科创类资管产品收益分化

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⊙朱主编

年化收益从18.27%到3.68%不等，科技板块资产管理产品的表现是分散的。不同经纪资产管理公司设立的科技板块资产管理计划的策略不同，导致收益也不同。

截至11月19日，招商证券(600999)已分批推出了科创精选系列(1-9号)、星璇系列和上选系列共18种产品。产品性能差距明显。除了科创董事会员工持股计划之外，科创产品之前开仓的最高年化回报率接近19%。

与此同时，领先的科创系列产品中信证券(600030)的年化收益在3%至8%之间。海通资产管理博瑞科创精选第一集体资产管理计划年化收益率为5%。国信证券(002736)丁鑫第二科技局战略配售集体资产管理计划年化收益率为1.45%。在中小券商中，恒泰证券表现突出，科创复兴一号集体资产管理计划年化收益率为7.5%。

然而，9月24日成立的国鑫证券丁鑫第三科创董事会战略配售集合资产管理计划的年化收益率为-3.68%，9月25日成立的招商资产管理科创上选一号的年化收益率为-2.37%。

科创董事会的资产管理产品为什么会出现亏损？一些分析师表示，这些负收益率产品都有一个共同点。由于建仓时间较短，产品仍处于开仓初期，净值的短期下跌主要是由底部仓位的波动造成的。产品建立于9月中下旬，由于上证综指在此期间处于高位，市场此后经历了一波下跌，从而拖累了产品的净值。

据了解，大部分回报率较高的资产管理产品都深度参与了首批科技股企业的新股认购。同时，管理者具有更好的择时能力和报价能力，新股分红极大地提高了产品绩效。然而，国信证券和招商局证券资产管理的几个新成立的产品就没有这么幸运了，造成了业绩损失。

第一批科技板块公司盈利效果明显，即使采用单一的新策略，资产管理产品也会有良好的浮动利润。基金经理通常选择在新股上市当天出售。如今，这样的策略可能有一定的风险。虽然科技股在上市首日并未突破，但一些基金经理表示，他们已经制定了几套战略计划，以应对市场可能出现的极端情况，并将重点放在加厚投资安全缓冲和增加债券资产配置上。

本月，招商证券资产管理科创精选系列在公司营业部层面推出产品持续营销。据有关人士透露，该公司的第一批科技产品已于4月底和5月初相继成立并发布。由于其良好的表现，公司更加重视产品的第二次公开认购。

此外，招商证券资产管理还将推出为银行定制的科技产品，资金来源是银行的理财资金。据知情人士透露，目前国有银行和股份制银行都有一定的资金，但在选择投资对象时比较谨慎。选择与具有一定实力的证券公司合作投资科技板块企业，是检验财务管理资金是否充足的途径之一。

另一位华南经纪资产经理表示，科创板调整后的产品策略是多元化的。经过前期的培训，基金经理已经初步探索了科技板企业的财务特征，同时，根据科技企业的行业分布，他会在打新的目标时做出一些取舍。在投资方式上，建立了选择个股的量化模型，以配置模型指导头寸，增强主动管理能力。