超强“猪周期”还能持续多久？ 6家机构给出时间表

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养猪业继续顺风顺水。

周二(10月29日)，生猪产业指数一度上涨超过4.6%，仅次于鸡肉产业指数和块状链指数。23只股票中只有一只下跌，其余的都是红色的。其中，双汇发展(000895)、益胜(002458)、天邦(002124)、正邦科技(002157)均上涨5%以上。

(图表来源风金融终端)

自2018年10月以来，在生猪产业指数见底后，生猪产业指数的增速已经翻了一倍多。最近，养猪业指数连续九年上升。猪在风口上能飞多长时间？

股票下跌开始放缓

根据农业部发布的数据，截至周一(10月28日)，猪肉平均批发价为51.93元/公斤，同比增长168.93%。

(源风金融终端)

风力统计显示，9月份我国生猪数量为1.919亿头，连续11个月下降，但下降速度明显放缓。

(源风金融终端)

此外，同期可繁殖母猪1913万头，连续18个月下降，下降速度也明显减缓。

(源风金融终端)

值得注意的是，此前上市公司在电话会议上喊出了“母猪赢家赢天下”的口号，一些券商还说“金猪十年”，并预测明年沐源股份(002714，诊断股份)的净利润为600亿。

此外，就在上周五(10月25日)，温的股份(300498)在新发布的《投资者关系活动记录表》中表示，根据目前已知的中国可育母猪存量数据，预计未来很长一段时间内供应仍将紧张。

支持政策继续推进

自8月底以来，有关部门出台了17项扶持生产的政策措施，并在财政、金融、土地利用、规范禁区划定和管理、绿色通道、生猪生产补贴奖励等方面制定了一系列政策。

10月25日，农业和农村事务部表示，24个省已经发布了促进生猪生产的措施。目前，该政策的效果正在逐渐显现。9月份，生猪存栏量和可育母猪存栏量分别增长0.6%和3.7%。后备母猪销量继续大幅增长，猪饲料产量和销量回升。生猪生产能力有望在年底前见底，明年基本恢复正常水平。

10月下旬，国家发展和改革委员会表示，鉴于猪肉价格上涨明显，价格运行出现新情况、新变化，将进一步加强价格监测、预测和预警，增加重点领域和品种，特别是猪肉等重要民生商品价格变化的监测和预警频率，并根据需要及时采取相应的调控措施，促进市场供应和价格稳定。

10月17日，农业和农村事务部表示，中央预算内的投资将很快出台3亿元的养猪场建设补贴项目投资计划，中央政府近期将追加7亿元的奖励资金，用于按程序将生猪调出大县，使生猪复种计划如期进行，并关注后续的生猪复种进程。

根据海关总署上周三(10月23日)发布的数据，中国9月份进口了近16.2万吨猪肉，同比增长71.6%；金额超过25亿元，是去年同期的2.5倍以上。

前三季度，中国进口猪肉约132.6万吨，同比增长43.6%；金额超过183亿元，同比增长74.6%。

该机构判断当前的猪周期

据天丰证券(601162，诊断学)研究报告李悟称，生猪价格上涨周期预计将非常长。受疫情影响，预计我国可育母猪存栏量将持续下降，这决定了目前生猪价格上涨周期预计将非常长，行业高利润周期预计将长达2-3年。

根据方正中期研究报告的分析，养殖的丰厚利润使得散户投资者普遍不愿意在当前市场上出售，目前生猪供应缺口继续呈现扩大趋势。特别是春节前，肉类消费的增加将继续支撑短期生猪市场价格的强势。然而，在国家鼓励康复政策的支持下，生猪养殖业也将缓慢复苏。预计明年上半年之前，整体生猪价格将保持高位。

华泰农业认为，2020年第一季度至第三季度的生猪价格可能会继续保持高位运行，如何推断2020年第四季度的价格需要观察2019年下半年母猪补充情况，2020年是生猪价格后周期。

根据中泰证券陈奇研究报告的分析，目前生猪价格上涨对股价的提振非常有限，市场对价格没有异议。猪繁殖种群的循环逻辑已经结束，并转向增长。未来，母猪赢家将赢得世界，第四季度的市场预期差异仍来自2019年底各公司的可育母猪存量。

报告称，相对可以肯定的是，价格将在2019年第四季度至2020年继续创新高，当前周期反转的高度和持续时间，以及单个股份公司的屠宰量和全部成本，在市场上仍有较大的预期差异，当前生猪养殖股票市场已进入“新价格→实现利润”时期。

根据银河期货胡的研究报告，从目前生猪价格走势来看，整体仍处于易涨难跌的趋势。短期内，如果没有假日促销，消费者可能难以明显改善，这将制约空.生猪价格的上涨

同时，报告提醒，在中后期，9月份存储的数据显示，预计产能将在年内见底，否则将进一步限制空.生猪价格的上涨

根据CICC的分析，历史上可育母猪的数量比猪的价格提前了4-5个季度。由于目前可育母猪的存量仍在下降，明年猪的价格可能还会上涨。

据报道，生猪价格的高点将比市场预期来得早，因为各类企业都有很高的补栏积极性，再加上进口等肉类替代、行政管制等因素，而生猪价格在65元/公斤左右已经接近牛羊肉价格，因此很难继续上涨。

从猪肉供应的角度来看，虽然目前各大生猪养殖上市公司仍处于压力之下，出货量也没有明显提升，但农业部最近根据各省的库存数据判断，生猪产量已经进入止跌回升的转折点，后续猪肉供应可能略有缓解。

需要提醒的是，猪肉价格的上涨与养猪业相关公司的股价并不同步，相关猪肉股票的投资需要警惕风险。