百万亿投资倒计时 印度拯救经济靠基建？

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100万亿卢比，这是印度总理莫迪的承诺。用不了多久，基础设施建设的五年计划就会正式出台，一个庞大的经济刺激计划也将出台。从外部世界来看，莫迪似乎正着眼于5万亿美元经济的目标，减税、国有企业私有化、基础设施投资和各种经济刺激政策相继出台。不幸的是，刚刚公布的第三季度国内生产总值数据令人震惊。4.5%的增长率直接创下了过去六年的新低。有一段时间，有许多疑问。“莫迪经济学”无效吗？

100万亿基础设施项目

印度永远不会在基础设施上手软。印度《泰晤士报》1日报道，印度财政部长尼马拉·西塔拉曼在孟买举行的一次商业峰会上宣布，印度将很快启动一项基础设施建设的五年计划，印度将在未来五年内投资100多万亿卢比(约合1.39万亿美元)用于一系列大型基础设施项目，初步确认的10个项目将在12月15日前公布。

一切准备就绪。据Hitaraman称，相关专业官员正在研究哪些项目可以作为基本建设的前期准备。一旦资金到位，这些项目将首先启动。此前，印度财政部长的声明显示，这些项目将在2019-2020年开始，并计划在2025年前完成。

100万亿卢比不是一个小数目。一个可比的数字是，在2008年至2017年的十年间，印度在基础设施方面的投资只有1.1万亿美元。投资不足导致基础设施落后，进而拖累印度的工业化进程。它仍然过于依赖服务业，人口红利无法有效释放，经济转型步伐缓慢。这似乎是印度政府大举投资基础设施的基本逻辑。

今年4月，面对竞选连任的压力，莫迪承诺，如果他能连任，他将投资1000亿卢比用于基础设施建设，以促进经济发展和提高人民生活水平。今年8月，再次当选的莫迪宣布了他的新政策目标，称需要5年时间来建设一个5万亿美元的新印度，重点是促进经济、科技发展，其中一个关键点是在5年内投资1000亿卢比来振兴基础设施。

事实上，从莫迪第一任期的结果来看，基础设施的地位已经非同寻常。以铁路基础设施建设为例，2016年至2017年，印度铁路长度增加了两倍多。在2018财年，印度国道的长度为122，434公里。相比之下，在莫迪执政的2014财年，印度公路的长度为92，851公里，四年内修建的高速公路数量比前一届政府多73%。在此背景下，印度已成功成为世界第七大经济体，2014年，印度仅是世界第十一大经济体。

尴尬的数据

第七大经济体是不够的。印度的目标是成为世界五大经济体之一。周六，印度内政部长、印度人民党主席阿米特·沙阿表示，印度将在2024年成为一个5万亿美元的经济体，并跻身世界五大经济体之列。根据沙阿的解释，过去五年是上届政府经济政策执行不力的消化期，在未来五年，“印度将通过一系列改革逐步成为世界上最大的经济体之一。”

值得注意的是，就在沙阿发表这一声明的前一天，印度中央统计局刚刚公布了印度第三季度的经济增长率。数据显示，印度第三季度国内生产总值增长率从上一季度的5%降至4.5%，印度经济已经连续七个季度下滑，达到六年多来的最低水平。数据发布的当天晚上，印度新德里电视台就印度的经济形势举行了一场特别辩论。来自经济、税收和贸易领域的五位专家几乎一致指责政府的无效政策导致了经济下滑，并质疑莫迪经济学的失败。

《今日印度》的报告将印度经济增长放缓归因于消费疲软、出口和投资放缓、信贷增长和市场需求不足。报告称，尽管莫迪政府最近相继采取了一系列刺激经济的措施，但效果甚微，印度政府没有足够果断地解决需求方面的问题，导致传统的经济增长驱动引擎疲软。

莫迪政府并非没有意识到这一点。今年9月，印度政府还宣布，将围绕住房建设和外贸发展推出一系列经济刺激政策，包括设立住房建设基金、减免企业所得税以及扩大出口信贷担保的覆盖面。自今年年初以来，印度央行已五次降息，累计降息125个基点。目前，令人尴尬的经济数据意味着印度今年可能会第六次降息。

在这方面，基础设施的重要性再次得到强调。中国社会科学院亚太与全球战略研究所副研究员刘晓雪今天对《北京商报》表示，印度大举投资基础设施建设有几个主要原因。首先，有必要提高其竞争力。目前，印度落后的基础设施导致其物流成本落后于邻国，限制了印度的生产竞争力。其次，还有区域考虑。印度需要从北到南、从东到西的交通，以使该地区均衡发展。最后，印度也面临着经济下滑等困难。投资基础设施是刺激经济增长的一个方面。此外，印度政府还推出了包括减税在内的财政刺激措施。

印度经济的症结是什么

“这是印度的胜利！”今年5月的选举结束后，莫迪感触颇深。当时，莫迪情绪高涨，各种经济改革政策仍在继续。上个月，希塔拉曼还表示，内阁经济委员会决定，政府将清理其在印度第二大炼油公司巴拉特石油公司和印度国家航运公司的所有股份，并同意通过出售其股份将物流公司印度集装箱公司和两家电力公司私有化。

从外界来看，这似乎是印度政府过去十年来最大的国有企业私有化计划，其目标是筹集资金以减少财政赤字、吸引外国投资和促进经济增长。财政赤字可以被称为印度的心脏病。莫迪一再“扔钱”加剧了印度的赤字状况。现在，印度政府出售国有资产，无非是“还债”，以平衡之前实施财政刺激的政策成本。

不过，一些市场分析师指出，根据印度财政部此前的预算，印度2019-2020财年的财政赤字将达到7.04万亿卢比。如果仅考虑企业减税所需的1.45万亿卢比，假设政府收入和支出的所有组成部分保持不变，财政赤字将被推高至8.48万亿卢比。据了解，8.48万亿卢比的财政赤字相当于印度国内生产总值的3.97%。

在各种困难下，莫迪实现5万亿美元的经济目标并不容易。“挑战是存在的，但它们是可以实现的。”这是莫迪自己对5万亿美元目标的看法。然而，彭博计算了莫迪的账户。据彭博社报道，如果印度想要实现5万亿美元的经济目标，印度经济需要保持9%-10%的增长率。对于经济增长日益放缓的印度来说，这可能不是“具有挑战性但却是可以实现的”。

至于印度经济增长的下滑，刘晓雪认为这更像是一个周期性问题。对印度来说，长期经济增长的潜在基础仍然存在。短期而言，它更受周期性因素的影响。这种下降不是突然的，而是一种波动的下降。然而，从长期来看，印度自身存在一些结构性经济问题，如国际收支脆弱、制造业缺乏竞争力、需要大量进口等，导致经常账户赤字。此外，国际经济的动荡导致国际资本市场的不确定性增加，这进一步影响了印度经济。从国内来看，消费主导经济的印度经历了消费下降，这与印度金融机构的过度发展有关。自去年以来，非银行金融机构纷纷扩大头寸，导致债务问题和破产，导致消费下降。