民币计价资产向全球金融体系的国际化，以及中国企业和居民对全球配置的巨大需求)，与世界接轨(努力拓展互联互通的产品和地域范围)，拥抱技术(把握数据资产和先进金融技术和技术的应用)。”

牛博坤表示，HKEx和午宴的成功合并将有助于推动人民币国际化。

她分析说:“以前人民币国际化的主要路径是贸易结算，但现在已经进入了通过提高资本下人民币资产的吸引力来推动人民币国际化的阶段。swift数据显示，伦敦和香港分别占据离岸人民币业务的前两位，强有力的联盟将有助于进一步提升人民币国际化水平。此外，人民币资产的国际化实际上需要一系列的资本连接、金融基础设施和制度连接。证券交易所的金融基础设施是世界上首屈一指的，可以极大地提升人民币跨境结算托管的便利性。”

其次，她还强调，HKEx合并的提议也让大家看到了香港不可替代的金融地位。“通过这次交易，我们可以看到，香港在中国的经济和金融安排中有其独特的地位和作用，它是中国进一步开放和推动更高水平的全球化的一个非常重要的桥梁和纽带。”