持牌机构马太效应显现 马上金融首发ABS获追捧

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最近，许多授权厂商都加入了低调的abs发行团队。目前，消费金融业的发展呈现出“冰”与“火”的趋势。一方面，整顿非特许机构的力度在加大，另一方面，特许机构的市场扩张正在加快。资金来源主要依靠银行、信托等渠道的消费金融公司也在积极尝试通过发行资产支持证券来拓展融资渠道，以满足日益增长的发展需求。

该行业的快速发展催生了多样化的资本需求

随着非特许机构的不断退出，特许机构的马太效应正在显现。虽然这三份季度报告没有完全披露，但从上半年的情况来看，注册消费金融公司的收入增长很快。

根据上半年银行和消费金融公司的财务报告，11家特许消费金融机构中有5家已进入“100亿”总资产，分别是兆联消费金融、即时消费金融、兴业消费金融、中国邮政消费金融和上海商城消费金融。在11家特许经营机构中，兆联消费金融总资产766.35亿元，位居第一，其次是即时消费金融总资产511.11亿元，兴业消费金融总资产309.79亿元，位居第三。此外，11个国家中至少有8个国家的总资产与去年同期相比有不同程度的增长，平均增长率为81.62%，平均规模扩张速度仍相对较快。

“消费增长、政策鼓励、行业有序回归和金融市场加速开放，都为消费金融业带来了发展机遇。在过去几年中，消费金融保持了快速增长。从国际比较来看，中国消费金融市场的渗透率仍然很低，未来的空.仍有很大的增长空间”即时金融创始人兼首席执行官赵国庆认为，行业监管更加严格，整体消费金融市场逐步回归有序，整个社会信用信息系统更加完善。这些内外因素为消费金融的发展提供了良好的机遇。

然而，与此同时，赵国庆也指出，消费金融业仍面临诸多挑战:“风险成本、融资成本和贷后管理成本将持续上升，恢复整个信贷市场的信心需要很长时间，空之间的特许金融机构的利润将会减少，但这是良性的。消费金融不应成为暴利行业。从目前的市场发展来看，包括对下半年和明年消费金融市场的看法，仍然是比较谨慎的。今天的产业状态应该是这个产业的起源和正常状态，包括宏观和微观。它必须谨慎、稳健，并与时俱进。它在新常态下有一颗正常的心，使业务变得更好。”

由于消费金融公司的资金主要来自银行、信托等金融机构，随着行业的快速发展，如何实现更加“多元化”的资金来源已经成为消费金融公司在发展壮大过程中需要面对的重要问题。去年以来，随着资产证券化的规范发展，银行理财产品购买资产支持证券的限制已经放开，监管机构鼓励被许可人通过资产证券化的方式盘活资产，这给消费金融公司发行资产支持证券带来了更加积极的信号。

消费金融公司的Abs发行正在升温

近日，苏宁消费金融也推出了首个abs产品，四川金城消费金融也提交了个人消费贷款abs注册申请，注册发行规模30亿元。

此外，消费金融立即披露，资产证券化项目一期“安意华2019第一期个人消费贷款资产支持证券”(以下简称“安意华abs”)已完成发行前的相关准备工作，将于本月底发行，预计初始发行规模为20.9亿元人民币。

即时金融将选择正常的个人消费贷款债权形成资产池，委托SDIC泰康在全国银行间债券市场发行，并以信托财产产生的现金流支付资产支持证券的本金和收益。中国国际金融、东方花旗证券、中国建设银行和平安银行(000001)为联合主承销商，负责资产支持证券的承销和路演推广。

事实上，从今年整个行业的abs发行情况来看，ABS发行的规模和数量都在上升。据公开数据显示，从今年3月到6月，abs在消费金融中的月发行量为6~8份，总规模超过100亿份。进入下半年后，被许可方发行资产支持证券的节奏更加密集。其中，老牌消费金融机构Gitzo从4月到10月共发行了4个资产支持型证券产品，规模分别为22亿元、25亿元、38亿元和29.5亿元，后两个大规模订单在下半年完成。

截至今年11月14日，特许消费金融公司共发行7只资产支持型证券，发行额为144.74亿元，同比增长50.32%，一批特许机构正准备发行资产支持型证券。

“获得许可的消费金融机构必须成立三年，以满足银行间发行clo(贷款资产证券化)的资格，而大多数消费金融公司已经很久没有成立了。因此，随着行业的不断发展，未来将满足abs的发行条件。持牌消费金融公司也将继续增加。”即时消费金融的创始人兼首席执行官赵国庆表示，资产支持证券的发行将是注册消费金融公司丰富融资渠道的一个重要里程碑。

从历史数据来看，下半年往往是资产支持型证券发行活跃期，发行规模往往高于上半年。许多业内人士预计，在2019年下半年，消费金融的资产支持型证券分销市场将保持稳定的上升趋势，资金较为宽松。文本/雷达